永赢基金许拓：始于了解，投于契合，给与耐心

感谢大家的关注与支持

今天想和大家聊聊

关于投资基金的三个阶段

以及我目前管理的4只基金

在投资思路上的区别

01 始于了解

投资基金前务必做到充分了解

虽然都说投资基金是投资基金经理，但个人认为投资基金首先要投资自己的认知。投资基金前必须要清楚的了解自己所投基金的基本特征，包括但不限于基金的投资目标、投资范围，基金经理的投资框架、投资风格，基金当前的关注方向等。

就我个人来看，我比较乐于花时间和精力在公开资料里清晰的阐述管理基金的长期投资框架、中期投资思路，短期市场观点等，以方便持有人充分了解、清晰认知，从而评判我管理的基金是否符合持有人的投资目标，也方便持有人理解和跟踪基金的关注方向等，从而更好的做出申购和赎回判断。

关于我管理基金的投资框架，在永赢长远价值基金、永赢惠添盈一年持有基金的2023年中报中有较为详细的阐述，其它定期报告和公开媒体报道中也偶有提及。概括来说，在管理基金过程中本人将保持专注和耐心，深入理解并运用“周期回归”和“马太效应”两大投资原理，秉持“尊重时代大势、尊重产业规律、尊重市场特征”的投资理念，利用“产业研究为获取收益之矛、股票策略为控制回撤之盾”的投资框架，左侧投资可能出现较大变化的行业和个股，注重估值性价比，积极但不激进，求稳进以致永赢。

关于中期投资思路和观点，我们在季度报告和月度观点中有较为明确的论述。一般季度报告会回顾基金的季度操作思路，阐明主要持仓方向变化的原因等，但定期报告的所披露的持仓方向具有滞后性，股票市场千变万化，基金有时候需要及时调整以应对之，所以单纯根据季度报告持仓去估计净值可能出现偏差。月度观点主要发布于各大三方渠道，一般及时的回应市场变化和自己当前的思考，或多或少能体现投资的思路变化。

总结来说，定期报告和月度观点等都是基金经理认真思考，花精力和时间所亲自撰写，有助于进一步了解基金和基金经理。

02 投于契合

尽量选择契合自己投资目标的基金

深入了解基金是投资基金的基础工作和必要步骤，其中最关键的是了解拟投资基金的投资目标是否和自己的投资目标相契合，比如自己追求的是合理稳定的长期收益但希望不要波动过大，那么追求弹性的类赛道基金并不见得合适；反之，所投底层资产非常稳健的基金并不适合追求短期快速上涨的基民的投资偏好。归根到底，必须清楚的认知拟投基金的投资目标和基金经理的管理思路是否能实现自己投资基金的目标。

回归到本人管理的四只基金产品，其投资目标、投资思路、投资方向并不完全相同，提醒投资人做深入了解和区分，尽量选择契合自己投资目标的基金。

永赢股息优选基金的投资目标是向确定性要收益，希望在波动率相对可控的基础上获得稳健回报，并不追求短期的快速爆发，投资风格稳健偏保守。具体投向上，重点关注商业模式简单、清晰，公司质地较好、壁垒较高，财务稳健、分红可期，估值偏低波动偏小的相关标的。必须申明，永赢股息优选不是赛道产品，也不是单纯按照股息率高低做排序，我们更多是基于股息的出发点，希望投向盈利改善或者分红政策改善后股息率能明显提升的低估值个股。

永赢长远价值基金的投资目标是稳健的基础上适当增加净值弹性，风险偏好适中，希望所配置的部分方向在回撤可控基础上具备一定的向上弹性，投资风格稳健偏积极。具体投向上更多关注景气度的变化，希望有适当比例的仓位用来投向景气左侧估值较低的优质公司，但投资方向可能会适度分散以降低波动。

永赢惠添盈一年持有基金的投资目标是追求弹性，风险偏好较高，不会刻意控制波动率，希望所配置的方向在回撤不会太大的基础上具备较大的上行空间，投资风格偏积极。具体投向上更多关注企业经营模型中量或者价格快速波动的个股，希望绝大部分仓位投资在景气左侧估值较低的板块，投资方向适当集中，以提高组合的锐度。特别提醒投资者注意，该基金有一年的持有期，一旦申购一年内不能赎回。

永赢启鑫混合基金刚刚成立，在运作初期保持较低的风险偏好平稳运作。后期逐步成熟后，会逐步参考永赢惠添盈一年持有追求弹性的运作思路，敬请期待。

以上内容粗线条的介绍了四只产品的大致投资目标等，可以明显看出其中区别，特别提醒投资者注意区分。

但四个产品也有共性，其底层思维模式是相同的，即都是运用定价思维来衡量性价比，波动大的产品弹性可能也大，反之极度追求稳健的产品也会适当放弃部分收益。此外，四个产品的投资特征也都符合本人的基本投资特征，即偏好左侧投资、重视估值性价比，积极但不激进。

必须强调，基金的投资目标等是基金经理的追求，并不见得一定能实现。市场云谲波诡、变化莫测，基金经理会尽最大努力追求做到较好把握。

03 给与耐心

耐心是获取回报最大的成本

认真了解基金，投资于和自己投资目标相契合的基金，只是做好了投资决策，要想获得合理收益，适度的耐心和必要的跟踪是必不可少的。

适度的耐心体现在投前、投时和投后。投前尽量做到平常心，投资基金而不直接投资股票，本身就是为了降低波动的同时追求获得合理回报，合理化基金收益率预期，时间换空间可能是投资基金获益的最大法则。投时保持适度的谨慎，不要参考短期净值的快速上涨而盲目申购，也不要因为短期净值有压力而盲目快速赎回。投后应该尽可能放宽心，如果做好了前期了解，并适当跟踪基金的投资是否和自己的目标相匹配，那么投后最应该做的就是将注意力投向自己的工作、生活等方面。

必要的跟踪是必不可少的。基金的定期报告、基金经理的公开观点、基金的重点持仓等都值得重点跟踪，以判断基金的投向是否仍然契合自己的投资目标，一旦发现明显背离，毅然决然的赎回也是可取的。

总而言之，投资最考验专注和耐心。专注体现在充分了解自己的投资目标和拟投资基金，适度跟踪所投基金是否仍然契合自己的投资目标；耐心体现在投资于与自己目标契合的基金，而不是根据净值短期波动快速申购赎回，毕竟耐心是获取回报的最大成本。

观点仅供参考，不构成投资建议。基金关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。相关策略是基金管理人根据报告时点有关市场情况而形成，基金管理人有权在市场情况发生变化时变更相关策略并依据基金合同有关约定继续履行管理人职责进行管理工作。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，也不构成对其他基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢股息优选、永赢长远价值、永赢惠添盈一年持有、永赢启鑫均属于中风险（R3）产品，风险等级高于货币市场基金及债券型证券投资基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上产品均可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险；永赢惠添盈基金份额设置一年的最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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