先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌1.03%，创业板指下跌4.13%，沪深300下跌0.97%，中证500下跌3.13%，科创50下跌6.1%。从中信风格上来看稳定风格表现较好，消费跌幅较大。申万一级行业中表现相对靠前的是银行、公用事业、石油石化、国防军工、传媒；表现相对靠后的是房地产、电力设备、商贸零售、非银金融、医药生物。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）上周市场仍然处于调整状态。
复盘整个6月的市场表现，A股震荡回落，电子、通信及高股息板块表现较好。行业层面，6月仅电子、通信、公用事业上涨， 地产、社服、商贸零售、轻工、食品饮料跌幅居前。偏股混合基金中位数涨幅为-3.14%，市场的赚钱效应仍然不佳。
按照当前基本面来看6月制造业PMI持平前值，企业采购意愿降低，价格回落。地产销售同比降幅收窄，高频经济活动指数偏强，下半年低基数下宏观指标降幅有望继续收窄。
从资金面来看，美国5月PCE物价指数同比2.6%，符合预期，市场预期9月或11月有一次降息。A股资金面6月明显转弱，外资及融资余额大幅回落。6月外资净流出444亿，前值净流入88亿，融资余额回落328亿，公募发行 205亿，前值160亿。6月北上资金增配电子、通信等，减仓食品饮料、家电、非银和医药等。（数据来源:WIND）
目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（94%）、沪深300（79%）均超过75%。十债利率震荡回落至2.2%，股权风险溢价小幅回升。
我们认为在当前的低基数下宏观经济数据凸显韧性，但近期主导市场波动的因素更多来自于对未来经济增长的信心及预期偏弱。市场情绪低迷，资金大幅流出呈现负反馈状态。此外美国大选首场辩论特朗普领先优势扩大，美债利率回升，加剧对美国通胀回升的担忧，出海也将面临越来越多的利空因素。但目前高层会议召开在即，可以关注情绪转暖的窗口期。
大家可关注成长风格、核心资产估值修复。
当前我们重点关注如下行业：
1）关注超跌的成长风格：电子、电新、医药、汽车。
2）有色板块黄金：短期受降息预期扰动，中期地区冲突、债务扩张持续提振金价。
3）红利板块：公用事业、铁路、港口。
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