调研汇总：富国、华夏、汇添富、景顺长城基金等70家明星机构调研海通发展！_新浪财经

海通发展(8.760, -0.17, -1.90%)

重点机构：富国基金、华夏基金、汇添富基金、景顺长城基金、中欧基金、高毅资产、泉果基金、万家基金、兴证全球基金

调研摘要：

1、公司未来三年的资本开支计划，包括干散货船舶的购买计划大体是怎么样的？

答：公司的资本开支计划是在综合考量公司的战略发展需要及行业周期的基础上制定的。今年上半年公司购买了10艘外贸船，去年买了9艘外贸船。公司认为目前行业依旧处于周期底部，看好未来三年的运价市场。未来三年，公司的资本开支将考虑行业周期，购买二手船或造新船，保持公司相对低位买船的长期核心竞争力，通过精细化经营获得市场超额收益。

2、公司相较于其他干散货运标的有哪些经营方面的优势？

答：（1）规模优势，专注超灵便船型——适应性强，覆盖区域广，保证周转效率。公司投入营运的船舶主要为51,000和57,000载重吨的超灵便型干散货船舶，自有船舶船龄较新且船型统一，在船舶物料配件购买、船队水上货物运输管理等方面均有较大共通性，维修养护成本较低，降低了管理成本。与其他干散货船型相比，超灵便型船舶吃水较浅，装配自装自卸设备，对港口、航线的适应能力较强，覆盖航区广泛，有效保证了船舶的周转率和物流效率；且超灵便型船舶适航范围广，运载货物种类较为广泛，因而运价波动幅度较小。

（2）低位买船确定长期竞争优势。公司目前的船舶均在价格相对较低的时间节点介入，在一定程度上控制了成本，确定了公司的长期竞争优势。同时，公司通过精细化管理使得其他变动成本控制在较低的水平。

（3）灵活摆位获超平均收益。公司拥有专业素质较强的业务团队，能够结合宏观经济、地缘政治、航线特点进行多方面分析预判，在船舶摆位上更具优势；且客户服务意识强，能及时响应客户服务；再加之常态化的精细化管理，使得租金水平超出同期BSI指数。

3、航运业受地缘政治影响，特别是近来红海危机对散货船运价是如何影响的？如果胡塞武装与以色列达成停火协议，怎么看待之后的运价变化？

答：胡赛武装把持着红海，导致通往欧洲的苏伊士运河受阻，由于大量的船只绕航非洲好望角，使得有效运力下降，运价有所上涨。对能通过红海的船舶运价有正向影响。但前往地中海方向的散货占比远没有集装箱商品占比多，从现在的运价来看，该航线运价与BSI平均租金水平相比没有特别大的优势，我们认为即使停火了，对BSI租金水平影响并不大。

4、内贸货种是怎么样一个分布，非煤业务占比？船舶的周转效率如何？内贸行情不好情况下，是否有限制运力？未来内贸业务上有什么发展规划？

答：目前公司积极拓展各类非煤业务，货种也越来越丰富，煤和非煤的占比约在2：1。目前，内贸市场尚未有复苏迹象，公司以轻资产发展为主，主动布局积极揽货，为后续做大体量打下坚实基础，并会择机增加或置换优质运力以提高市场竞争力。

5、如何保持公司低价买船的竞争优势？

答：航运是个周期性行业，在相对低谷时买船才是保持最终长期盈利的关键。公司在买船时做了很多功课，包括新造船价格和运力的增长，现有运力和经济的匹配度，二手船价格和废钢的价格，通过数学模型来测算是否新造船还是购买二手船，或者先暂缓计划。二手船的价格波动比较大，要保持低价买船的竞争优势，要有三个条件：一是要有好的测算模型，决策者要懂经济，懂财务；二是购买时决策要快，国企很少买二手船，跟决策流程和时间有很大关系，船价可能在这期间有很大的变动；三是口袋要有钱，因为二手船成交快，靠马上审批贷款是来不及。我们公司刚好具备这三个条件。

