回顾上半年，A股市场整体呈现“先抑后扬”再调整的走势，上证指数最低触及2635点，最高触及3174点。市场几大宽基指数表现分化，大盘蓝筹表现明显强于中小盘成长。
➤其中上证50、沪深300指数分别上涨2.95%、0.89%，上证指数、深证成指累计下跌0.25%、7.10%，创业板指数跌超10%，国证2000指数跌近20%，北证50指数跌超30%①。
一直以来，A股市场都有着“五穷六绝七翻身”的说法，今年下半年A股是否可以实现“翻身”？结构行情中又有哪些投资主线？不妨从刚刚公布的公募基金二季报中寻找基金经理对市场的观点和看法。
周期
对有色公司的中长期回报乐观
今年上半年结构性行情突出，资源周期板块的表现尤为抢眼，引领了一波与“元素周期表”相关的投资热潮。
截至6月30日，31个申万一级行业中有8个实现了年内正收益，其中煤炭、石油石化、有色金属等资源周期板块的表现尤为突出，今年以来的涨幅分别达到了11.96%、7.90%和2.72%②。
得益于资源周期板块的强劲表现，博时基金旗下持仓周期股比例较高的基金表现抢眼。
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主动产品中，博时成长精选A近6个月实现了27.15%的收益，超越同期业绩基准（0.26%）收益率26.89%；博时研究慧选A近6个月也收获了16.65%的净值增长，超越同期业绩基准（2.44%）收益率为14.21%。
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被动产品中，博时中证全指电力公用事业ETF近6个月净值增长18.88%，同期业绩基准收益率为19.36%③。
在经济复苏过程中，
周期板块能否继续强势？
博时成长精选基金经理王凌霄、曾豪表示：
二季度持仓结合市场波动进行了优化。从绝对收益角度加仓了能源板块中绝对低估的品种，对部分短期股价上涨带来预期回报率降低的公司主要是部分有色减仓交易来降低组合波动率，“尽管有所减仓，我们仍然对有色公司的中长期回报十分乐观”。
博时研究慧选基金经理吴鹏表示：
博时研究慧选二季度在有色、煤炭、银行等板块以及部分机械船舶电子个股上抓住了机会。
弱复苏叠加淡季，推动了相当部分低估值股票的价值重估，基金仍会持续沿着该方向去寻找投资机会。
博时中证全指电力公用事业ETF基金经理尹浩表示：
分析电力板块的后市机会，考虑到当前宏观环境仍是内需偏弱和海外流动性波动，在经济复苏的斜率明显上行之前，电力板块仍具有较高的投资价值。
红利
红利资产仍有很高配置价值
在低利率以及海外风险波动加大的背景下，具备高股息特征的红利类资产彰显投资价值，成为震荡市中的一抹“红”。
➤今年上半年红利主题基金业绩表现突出，全市场名字中带“红利”“股息”的基金今年以来平均收益率约为6%④。
博时基金旗下红利主题产品表现突出：
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A股产品中，博时中证红利ETF近6个月获得了10.78%的收益，近1年、近3年分别上涨11.33%、20.00%，同期业绩基准收益率分别为7.75%、5.56%、3.91%；
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港股红利产品同样表现不俗，博时恒生高股息ETF近6个月净值上涨12.29%，同期业绩基准收益率为10.03%⑤。
低利率环境下，红利主题还能继续红吗？
博时中证红利ETF基金经理唐屹兵表示：
考虑到当前红利相关指数和资产的股息率仍然位于历史较高水平，结合市场的无风险收益率持续下行的背景，红利指数和资产仍然有很高的配置价值。
在未来中国经济潜在增速保持平稳的背景下，上市公司有望通过提升分红比例来实现更好的股东回报，助推红利相关指数和资产在更长时间维度给投资者带来回报。
博时恒生高股息ETF基金经理万琼表示：
同样看好港股红利资产的表现，在中国10年期国债收益率持续走低的背景下，红利相关资产当前较高股息率带来的稳定性和确定性给投资者提供了良好的配置价值。
科技
新质生产力代表性产业
有望迎来估值修复
➤ 相比逆势走红的周期板块和红利主题，今年上半年科技板块持续震荡，但在政策支持和市场需求支撑下，市场对于科技板块下半场表现依然持乐观态度。
博时沪港深优质企业混合基金经理曾鹏表示：
随着七月三中全会的召开，以新质生产力为代表的产业发展脉络将进一步清晰，科技、新能源、医药等新质生产力的代表性产业在三季度的宏观格局下有助于迎来估值修复。
QDII
美股仍具有较强韧性
纵观上半年全球主要股市，美国、日本、德国、印度等股市均一度创下历史新高。
➤日经225指数半年累计上涨18.28%，领跑全球主要股指。美股表现次之，纳指累计上涨18.13%，标普500指数累计涨逾14%⑥。
受益于海外市场亮眼表现，QDII基金净值水涨船高，博时旗下绩优QDII产品业绩亮眼。
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博时标普500ETF近6个月净值上涨15.30%，近1年、近3年更是获得了21.35%、40.45%的收益，同期业绩基准收益率分别为15.76%、22.30%、44.84%；
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博时纳斯达克100ETF近6个月、近1年净值也分别上涨17.49%、28.11%，同期业绩基准收益率分别为17.71%、27.89%⑦。
博时标普500ETF、
博时纳斯达克100ETF基金经理万琼表示：
长期看，在经济增长稳定、科技股盈利驱动上涨的背景下，美股仍具有较强韧性。
商品黄金
黄金的上行赔率进一步拓展
2024年以来，大宗商品市场结束了过去两年的“熊市”，原油、有色金属等主要能源、资源大宗商品价格均有所回升；
黄金价格迭创新高，数据显示，6月28日，伦敦现货黄金收盘价为2326.15美元/盎司，较年初上涨约12%；COMEX黄金期货收盘价为2336.9美元/盎司，较年初上涨约13%⑧。
