高考选专业如同投资，穿越周期很关键！

继史上最“热闹”高考结束后，6月下旬志愿申报也拉开了帷幕，复杂的流程，琳琅满目的专业名称，也让志愿申报咨询成为了一门细分赛道下的“大众生意”，但在做出这个决定的时候，不妨先来参考一下今年就业市场的供与求。

从近三届应届生新发职位行业分布来看，互联网依旧是持续释放就业机会最多的行业，此外，如医疗、能化、制造、汽车等国家重点发展行业也出现了稳步增长。

近三届应届生新发职位行业分布

数据来源：猎聘大数据，《全国高校毕业生就业趋势与展望2023》

除了行业偏好外，企业类型也被大量应届生关注，以2023年应届生的期望就业企业为例，国有企业以46.7%的占比位居第一。

中国应届生期望就业的企业类型

数据来源：艾媒咨询，《2024年中国高考志愿填报及就业前景大数据分析报告》

长坡厚雪

国企实力与日俱增

随着国民经济的发展，我国国企在总体规模与盈利能力上随之壮大，截至2022年，近10年全国国有企业总规模增长达272.68%（同期GDP增长103.17%），截至2023年，近10年全国国有企业净利润总额增长达94.96%（同期规模以上工业企业利润增长12.77%）。无论从质还是量上，国企都是驱动中国经济增长的重要因素。

从利润增速到总体规模，国有企业在过去十余年间实现飞速增长

数据来源：国务院国资委，国家统计局，统计区间2013-2023

此外，出于对国家安全、民生保障等特殊社会责任的担当，目前国企内部已经涌现出了一大批行业翘楚或“巨无霸”企业，仅以2023年财富杂志世界500强为例，97家国有企业榜上有名，其中涉及的行业多为能源、化工、矿产、通信、军工等，拥有充分的护城河及行业议价能力。（数据来源：《财富》，2023/08/02）

中国的年轻人们正在用就业意愿表达对未来的看法，您也可以通过上银国企红利混合（A：020186/C：020187），投资国企的那一份未来。

从长期投资逻辑来看，A股国企投资有三大好处。首先，A股优质国企经营模式持续稳定；其次，政策端鼓励国企分红，吸引长期资金进入；最后，分红也可以反映企业自身质量和对待投资者的态度，反过来帮助投资者筛选优质国企。基本面+高股息，投资国企的正确方法呼之欲出。

以相关指数为例，国企红利全收益指数（含红利再投）从发布日起至今涨幅达264.95%，同期沪深300全收益指数（含红利再投）涨幅仅84.41%，从两轮A股周期的结果来看，国企红利投资逻辑实现了“1+1>2”的效果。

除了长期逻辑自洽互补之外，国企红利投资还存在四大因素组成的牢固基石。

龙头+低估+高分红+红利再投四者紧密相依

1. 龙头效应

高分红国企除了反映前面提到的经营模式、现金流稳定外，还有一大优势便在于其抗风险能力，以上市以来年度涨跌幅为例，国企红利全收益指数（含红利再投）在近12年中有10年实现正收益，而沪深300全收益（含红利再投）只有6个年度实现正收益。

数据来源：Wind，统计区间2012.7.20-2023.12.31，指数过往情况不代表未来表现。

2. 低估值

由于优质国企长期业务模式、经营现金流稳定，基本面不会频繁出现超预期增长，这也导致了低估值成为板块一大特点，以国企红利指数为例，目前PE-TTM仅有6.84倍，而中证全指则达到了15.87倍。（数据来源：Wind，数据截至2024.6.28，注：PE-TTM即为滚动市盈率，是对于股票的相对估值指标，计算公式为指数成分股总市值/近四个季度归母公司总净利润）

3. 高分红

目前我国已经来到中等偏上收入国家行列，投资预期收益开始呈现边际递减，最新50年国债到期收益率为2.475%，国企红利指数股息率则达到5.98%，可以说国企红利投资在宏观大背景下性价比突出。（数据来源：Wind，数据截至2024.6.28）

4. 红利再投

投资股票时，除了单纯股价增长带来的资本利得收益外，长期分红也会带来的股息积累，随着时间聚沙成塔、跬步千里，股息收益往往会非常可观。

以标普高股息贵族全收益指数（含红利再投）为例，将成分股股息分红后再投，使其自2000年来收益率达916.98%，对标价格指数标普高股息贵族指数涨幅仅344.19%，标普500涨幅仅271.65%，可以说股息的力量就是时间的力量。

数据来源：Wind，统计区间2000.1.1-2024.6.28，为方便比较在区间首日将两只指数归1处理。标普高股息贵族全收益指数考虑了成分股股息分红再投后的指数整体收益情况，标普高股息贵族指数只计算成分股价格收益情况。指数过往情况不代表未来表现。

上银国企红利混合：优质国企、红利股息+主动管理

秉承长期投资理念，上银国企红利混合采用主动管理模式，在红利的蓝海大赛道上优中选优。

目前在管基金经理陈博拥有7.5年证券从业经历，其中4年公募基金管理经验，坚持价值投资之道，坚信“投资就是买好公司的股权，让好公司帮助投资实现复利增长，最终慢就是快”，从投资哲学上，陈博天然地契合红利策略。

在产品设计方面，上银国企红利混合专注于优化传统红利投资策略，以高标准筛选个股，其中包括：

（1）在过去两年中，至少有一年实施现金分红且现金分红率（现金分红/归属于母公司所有者的净利润）或股息率（现金分红/市值）位于市场前 50%；

（2）经营状况良好、无重大违法违规事项、红利分配与经营状况不存在重大异常。（来源：基金招募说明书）

看向未来，上银国企红利混合将注重中国国企改革主线，追求长期的可持续性回报。

红利投资，不如趁现在！

注：陈博，2016年8月加入上银基金，历任上银基金研究员、基金经理助理等职务，2020年2月起担任基金经理。从业年限数据截至2024年5月31日。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料相关观点仅代表基金经理当前个人观点，具有时效性，不代表基金实际投资决策，具体投资策略以基金合同为准，基金管理人可在基金合同约定范围内根据实际情况对投资比例进行调整。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，根据自身的投资目标、投资期限以及风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有版权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

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