券商研报：

龙芯中科(132.580, -7.47, -5.33%)

重点机构：嘉实基金、睿远基金

调研摘要：

1、随着龙芯产品性能和生态建设不断优化，在开放市场的竞争优势是否有明显提升？

龙芯以“三剑客”和“三尖兵”为代表的第四代产品具有很高的性价比。

“三剑客”包括面向服务器市场的3C6000、面向终端的2K3000、面向桌面的3A6000+7A2000。3A6000已得到市场检验，并有批量应用。3C6000是面向服务器市场的芯片，与3C5000相比性能提升一倍，成本减半，样片于近日回片，已完成基本功能测试和初步性能测试，总体符合预期。公司认为在目前市场上所有同类型的服务器CPU里面，龙芯3C6000性价比将是领先的，具有一定的开放市场竞争优势。龙芯也会做云终端芯片产品，比如2K3000。因为龙芯是自主研发，有成本优势，同时性能足够，能够发挥性价比优势。可以在生态壁垒不高的市场，通过自主IP和不断迭代优化，把产品性价比做到极致，主动选择开放市场，而不是被选择。

龙芯“三尖兵”包括嵌入式SoC 2K0300、电机驱动专用MCU 1C203、激光打印机专用SoC 2P0300，都是面向开放市场的“小”芯片产品。这些应用领域没有生态壁垒，龙芯有信心将嵌入式/专用CPU达到极致性能比，来增强开放市场竞争力。随着龙芯“三尖兵”首款芯片2K0300的推出，龙芯发布了2K0300久久派，以及2K0300蜂鸟开发系统，以满足多种场景下客户的应用需求。

总体来讲，龙芯走向开放市场将选择细分领域实现重点突破，主要集中在存储服务器、云终端、打印机、流量表、电动工具等领域。

2、打印机芯片的市场壁垒？龙芯打印机芯片产品及市场情况？

打印机芯片的应用场景没有生态壁垒，市场业务重点在于产品性价比。龙芯认为信息产业是解决方案为王的产业，必须能够结合应用需求研发专用解决方案。龙芯做PC、服务器芯片业务，前提之一是龙芯会做PC、服务器。同样，龙芯会做打印机，才做打印机芯片业务。

产品方面，龙芯2P0500是一款适用于单/多功能打印机的主控SoC芯片，是打印/扫描整机中的核心控制部件，能够满足打印、扫描、复印等多种典型应用需求。2P0300是在研的激光打印机专用SOC，基于2P0500优化降本。

目前，龙芯基于2P0500研制打印机解决方案，已支持多家打印机企业推出基于2P0500的打印机产品。随着后续2P0300产品的推出，以及公司将继续在打印机芯片领域深耕，通过系列化、配套化等措施，将持续提升产品性价比和市场竞争力。

3、在持续加强生态建设方面，公司总体思路是怎样的？以及龙架构平台产品适配进展情况？

龙芯将持续从以下几个方面加强生态建设，一方面，是继续支持龙架构高校人才培养，已经有多所合作高校和教育部合作项目加入龙架构教学体系，教学基于龙架构的教材，并开展配套实验的授课，同时继续支持基于龙架构的计算机体系结构能力大赛等；一方面，龙芯系列CPU核IP开放授权，基于龙芯的IP或者指令系统做芯片，这也是做生态的重要组成部分；以及通过市场活动宣传龙芯理念，比如分别召开了嵌入式、教育、信息化的生态伙伴大会、龙芯3A6000发布和生态伙伴大会等，加强市场对龙芯的了解。

目前基础软件生态建设比较完善，包括操作系统和基础应用，可以满足办公需求。LoongArch平台产品适配工作一直在持续推进中，今年4月份到6月份，龙芯桌面和服务器平台每月新增的适配产品数量均超过百款，其中包括业务系统、云平台、综合交通系统、数据库、安全应用、办公阅读、教育学习及存储备份多等种产品类型，适配产品面向轨交、医疗健康、数据安全、AI/日常办公、智慧教学、地理信息产业等多个领域。

