浦视角 | 美联储转鸽 美股全面大涨

在8月23日的杰克逊霍尔全球央行行长会议上，美联储主席鲍威尔发表演讲，整体态度明显转鸽，显著强化了市场对9月降息预期的确定性。根据CME“美联储观察”数据，9月降息25个基点的概率为63.5%，降息50个基点的概率为36.5%。

演讲结束后当日，美股三大指数皆应声大涨超1%，其中标普500最高触达5641点，逼近5669点的历史新高；费城半导体指数同样大涨2.79%。

（数据来源：Wind，截至2024.8.23）

🔷详细来看，本次鲍威尔讲话传达了哪些重要信息？

🔷 对资本市场来说，降息有哪些重要影响？

本期，小浦就带大家仔细盘一盘。

鲍威尔：“政策调整的时机已经到来”

从鲍威尔全篇的发言来看，分析师普遍认为其对货币政策的态度已明确转鸽。鲍威尔明确表示：“政策调整的时机已经到来。政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”

通过演讲内容我们可以发现，美联储的核心政策目标通胀和就业数据皆已基本达到可以触发降息的条件。

在通胀方面，鲍威尔直言“我越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的水平”，即此前美联储多次提及的降息必要条件；而在就业方面，鲍威尔认为“近期失业率上升是劳动力供给上升和招工需求边际走弱的共同结果，联储不希望就业市场再进一步走弱”，显示美联储对就业降温情况的关注。

考虑到鲍威尔表示“通胀的上行风险减小，就业的下行风险增加”，后续美联储降息的幅度和节奏很有可能会由美国就业数据而非通胀数据所主导。

在投资方面，降息有哪些重要影响？

通常来说，联邦利率变化会在两方面影响美国乃至全世界资本市场的表现：

一方面，对资本市场来说，联邦基金利率通常被认为是“无风险”回报率，因而利率的提高或者降低都会影响投资者的风险偏好。在利率降低时，固定收益资产的吸引力下降，资金更可能流向以美股为代表的风险资产。

另一方面，对上市公司来说，利率的变化会直接改变企业的借贷成本。当利率能够下调，融资成本降低，便有望提升企业的资本开支，并提高市场对相关股票盈利能力的预期。这一点对现金流有限的中小型公司尤其重要。因此，我们可以看到在鲍威尔进行讲话后，代表美国小盘股的罗素2000小盘股指数单日大涨3.19%，优于纳斯达克100指数涨幅1.18%。（数据来源：Wind，截至2024.8.23）

而对于近两年炙手可热的科技主题投资来说，降息的前景也可能带来重要的投资新机会。

浦银安盛国际业务部副总监俞瑾表示，在此前美国利率过高的环境下，中小型软件科技公司在资本开支方面持续承压，抑制了AI以外的科技研发。随着美国降息可能的临近，科技公司有望加快研发步伐，加速长期发展，并强化市场对其盈利前景的预期。

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浦银安盛全球智能科技（QDII）

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深耕全球投资

近一年回报29.30%/28.83%

同期比较基准19.41%

截至2024.6.30，2024年2季报。基金A/C份额近一年、近三年、近五年、成立以来回报分别为29.30%/28.83%、17.38%、81.51%、93.62%/12.75%，同期比较基准涨幅为19.41%、31.79%、76.32%、97.49%/27.24%。

浦银安盛全球智能科技股票型证券投资基金A/C分别成立于2019-01-29/ 2021-11-03。本基金风险等级为R4-中高风险，业绩比较基准为MSCI All Country World Index（MSCI ACWI指数）总收益。根据基金定期报告，基金A/C份额2020-2023年年度回报分别为35.21%，6.54%，-31.64%/-31.99%、40.58%/ 39.86%；同期比较基准涨幅为9.15%、15.52%、-10.96%、24.67%。截至2023.12.31，基金A/C份额成立以来收益分别为60.98%/-6.05%，同期比较基准涨幅为73.19%/11.58%。本基金的历任基金经理为：2019.1.29-2022.8.10石萍，2022.8.10-至今俞瑾、石萍。

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