上半年，标普500大涨14%，是自 1928 年以来第 15 好的开局，纳指更牛，继续大涨18%。
羡慕当然是羡慕，但我们也要看到，大涨的阴影下美股市场的涨跌中位数是，-3%。
比A股-23%肯定强得多，但在指数牛市的阳光下，并不是所有头部知名公司的股东，都很开心。
标普500的成分股，从2021年高点以来至今的收益中位数是-12%，肯定比A股好很多，但与标普500天天新高带给我们的冲击来看，又立即逊色了许多。
大跌的股票中，还不乏明星公司。
失落的明星们
派拉蒙，最高点下跌89%。
拍变形金刚和碟中谍的，好莱坞这几年zzzq的厉害，电影剧本也烂的一塌糊涂，审美疲劳。
PayPal，最高点下跌81%。
金融科技也好，电子商务也罢，不是只有国内遇到了问题，Paypal也是。
所以阿里、腾讯的市值受冲击，可以理解。
去年下半年蚂蚁发布股份回购，推算市值大概是5600亿左右，距离巅峰市值2万-3万亿，也膝盖斩了，这么一想，没上市也是好事，不然股民又要担担子。
莫德纳，最高点下跌76%。
21年逐渐正常化之后，全球的疫苗企业都有影响，最近疫苗制造商莫德纳股价重挫逾11%，创下自2022年2月以来最大单日跌幅，因该公司的呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗有效性急剧下降，在与辉瑞和葛兰素史克的竞争中式微。
但辉瑞也很惨，从最高点下跌50%，创新药和科技公司一样，是个很难的行业。
雅诗兰黛，最高点下跌71%。
最近券商中国有篇文章，说QDII基金经理也怕美股消费，纷纷清仓雅诗兰黛。
雅诗兰黛这几年总在搞涨价，去年貌似就涨价了两次，高端消费品的逻辑之一是提价控利，但是从雅诗兰黛的股价上也能看到，涨价不是万能的。
这也给，茅台为代表的高端白酒，敲响了警钟。
耐克，最高点下跌57%
周五耐克季报不及预期下调了全年业绩指引，预计本季度销售额将下降10%，股价立即暴跌20%。
这些年因为供应链摩擦耐克的成本压力是不小的；而作为主要增长点的国内，因为国潮意识的崛起，对耐克也是一种需求上的冲击。
其实不只是耐克，阿迪，lululemon，都扛不住了。
特斯拉，最高点下跌52%。
去年艾萨克森出了本《马斯克传》，结果2024几乎把去年的反弹又跌回去了。
我一直有个观点，别轻易出书，没到盖棺定论的时候。
涨得时候，世人夸奖马斯克的创新性；跌了，又批评他不适合做企业家。
太阳底下没有新鲜事，你们猜以后股民会怎么评价黄仁勋？
英特尔，最高点下跌51%。
在美国半导体公司接连新高之后，英特尔的落寞是让人惋惜的。
科技赛道是长坡厚雪，但里面的龙头也好，竞争者也罢，总是长江后浪推前浪。
迪士尼，最高点下跌49%。
流媒体订阅用户增乏力，我记得之前把老巴也套住了。
老巴那时还说，长期看米老鼠唐老鸭这些IP的竞争力是无可替代的，但无可替代与股价不跌，两码事。
美股没有太大的参考意义
作为一个股票市场，不管是可口可乐、苹果、特斯拉还是英伟达，总有核心龙头带领美股核心指数上涨，这是人家牛逼的地方。
因此大家清空A股，拥抱美股的操作，我也非常理解。
但本人一直有一个暴论，美股的长牛，是建立在核心科技股对全球的新“殖民”的基础上。
因为互联网的存在，美国核心科技股，真正实现了从全球，和平的攫取利润。
遇到Tiktok这种可能威胁自身竞争地位的公司，会由官方出面大棒压制，巧取豪夺。
再通过强势美元吸引全世界的资金投资美元资产，从基本面和资金面的角度，保证美股的核心利益。
作为投资者、股东自然是很开心的。
但对非美元资产，刚刚从出口切换成出海模式的，中国公司来说，美股能带来多少参考意义？二者也没什么可比性？
其实很难说。
所以，A股的发展，一定是有自己特色的，这不是玩笑话。
投资，表面上是经济的问题，但最后，看的是综合国力，看的是郑智。
纳斯达克之后，全世界股票交易市场都推出了自己的纳斯达克，但没一个做成的。
底层环境不一样，很多东西的逻辑也肯定不一样。
因为美股的空前繁荣，才有了今天越来越发达的被动工具、衍生品、投顾业务。
比如，科技股的集群效应越来越好，华尔街推出了专门七巨头的ETF——Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）；
多空机制发达，才有了反向ETF，比如做空木头姐的Short Innovation ETF（SARK）。
核心公司的业绩好、走势好，可以推出针对单股的杠杆ETF，比如做空特斯拉的Tradr TSLA Bear Daily ETF （TSLQ）...
这非常合理——能赚钱，你才敢于扩张、敢去尝试新东西；总在亏钱，一定是不断收缩、换人、救市的。
我们说，被动投资宽基指数，分散，均衡，是核心优势。
但今天，当美股三巨头的总市值就比第二大市场的总市值还要大，当7巨头在纳指100中的市值占比达4成（最高将近5成）时，你就很难评价，这究竟是被动投资的胜利，还是互联网、科技股的胜利了。
国内被动投资的问题
这两年，因为国内主动基金的超额灭失，以及信誉坍塌，监管-基金公司-投资者，大家都更愿意，去搞被动指数，去发展ETF。
但我们不得不说，在A股龙头公司既没有全世界赚钱的基本面，又没有超级集群效应，所以ETF一定能赚到钱吗？
被动ETF有优点，他敞口清晰，不用担心主动基金的漂移、离职、老鼠仓等各种糟心事。
但也有业内朋友指出，ETF同样给大家提出了非常难的择时压力。
先不论择行业如择股的行业ETF，大家在中概、光伏、医药，酒等各类ETF的损失，就不用我说了。
就是我去年一直在问的问题，中证500以下的中小盘宽基ETF，究竟如何做大级别的择时和止盈？
所以与其说，我们要拥抱被动投资，不如说是，因为主动基金暴露的问题太多，不得不向ETF做出妥协。
至少，ETF亏钱，没有太大的负面舆情，基金公司不至于挨太惨的骂。
做大股市基本盘
虽然，美股对A股的参考性不大，但有几件事，一定是有效的。
第一，长期能赚钱，能创造自由现金流而不是搞一堆应收款的公司，新高是早晚的事，这也是为什么，本人总是给A50站台。
他的基本面可能有压力，但不管是中证还是MSCI，A50的报表一定是比绝大部分公司，要好得多的。
第二，分红和回购是必要的，所以分红大户的国企ETF今年涨得很好。
但有一个问题，央国企的大股东是政府，分红款会以各种形式“贴补家用”，离开二级市场。
所以分红会从市场抽水，没有回购好，更希望有能力的公司多回购；回购一定要注销，不注销的回购意义不大，不会提高每股股东回报。
最后，希望越来越多的朋友，尤其是有话语权的朋友多做投资，做金融消费者。
只有大家都是金融消费者，才是利益共同体，才能形成监督力量，愿意把股市搞好。
想要承接养老难题，最后，总要靠股市吧？
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