黄金破新高，愈演愈烈的降息交易

客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜

最近，沉寂了三个月的黄金又双叒叕飙升了，COMEX黄金离2500美元仅一步之遥，从年初以来持续背离的黄金与利率的定价模型又重新回到了正轨上，呈现降息预期升温→美债利率下跌→黄金货币替代属性强化→金价上涨的传统模式之中。

数据来源：Wind

敲小黑板，降息预期为何升温？

初现征兆的美国经济与就业降温 + 大幅下降的通胀 + 美联储主席鲍威尔的口风逆转

首先我们来看，为啥上半年美联储迟迟不松口，导致利率水平居高不下？核心就是因为美国上半年经济仍然有韧性，就业市场依旧火热，叠加居高不下的通胀水平，但是以上三点在6、7月份同时迎来了显著的转向。

经济基本面：

6月制造业PMI收于48.5，环比四连降（3月50.3→4月49.2→5月48.7→6月48.5）。

通胀水平：

美国通胀超预期回落，CPI同比从3月份的高点3.5%连续下降，6月CPI环比为-0.1%，低于彭博预期的0.1%，也低于前值的0%。

就业市场：

就业市场在6月终于迎来了显著的降温。强劲的就业数据是美联储上半年迟迟不转向的“底气”，6月非农首次出现今年上半年以来的环比下滑，从5月的新增272万人下降至206万人。

数据来源：Wind

在经济与就业数据双双转弱，通胀终于打开符合降息条件的阀门之后，美联储主席鲍威尔也终于一改今年上半年以来的“鹰派”口吻，于本周表示美联储不会等到通胀率降至2%才开始降息，鹰转鸽的言论进一步点燃了市场降息交易的热情，带动最新市场预期9月份降息的概率飙升至逼近100%。

黄金突破新高后，后续还有没有空间？

从黄金的三重定价属性上来看，最重要的反应黄金货币属性的利率，已处于下降通道之中；从投资属性上看，资金涌入黄金的趋势并没有改变，从COMEX黄金净多头的持仓来看，当下还处于“买买买”的环境之中，各类投资者投资黄金的需求依旧显著上升，资金流入有望短期进一步带动金价上涨，级掌柜依旧看好黄金的投资价值。

数据来源：Wind

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风险提示：

以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。请投资者关注ETF基金的特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。

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