随着欧洲、加拿大等海外主要经济体今年开启降息，海外央行已步入降息周期。同时，美国劳动力市场降温和通胀率下降，市场对于美联储的降息预期也再度升温。在此背景下，亚洲美元债凭借其强劲的表现，受到投资者的广泛关注。截至7月31日，Markit iBoxx亚洲美元债总体指数今年以来上涨4.08%，同期中证债券型基金指数上涨2.37%。（数据来源：Wind，截至2024年7月31日。指数过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。） | |||
所谓“工欲善其事，必先利其器”，亚洲美元债表现如此火热，那么无论对于想要“上车”的投资者还是持有人来说，可以通过哪些数据和指标来更了解产品呢？今天价值君就带大家一起看看～
久期/修正久期
（Duration/Modified Duration）
对于固定收益类产品来说，投资组合久期是判断产品风险水平的一个重要指标。从久期本身的含义来看，它衡量的是债券价格对于市场利率变化的敏感性，一般来说，这种对于利率的敏感性随着久期的增加而增加，所以久期越长，利率风险也相对越高。
具体到亚洲美元债品种上，在和全球债券标的的对比中可以发现，无论是亚洲投资级别企业债券，还是亚洲高收益企业债券，相较美国、欧洲、新兴市场的同评级债券资产久期都相对更短，利率风险相对较低，交易估值更具有吸引力。
资料来源：摩根大通、BAML，截至2024年6月14日。投资涉及风险。过去的表现不代表未来的表现。仅供说明。亚洲投资级别企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（投资级别）；美国投资级别企业债券－洲际交易所美银美国企业债券指数；欧洲投资级别企业债券－洲际交易所美银欧洲企业债券指数；新兴市场投资级别企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（投资级别）；亚洲高收益企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（非投资级别）；美国高收益企业债券－洲际交易所美银美国高收益企业债券指数；欧洲高收益企业债券－洲际交易所美银欧洲高收益企业债券指数；新兴市场高收益企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（高收益）。
到期收益率（Yield to Maturity）
所谓到期收益率，就是指投资者持有某一债券或其他定息证券至到期日，并假定其本金与利息都按时支付时，以买入价格计算的内部收益率。以公式作简单释义，假设F为债券面值，C为按票面利率每年支付的利息，PV为债券当前市场价格，YTM为到期收益率，n为债券到期期限，则满足以下等式：
投资者在互认亚洲债产品的定期报告（如月报）中可以找到到期收益率或加权平均到期收益率这个指标，而这个指标和产品实际的收益率是不同的，主要是因为产品实际收益率会受到交易费用、债券买卖、再投资等多种因素影响。
平均信贷评级
（Average Credit Rating）
亚洲债产品定期报告中还有一个较为重要的指标就是平均信贷评级，反映了产品持仓评级的整体水平，通过这一指标也可以较为直观地判断产品的风险水平。
我们从汇丰亚洲债券基金（BC-CNY累积，代码968103）、汇丰亚洲高入息债券基金（BC-CNY累积，代码968081）和汇丰亚洲高收益债券基金（BC-CNY累积，代码968092）三只产品的6月月报对比来看，三只产品平均信贷评级分别为BBB+/BBB、BBB-/BB+和BB/BB-，所以从组合的信用风险角度看，汇丰亚洲高收益债券基金在三者中风险相对较高，汇丰亚洲债券基金在三者中风险相对较低。
汇丰亚洲债券基金（BC-CNY累积）
汇丰亚洲高入息债券基金（BC-CNY累积）
汇丰亚洲高收益债券基金（BC-CNY累积）
数据来源：汇丰投资管理，截至2024.6.30。如何综合解读三项指标
实际上，以上提到的三项指标也存在一定的内在联系。一般来说，平均信贷评级相对较低的产品，由于承担了较高的风险，往往也会有较高的风险补偿，进而其到期收益率也会相对较高。另外，如果平均信贷评级相对较低，基金经理往往会适当缩短持仓债券组合久期，从而对冲掉一些由于信用下沉所带来的风险，尽量减少产品在多维度暴露风险的可能性。
三只汇丰亚洲债产品指标对比
数据来源：汇丰投资管理，截至2024.6.30。通过以上解读，相信大家对于亚洲债产品的主要指标有了较为全面的了解，同时对于想要“上车”的投资者来说，也会根据自己的风险承受能力有了较为清晰的定位。那么，就一起来关注汇丰投资管理旗下的三只产品吧！
汇丰亚洲债券基金（BC-CNY累积）：
采用相对保守的投资策略。这款产品对高收益和未评级债券敞口低，大部分投资于投资级债券。所以，这类基金适合想分散风险的投资者或风险偏好相对较低的投资者。