券商研报：

日发精机(7.290, -0.81, -10.00%)

重点机构：

调研摘要：

1、日发机床公司产品有何优势？

答：公司始终在高端数控机床领域不断发展，尤其在整合MCM公司后，在高端数控机床产品和技术上的优势更加明显。目前，公司不仅拥有自主开发高精度、高刚性、高可靠性的各类数控机床产品的能力，还拥有电主轴、转台、摆动头、矩阵式刀库等核心零部件自主开发能力，以及轻量化设计和模块化设计能力，能够有效保障公司产品的各项性能。研发生产各类数控机床，形成了立式及卧式加工中心、立式及卧式数控车床、龙门加工中心、落地及刨台式镗铣床、五轴联动和车铣复合加工机床，各类柔性生产线，轴承磨超加工及装配生产线等多种产品系列。

2、公司数控螺纹磨的试磨进展情况及订单情况？

答：日发机床公司新产品数控螺纹磨床用于加工新能源汽车、人形机器人(19.460, -1.46, -6.98%)、工业母机等行业的丝杆与螺母，高效且精度符合客户要求，获得了客户的认可。日发机床公司在市场开拓上已取得一定的进展，用于丝杆螺母的端面外圆磨床已向某客户交付使用，用于丝杆、螺母的内、外螺纹磨床已向某几家客户交付使用。截至目前，已与部分客户达成合作，同时与一些意向客户正在进行技术交流、洽谈合作事宜。目前每笔订单额均较小，占日发机床公司整体营业收入比例极小，敬请广大投资者务必注意投资风险。日发机床公司将重点跟踪数控螺纹磨床下游客户和最终用户的技术发展路线，将相关领域的产品研发作为未来发展的重点方向。

3、日发机床的发展战略？

答：日发机床公司不断夯实高端数控机床及产线的技术基础，依托现有产品和市场优势，持续提升产品加工精度、产线柔性化程度，以及解决方案的智能化水平，继续保持数字化智能机床及产线的平稳发展；并开发更多专用高端机床产品，开拓更多新的业务领域，寻求新的增长点；深化细分市场的战略布局，提升产品服务品质，不断提高企业运行质量，争创公司的高质量发展。日发机床公司未来仍将持续加大研发投入，更好的专注核心业务，坚持走“专精特新”发展道路，不断提升产品创新能力，增强核心竞争力。

4、请问设备更新政策方面有何进展？

答：国家大规模设备更新支持政策，对鼓励相关企业更新生产设备具有积极的推动作用，为进一步推动我国制造业产业升级、提高劳动生产率提供了新动能。目前，相关设备更新改造计划有待逐步落地，政策落实后有望增加公司产品未来市场机会。公司将持续关注相关政策的后续执行效果，及时调整经营策略，做好生产经营，积极把握机遇，努力争取更多业务量。

5、公司如何应对Airwork公司和MCM公司亏损？

答：公司将积极改善公司的经营情况，以快速提升整体的盈利水平为目标，弥补前期亏损。（1）围绕公司未来着重发展高端装备智造领域的战略，抓住市场机遇，调整产品结构，稳固传统市场优势，加大毛利较高产品的开发和新市场开拓力度，积极整合优势资源，拓展业务渠道。（2）不断研发创新增强产品竞争优势，提升响应客户需求的能力，保证产品质量，提高客户服务水平。

（3）加大与客户的合作粘性，主动参与客户产品设计、开发并为客户产品开发中遇到问题及时提供解决方案。（4）通过提高运营效率、降低生产成本、优化供应链等方式来降低经营成本。同时，加强员工培训和管理，改进服务质量和客户满意度，提高市场竞争力。

6、业绩补偿诉讼进展情况？

答：因控股股东日发集团未能履行业绩补偿义务，公司于2023年6月向杭州市中级人民法院提起诉讼以维护公司的权益。杭州市中级人民法院已于2023年6月8日立案受理，案号为（2023）浙01民初1061号。2023年12月11日，杭州市中级人民法院开庭审理了本案，目前一审尚未判决。

券商研报：