➤ 在商品牛的带动下，博时商品基金也为持有人斩获了不俗的业绩。
具体来看，跟踪金价的博时黄金ETF近6个月上涨14.40%，在近1年、3年、5年等维度也分别获得了22.02%、48.08%、70.20%的收益，同期业绩基准收益率分别为14.66%、22.61%、50.31%、74.88%⑨。
上半年表现抢眼的黄金
后市能否持续强势？
博时指数与量化投资部投资总监赵云阳表示：
展望三季度，黄金受到的地缘助力或有所加强。后续黄金资产可能从衰退宽松逐渐向再通胀逻辑演绎，黄金的上行赔率进一步拓展。
博时中证油气资源ETF基金经理王祥表示：
对于原油价格，三季度是油品需求传统旺季，而欧佩克延长减产使供应维持相对低位。综合来看，原油价格上方仍有空间。
持续深耕权益投资
帮助投资者抓住时代机遇
作为首批获得全牌照的大型基金公司，博时基金自成立以来持续完善专业化能力建设，打造了权益、固收、指数、养老等产品以及背后投研团队，用专业的投资理念帮助投资者抓住时代机遇。
➤ 在权益领域，博时基金持续提升投资能力。
在研究端
通过提升报告质量增强投研共鸣、增进投研互信；
在投资端
以互通有无、互相赋能增进团队合力，以敏捷及时、知行合一提升投资执行力。
➤ 目前，博时基金主动权益产品线包含成长型、平衡型、价值型等类型，行业主题覆盖医药、新能源、高端制造、科创、大消费等高景气赛道，满足不同风险偏好投资者的需求。博时基金权益团队集结大批专业、高效、能力出众的菁英投研人才，持续深耕权益投资，为持有人创造长期价值。
根据天相投顾基金评价中心发布的数据，2024年上半年，博时基金在管基金产品利润合计为98.87亿元。其中，今年二季度，博时基金在管基金产品利润为54.09亿元，在价值创造上保持行业领先。
注①、②、④、⑥、⑧数据来源：Wind，截至2024.6.30，指数过往业绩不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎；
注③、⑤、⑦、⑨基金业绩数据来源：博时基金，经托管银行复核，截至2024.6.30，过往业绩不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
附:文中所涉及基金过去5 年业绩展示，数据来源基金定期报告，基金过往业绩不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎。
1、博时成长精选A成立于2021-04-20，2021年-2023年的年度历史业绩以及、2024年上半年的业绩分别为9.19%、-30.52%、-9.46%、27.15%，业绩比较基准为0.72%、-15.42%、-7.60%、0.26%。近五年基金经理变更情况：陈鹏扬自2021-04-20起任职、2023-10-17起离任，曾豪自2022-09-21起任职、2024-05-23起离任，王凌霄自2023-10-17起任职至今。
2、博时研究慧选A成立于2021-06-08，2021年-2023年的年度历史业绩以及2024年上半年的业绩分别为23.35%、-19.55%、-5.46%、16.65%，业绩比较基准为-4.79%、-13.21%、-6.73%、2.44%。近五年基金经理变更情况：周心鹏自2021-06-08起任职、2021-11-08起离任，于玥自2022-02-09起任职、2023-02-24起离任，冀楠自2021-11-08起任职、2023-02-24起离任，吴鹏自2023-02-24起任职至今。
3、博时中证全指电力公用事业ETF成立于2022-07-01，2022年-2023年的年度历史业绩以及2024年上半年的业绩分别为-8.07%、0.24%、18.88%，业绩比较基准为-3.07%、-0.98%、19.36%。近五年基金经理变更情况：尹浩自2022-07-01起任职至今。
4、博时中证红利ETF成立于2020-03-20，2020年-2023年的年度历史业绩以及2024年上半年的业绩分别为19.91%、15.24%、-0.29%、6.88%、10.78%，业绩比较基准为17.02%、13.37%、-5.45%、0.89%、7.75%。近五年基金经理变更情况：万琼自2020-03-20起任职、2023-03-08起离任，唐屹兵自2022-07-22起任职至今。
5、博时恒生高股息ETF成立于2021-05-11，2021年-2023年的年度历史业绩以及2024年上半年的业绩分别为-14.53%、-11.46%、-1.38%、12.29%，业绩比较基准为-22.19%、-23.08%、-7.20%、10.03%。近五年基金经理变更情况：万琼自2021-05-11起任职至今。
6、博时标普500ETF成立于2013-12-05，2019年-2023年的年度历史业绩以及2024年上半年的业绩分别为31.64%、9.53%、24.32%、-11.94%、26.09%、15.30%，业绩比较基准为32.85%、10.14%、25.23%、-10.99%、27.80%、15.76%。近五年基金经理变更情况：汪洋自2016-05-16起任职、2021-09-23起离任，万琼自2015-10-08起任职至今。
7、博时纳斯达克100ETF成立于2023-04-19，2023年的年度历史业绩以及2024年上半年的业绩为34.09%、17.49%，业绩比较基准为32.28%、17.71%。近五年基金经理变更情况：王祥自2016-11-02起任职至今，赵云阳自2015-10-08起任职至今。
8、博时黄金ETF成立于2014-08-13，2019年-2023年的年度历史业绩以及2024年上半年的业绩分别为19.07%、13.76%、，-4.66%、9.21%、16.27%、14.40%，业绩比较基准为19.75%、14.44%、-4.14%、9.80%、16.83%、14.66%。
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
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