成交地量情绪走低，上周A股继续回调 | 博道看市

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一周市场回顾

A股震荡回调，重回底部区域

上周A股市场震荡下跌，大盘蓝筹股走势相对较强，主要宽基指数中，上证指数下跌1.03%，深证成指下跌2.38%，上证50下跌0.17%，创业板指下跌4.13%。

行业方面，申万31个一级行业仅3个行业录得正收益，银行（1.98%）、公用事业（1%）、石油石化（0.93%）、国防军工（-0.45%）、传媒（-0.96%）表现靠前；房地产（-4.75%）、电力设备（-3.62%）、商贸零售（-3.55%）、非银金融（-3.51%）、医药生物（-3.48%）等表现靠后。

海外方面，上周五公布的数据显示美国5月PCE通胀全面减速，5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.6%，涨幅比上月收窄0.1个百分点，环比持平；核心PCE物价指数同比增长2.57%，环比回落至增0.1%。数据公布后，市场对美联储9月启动降息的预期进一步升高。

（数据来源：Wind，截至2024年6月28日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

1-5月工业利润同比增长3.4%，装备制造业成重要引擎

6月27日，国家统计局发布了前5个月规模以上工业企业利润数据，具体来看：

营收方面，1-5月规上工业企业营业收入同比增长2.9%，增速比1-4月加快0.3个百分点，连续两个月加快。从当月看，5月规上工业企业营业收入同比增长3.8%，在4月由降转增的基础上，增速进一步加快0.5个百分点。5月工业企业营收同比增速改善与当月PPI增速的明显回升有关。往后看，目前宏观组合政策实施力度不断加大，加上外需支撑有力，工业生产实现平稳增长，预计工业企业利润将继续向好。

利润方面，1至5月全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。近八成行业利润实现增长，其中，装备制造业成为利润增长重要引擎。数据显示，1至5月，装备制造业利润同比增长11.5%，拉动规上工业利润增长3.6个百分点，是今年以来推动规上工业利润增长贡献最大的行业板块。

库存方面，企业小幅补库，截至5月末规上工业企业产成品存货名义同比增长3.6%，较上个月的3.1%继续改善，已经连续5个月改善，整体库存周期目前大概率处于补库存阶段。

6月份制造业PMI持平上月，新动能持续增长

6月30日，国家统计局发布数据显示，6月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与5月份持平。

从细分指标来看，供需均有小幅回落。生产指数为50.6%，比5月份下降0.2个百分点；新订单指数为49.5%，比5月份微降0.1个百分点，制造业市场需求仍显不足。一方面，多雨天气可能对生产和消费活动存在一定扰动；另一方面，当月来看，制造业处于被动补库状态，有效需求不足仍是主要问题，库存存在一定积压。

值得关注的是，新动能持续增长。从重点行业看，高技术制造业PMI为52.3%，比5月份上升1.6个百分点，连续8个月保持在扩张区间；装备制造业PMI为51.0%，比5月份上升0.3个百分点，连续4个月保持扩张。

非制造业方面，6月非制造业商务活动指数为50.5%，比5月份下降0.6个百分点。继“五一”假期需求集中释放后，接触型消费相关服务业活动在高基数影响下较5月份有所回落，导致非制造业经营活动增速有所放缓。

一周资金追踪

情绪探底，内资南下港股趋势延续

市场情绪方面，上周A股市场成交活跃度再度下降，仅周五单日成交额小幅突破7000亿元，全周日均成交额为6661.05亿元，较前一周下降6.27%。

资金方面，上周北向资金（外资）净流出、南向资金净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流出117.62亿元，其中沪股通净流出28.31亿，深股通净流出89.30亿。南向赴港资金（内资）净流入93.34亿港元，其中沪市港股通净流入49.85亿港元，深市港股通净流入43.49亿港元。

行业方面，全周来看，外资净流入的板块包括有色金属、国防军工、公用事业、交通运输、美容护理等，净流出的板块包括食品饮料、家用电器、医药生物、电力设备、非银金融等。

（数据来源：wind，截至2024年6月28日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

指数估值分位数

（数据来源：wind，截至2024年6月28日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周A股市场继续回调，从相关指标来看，各类指数投资性价比再度抬升。

截至6月28日，沪深300、中证500、中证1000指数市盈率估值分位数继续处在历史低位区间（估值分位数越小，投资价值越大）；风险溢价角度观察，大部分宽基指数近10年以来风险溢价分位数处在80%以上高位（风险溢价分位数越大，投资价值越大）。红利资产方面，中证红利指数当前股息率仍在5.80%相对高位，具备不错的长期投资价值。

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