据最新二季度美股持仓显示,李录创办的喜马拉雅资本首次买入巴菲特爱股——西方石油,持仓占比3.61%。
喜马拉雅最新规模达25.62亿美元,共计持有6只股票,谷歌(A、C类合并)是第一大重仓股,其次是美国银行、伯克希尔、华美银行、苹果、西方石油,其中谷歌和美国银行合计占了快7成。
此次买入西方石油,也是李录自2023年二季度加仓华美银行并清仓美光科技以来,近一年内唯一调仓动作。
当时清仓的美光科技在2019年底曾是喜马拉雅组合中唯一一只股票(2016年底也单吊过新浪这一只股票),在此后一段时间仍是组合的第一大重仓。
不过李录显然是卖早了,今年二季度末,美光科技股价超150美元/股,较2023年二季度末足足翻了一倍多。
而对于今年二季度巴菲特砍仓的苹果,李录并没有任何操作,也可能是因为苹果仓位本身就不太高。
另外持仓中还有一个“次生面孔”,就是仓位比苹果还高的华美银行。
华美银行是一家总部位于美国南加州的商业银行,专注于美国和大中华市场,位列美国前30大银行。
李录首次买入是在2023年一季度。
2023年3月,受硅谷银行倒闭事件和签名银行被关闭事件影响,包括华美在内的银行业都出现大幅下跌。
李录可能就是在此时抄的底。
随后华美银行二季度初又进一步探底,李录加仓了20.91%。截至目前华美股价已翻倍,算是一笔很成功的投资。
二季度,段永平和李录这两位大家非常关心的华人投资者,都跟着巴菲特或多或少地买了些西方石油。
我们都知道西方石油是巴菲特的“爱股”之一。
他与西方石油的渊源最早可以追溯到2019年,彼时西方石油在巴菲特100亿美元资金的支持下,以380亿美元收购了阿纳达科。
这一雪中送炭,使得雪佛龙很快就退出了竞争。
作为交换,巴菲特获得了西方石油年收益率为8%的优先股,以及以每股59.62美元的普通股认股权证。
在2022年2月的最后一个周末,当投资界其他人都在仔细阅读巴菲特的年度股东信时,巴菲特自己却在看其他内容——西方石油前一天的电话财报会议记录。
“我读了每一个字,首席执行官维基·霍卢布(Vicki Hollub)正在以正确的方式经营公司。”巴菲特在接下来的一周告诉CNBC。
“我们周一开始购买,我们买了所有能买的东西。”
于是我们看到从2022年3月开始,巴菲特陆续增持西方石油,从之后每份季报披露的数据来看,仓位要么不变,要么增持,无一次减持。
目前西方石油位列伯克希尔第6大持仓。
巴菲特不止一次在公开场合夸赞西方石油。
比如在今年股东大会上,巴菲特再次强调,“对伯克希尔来说,增持西方石油是一个正确的决定,是一笔有价值的投资,我们会一直投资下去。”
不过近日,西方石油与哥伦比亚国家石油公司(Ecopetrol)之间的交易破裂引发市场热议。
西方石油准备以36亿美元的价格收购Ecopetrol旗下CrownRock油气区块30%的股份,但这一交易在最后一秒因遭到哥伦比亚总统佩特罗反对而破裂。
“Ecopetrol是我们的重要合作伙伴,我们与Ecopetrol达成了一项协议,他们有权购买我们在特定地区购买的任何东西的49%,反之亦然。我们认为30%的股份对双方来说都是公平和有益的。”
西方石油首席执行官霍卢布在电话财报会议上说道,“即使没有Ecopetrol的投资,西方石油公司在以120亿美元收购CrownRock后仍有望降低债务。”
事实上,西方石油预计在三季度就能偿还约30亿美元的债务。
由于收购了CrownRock,西方石油已暂停股票回购(普通股和优先股),直到其总债务降至150亿美元以下。
霍卢布还表示,“当债务降至150亿美元时,我们将恢复股票回购,预计在2026年底或2027年上半年实现。”
近两年,西方石油股价一直在2020年以来的高位横盘震荡,今年一季度涨幅喜人(涨超20%),不过从4月上旬开始,股价又进入下跌通道,目前已经把一季度的涨幅跌了回去。
也正是在股价回调的二季度,一年未动的李录开始买入西方石油。
在合适的时机,以合适的价格,李录买入西方石油
芒格曾说过:“我最主要的三个投资,分别是伯克希尔、李录和Costco。”
哥伦比亚求学期间偶然的一次讲座,让李录开始接触巴菲特及其价值投资理念。
1996年毕业后,他先是接受了证券公司Donaldson Lufkin & Jenrette的工作,紧接着1997年,创办了喜马拉雅资本,虽然受巴芒的影响很大,但早期的李录还算不上一位价值投资者。
2003年,在一次感恩节聚会上,李录与芒格相识,并在芒格的帮助下彻底改组了公司,在结构上建立和巴菲特早期完全一样的合伙企业。
2004年开始,李录几乎每周二都会与芒格共进晚餐,后来芒格甚至把自己的家庭财富投给了李录。
“我这一辈子只把芒格家族的钱交给了一个外人管理,他就是李录。”芒格说。
李录最成功的一次投资算是比亚迪(284.430, 7.83, 2.83%)了,很早就发现这家默默无闻的车企并推荐给了巴菲特,随后2008年伯克希尔也大笔买入,虽然近几年有所减持,但依旧持有了16年之久。
除了比亚迪,李录还在邮储银行(5.220, -0.04, -0.76%)港股,新浪、百度、微博等中概股上斩获颇丰。
2020年底2021年初,李录斥资约50亿累计购入12.74亿股的邮储银行H股,成本价约为4.2元港币,重仓一年收益即超60%。
2018年三季度前,除了在阿里巴巴上没赚到钱,李录在新浪、百度、微博这几只中概股上都获得不错的收益。
2010年,李录牵头组织将关于芒格的经典书籍《穷查理宝典》翻译出版为中文,让中文世界多了成千上万的价值投资追随者。
李录非常认可“在合适的时机,以合适的价格,买入一家伟大公司的股票,然后坐等就行”这一投资理念,他曾强调,“希望通过长期研究能在90%的置信水平上判断一家公司未来10年的发展情况。”
对于风险和机会,他认为“最大的投资风险不是价格的波动,而是你是否会遭受永久性的资本损失。股价下跌不仅不是风险,而且是一个机会。”
李录在公开场合从来不谈个股,也避谈他对一家公司未来发展的具体判断依据和内在逻辑, 他只是不断强调:希望通过长期研究能在90%的置信水平上判断一家公司未来10年的发展情况。
为了达到这个目标,他对于一家公司的研究往往会持续数年,直到对一家公司的了解甚至超过了这家公司的管理层时。
所以虽然二季度具体出于什么原因买入西方石油我们不得而知,但我们大致可以确定:
(1)李录看好能源股,同时理解并认可西方石油这家公司;(2)觉得当前股价是便宜的或者合适的(尽管没有2020-21年那会有性价比)。
如果再去复盘李录的其他几只持仓——2020年一季度买的美国银行、二季度买的谷歌、四季度买的苹果,2021年三季度买的伯克希尔,2023年一季度买的华美银行。
大都吃到了1倍以上的收益。
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