汇丰亚洲高入息债券基金（BC-CNY累积）：
采用风险比较适中的投资策略，相对均衡地布局投资级别与高收益两类债券。这类基金同样适合想分散风险的投资者或可以承受一定风险的投资者。
汇丰亚洲高收益债券基金（BC-CNY累积）：
主要投资于高收益债券和未评级债券，相对前两个产品，该产品风险相对更高，更适合风险承受能力较高，愿意通过承担更高风险来追求较高收益的投资者。
重要资料：
汇丰亚洲债券基金主要投资于亚洲债券。
汇丰亚洲高入息债券基金将主要投资于较高收益亚洲固定收益证券。
汇丰亚洲高收益债券基金主要投资于亚洲高收益债券。
基金可从资本中或未扣除开支前拨付派息。派息不获保证及会导致资本蚕食及资产净值减少。
基金可投资于金融衍生工具作投资用途，可能使本基金的资产净值较波动。
基金之投资可能涉及重大的信贷、货币、波动性、流动性、利率、地域集中性、税务及政治风险、及与一般债务证券、主权债务、可转换证券、投资组合货币对冲类别及人民币计价类别有关的投资风险。投资者投资于本基金可能蒙受重大损失。
投资者不应仅就此文件作出投资决定，详情应参阅销售文件。
基金可从资本中或未扣除开支前的收益中拨付派息。香港互认基金管理人不保证基金分派。基金分派可能导致资本减少及资产净值下降。
基本货币对冲份额类别或人民币计价类别涉及较高的货币和汇率风险。
不同市场的税务法规及惯例及内地与香港基金互认的相关税收政策，可能对投资者的投资产生不利影响，当中包括但不限于不同的中国内地投资者从本基金分配或转让取得的收益所涉及的不同税务责任、负担，及与此有关的不同税项代扣代缴（如有）安排。请详阅有关销售文件以得悉相关税收安排／税务风险。
基金作为香港互认基金，须承受境外投资、投资额度及内地投资者投资规模限制、市场惯例及法规差异、基金未能持续满足互认基金资格要求及法规的不确定性等风险。
本文件所载资料仅供参考用途，并不构成任何投资建议。过往表现并非将来业绩表现依据。投资涉及风险，投资者应细阅基金销售文件内有关基金之详情。
本文件所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售，该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）的相关规定。
汇丰投资基金（香港）有限公司受香港证监会监管，为本香港互认基金的基金管理人。汇丰晋信基金管理有限公司具有中国证监会批准的基金管理资格，为本香港互认基金的中国内地代理人。中国证监会及香港证监会并未对本香港互认基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证。
倘若本信息所提及的投资产品被描述为已获得香港证券及期货事务监察委员会或中国证监督管理委员会或其他监管机构 (视属何情况而定) 认可，该等认可不等同于对该投资产品作出推介或认许，亦不是对该投资产品的商业利弊或表现作出保证，更不代表该投资产品适合所有投资者，或认许该投资产品适合任何个别投资者或任何类别的投资者。
本文件所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证监会正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售。
该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定。汇丰投资基金（香港）有限公司隶属于汇丰环球投资管理有限公司，是汇丰集团的主要投资业务，是本文件所载的基金的基金管理人。汇丰晋信基金管理有限公司是山西信托和汇丰环球投资管理的合资公司，具有中国证券监督管理委员会批准的基金管理资格。汇丰晋信基金管理有限公司作为本文件所述基金在内地发售的主销售商刊发本文件。
本文件所载的任何前瞻或意见均属汇丰投资基金（香港）有限公司于刊发日期所有，并可能会作出变更。汇丰晋信基金管理有限公司不能保证或负责本文件内容的准确性及可靠性，在任何情况下也不会就其意见、建议或陈述所引致的损失承担任何责任。
本文件所载资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。本文件所载资料均来自被认为可靠的来源，但仍请自行核实有关资料。
本文件由香港证券及期货事务监察委员会监管的汇丰投资基金（香港）有限公司拟备，并由中国证券监督管理委员会监管的汇丰晋信基金管理有限公司分发。本文件并未由中国证券监督管理委员会或香港证券及期货事务监察委员会审阅。
投资附带风险。基金投资需谨慎，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，请认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件。
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