调研汇总：汇添富、华夏、泓德基金等115家明星机构调研华测检测！|食品_新浪财经

重点机构：汇添富基金、华夏基金、泓德基金、中庚基金、嘉实基金、泉果基金、中欧基金、兴证全球基金

调研摘要：

1、第三次土壤普查在手订单情况？主要来自哪些地区？是否会有回款压力？和传统环境检测业务相比，毛利率如何？

答：土壤三普业务中标情况理想，中标了包括江苏、四川、湖南、湖北、广东、福建等多个省市的三普检测项目，签单情况符合公司预期，中标签单量居行业前列。公司参与了土壤三普的外业采样、内业测试化验、成果集成业务，大部分业务集中在内业测试化验部分，采样和成果集成业务较少。土壤普查是一项重要的国情国力调查，普查经费由中央财政和地方财政按承担的工作任务分担，不同地区付款节点略有不同，视具体合同条款而定。三普土壤测试作为国家级项目，且测试量比较集中，实验室的规模效应较为明显，毛利率较传统环境检测业务高。

2、食品检测在营业收入占比多少？未来有哪些机会？近期食品油混用油罐车乱象曝光，公司是否有开展食用油相关污染物检测服务？预计国家油品专项检测是否对公司业绩构成重大影响？

答：华测作为综合性第三方检测行业的龙头企业，在食品安全领域深耕多年，拥有完善的实验室网络布局、领先的技术实力、专业的人才团队，具有较强的市场竞争优势。食品业务目前已经成为公司营收体量最大的业务，一直呈现稳健的增长趋势，国内龙头地位稳固，2023年营收规模超过10亿元，占公司总营收逾20%。2024年国家提出打造新质生产力，叠加食品新原料的使用，以及口腔保健食品等新政策的提出，推动了食品产业的创新发展。部分食品企业在疫情期间经营遇到瓶颈，在经营策略上一方面加大研发创新投入，另一方面持续加强海外布局，华测食品事业部在产品创新和海外布局方面具有较好的竞争优势，签单情况较好。食农及健康产品事业部的实验室在完成全国布局建设后，更加重视深度开发，例如建设了乳制品、保健食品、宠物及宠物用品的专项实验室、功效实验室和毒理实验室，同时还加强了连锁经营的餐饮业布局，并在现代农业方面加大了投入，实现了从种子到种植/养殖全流程的农业科技服务，华测的食农及健康业务整体具有较强的竞争力。

华测拥有专业的食用植物油检测实验室和技术服务团队，可以开展食用植物油中矿物油、多环芳烃、邻苯二甲酸酯类、重金属等指标检测工作。后续，华测将持续关注国家针对食用油方面的相关监管要求的变化，积极配合相关监管工作实施，积极履行企业社会责任，助力我国食品安全管理工作的持续提升。

3、在贸易保障、食品、环境、汽车等传统市场，公司始终保持行业龙头地位，与同行相比，核心竞争力主要在哪些方面？

答：华测较早布局贸易保障、食品、环境等领域，具有先发优势，经过多年发展在国内成为了市场领导者。首先，在实验室网络布局方面具有优势，如食品产品线，华测在全国不同省份布局了检测实验室，完善的网络布局为客户提供了更加高效的服务，在政府的招投标上具有一定优势。其次，华测具备规模效应优势，并随着运营效率不断提升树立起较强的市场竞争力，遇到市场竞争较为激烈的情况借助规模效应和高运营效率可以较好地应对。第三，成为行业龙头后，随着业务规模持续扩大，积累的专业能力、技术优势愈发明显，呈现强者恒强效应。华测最重要的核心竞争力是不断提升的团队能力，华测大部分高管来自于一线，非常了解市场，能快速决策，适应市场变化甚至引领市场，在传统领域里不断开发新的细分赛道，同时不断加强新兴战略领域布局，实现有层次、可持续的高质量发展。

4、对于医药医学、半导体等新兴领域，公司中长期的战略规划是什么？在这些新兴领域，凭借哪些竞争优势去拓展市场、继续脱颖而出保持领先地位？

答：医药医学、半导体都是公司的战略领域，在这些领域有些机构已经做到较大规模，华测通过差异化竞争策略建立起自身的竞争优势。华测医药医学业务的商业模式和业务领域与目前市场上单一垂直领域的检测机构存在差异。华测希望能为客户提供医药医学全链条服务，除了CRO和医学检测，公司还布局了其他中长期的利润增长点，如医药平台、精准医疗、医疗器械及健康管理服务等。虽然华测在医和药单个领域达不到龙头企业的规模，但是通过把医、药、医疗器械等结合起来，利用协同效应做出自身特色和竞争优势。在半导体检测方面，要实现较好的发展，一方面需要资金投入，另外还需要人才团队、行业经验等，华测自建的芯片检测实验室靠自身发展做到行业领先可能需要较长时间，通过并购可以快速获得人才、运营经验，持续提升运营效率，有望实现弯道超车。

5、公司对分红是如何考虑的？

答：华测自2009年上市至今坚持每年分红，累计现金分红(含回购)金额10.28亿元，平均分红率(含回购)30.27%。万得数据显示，2023年度万得全A的分红率16.04%，专业技术服务行业分红率22.88%，2023年华测含回购的分红率27.58%，含回购的分红率高于A股及行业的平均水平。

华测坚持稳定且逐步提升的分红政策回馈股东。同时，华测处于上升发展阶段，对于资金的使用会结合业务发展全面考虑，在健康可持续发展的前提下，作出合理决策。

券商研报：

明泰铝业

重点机构：兴证全球

调研摘要：

一、公司第二季度业绩增长的主要原因？

答：公司产品多元化，应用领域覆盖广泛，竞争力强，半年度销量增长约19%，销量增长的同时注重产品结构的改善，高附加值产品占比得到进一步提升；二季度国内外铝锭价差改善，公司充分发挥产品综合性价比高、绿色低碳等优势，重点支持外贸出口业务，上半年度外贸销量增速达30%；出海战略成效初显，韩国光阳铝业产销量持续释放，逐步为公司贡献业绩；公司坚持发展低碳循环经济，再生铝保级应用优势持续突显，再生铝使用比例不断扩大，铝灰渣处理项目运行持续向好，提升单吨盈利空间。

二、外贸销量及盈利情况？

答：上半年度外贸销量增速显著，订单充足。二季度以来国内外铝锭价差得到改善，基本维持内外铝锭价格平衡，公司外贸业务加工利润得到保障，外贸利润恢复到正常水平。基于国外需求持续回暖的前提判断，后期国内外铝价仍能维持基本平衡，公司外贸业务利润较有保障。

三、铝锭价格波动对公司二季度业绩的影响？

答：公司产品定价采取铝锭价格+加工费的模式，原材料铝锭价格的上涨可以转嫁。二季度铝价呈先涨后跌态势，整体较一季度有所上涨，对公司利润有一定的正影响。

四、未来利润分配如何规划？

答：公司上市以来每年坚持现金分红回报投资者。目前，公司自有资金充足，盈利持续稳定增长，加之后期资本开支逐步减少，具备进一步提高分红水平的条件。未来，公司将结合宏观环境、行业情况及自身发展规划，推出科学合理的回报规划，积极回馈投资者。

五、6月销量下滑原因，公司目前在手订单如何？

答：公司订单充足，2024年上半年度铝板带箔产量增长18%，销量增长19%。部分月份因应收账款催收或铝价波动会影响客户提货节奏。

券商研报：