解密“科特估”崛起之路

客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜

最近，A股市场半导体、光模块、芯片等概念股纷纷反弹，电子板块交易活跃度明显抬升，投资者重燃对科技赛道的热情，结合国家大基金三期成立、半导体政策利好等因素，共同带动了“科特估”行情的持续演绎，备受市场关注。

图：万得行业板块涨幅前十的指数

数据来源：Wind，截至2024年6月18日

那么“科特估”概念究竟是什么？包括哪些重点领域？为何会在近期持续受到关注？级掌柜这里来为大家揭秘。

一：什么是“科特估”？

说到“科特估”，级掌柜就不得不提到仅一字之差的“中特估”，“中特估”即中国特色估值体系，相关企业通常具有盈利稳定、高分红、低估值等优势，而“科特估”是一个相对较新的概念，指新质生产力的转型升级，对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估。

今年3月，方正证券策略团队发布了标题为《科特估：新质生产力，突围》的报告，报告中给出了 “科特估”的定义：“科特估”聚焦“新质生产力”转型升级，包括了优势制造、中国自造和先进智造。

图：“新质生产力”的3个方向：优势制造+高端制造+先进智造

资料来源：方正证券研究所

不是所有的科技股都是“科特估”，“科特估”企业应该满足有战略稀缺性、创新程度高、质地好但估值偏低、有国际竞争力等特点。尤其是“卡脖子”领域的高端装备、精密制造与新材料等，包括半导体、大飞机、机床、工业软件、关键基础材料等，以及颠覆性技术和未来产业，如国产算力、生物技术等。

二：“科特估”火热的背后原因

了解了“科特估”的概念后，诸位客官该如何分析其市场热度高涨背后的原因及投资价值呢？且听级掌柜分析：

1

 政策端：国内政策支持利好频现。

“新质生产力”被列为今年政府工作报告十大工作任务之首，高端制造、硬科技更是新质生产力重要范畴。此前，国家大基金三期成立，注册资本3440亿元，成为中国芯片领域史上最大规模基金项目，将进一步推动国内半导体全产业链国产化的正向发展。

2

估值端：科技股目前估值偏低。

据Wind数据，部分科技主题相关指数的市盈率近5年历史百分数均处于相对偏低的水平，尤其是AI、半导体相关板块。中国科技制造业包括高端制造和先进智造在内，亟待“科特估”，修复估值水平。

图：中美部分指数市盈率及近5年历史百分位

数据来源：Wind，时间区间：2019-6-18至2024-6-18

3

 基本面：相关产业或迎来复苏。

2024年苹果全球开发者大会已经落下帷幕，Apple 将ChatGPT 集成到 Siri 中，这意味着AI所带来的换机趋势有望迎来新一轮换机潮。AI的迅猛发展也会增加半导体产品需求，天风证券认为，半导体作为前沿科技的重要方向具有较强的成长性，叠加产业周期处于相对底部，板块投资关注度有所提升。

级掌柜家作为公募量化投资的“大厂”，也具备“科特估”概念相关的产品：

1、 消费电子ETF富国（561100）

2、 智能汽车ETF（515250）

3、 大数据ETF（515400）

4、 芯片龙头ETF（516640）

上述产品风险等级为中高风险（R4），适合投资者类型为积极型（C4）和进取型（C5）。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容具有一定时效性，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。请投资者关注指数基金的投资风险，上述基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征，业绩表现将会随着标的指数的波动而波动。

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