一周宏观综述（2024.6.18）

2024.6.18

一周宏观综述

海外方面

美国CPI涨幅放缓，但预计美联储仍会较长时间维持利率不变。5月同比上涨3.3%，低于预期的3.4%，核心CPI同比上涨3.4%，低于一致预期的3.5%。当日会议声明中仅有一处重大变化，即从上次会议的通胀下降的过程“缺乏进展”（a lack of further progress）变为了“适度进展”（modest further progress），以体现通胀数据（CPI）改善。

国内方面

CPI上行，信贷平稳，实际利率下行，经济迈向高质量发展。5月CPI同比上涨0.3%，PPI同比降1.4%，符合预期，后者跌幅收窄。社融、信贷方面，增长平稳，提质增效。5月份社融月度增量为20692亿元，较2023年同期多增5132亿元；社融存量增速回升至8.4%，环比回升0.1%，扭转了连续3个月回落的态势。其中居民信贷处于低位，企业票据融资维持高位。M1、M2增速持续放缓，当月M1同比增速较4月环比下降2.8个百分点至-4.2%，连续两个月处于负值。受企业存款减少，居民存款少增等因素影响，M2同比增速降至7.0%，环比下降0.2%。这显示，中国经济走向高质量发展后，对信贷和M2增速的重视理应逐步淡化。

高频数据方面

生产端，建筑业低位徘徊，化工开工温和回升；需求端，房地产销售边际改善。进出口，集运指数延续上涨。通胀方面，水泥价格上涨放缓，原油反弹，铜价继续下跌；农产品持续下行，猪肉维持强势。

本文来源：兴业基金固收研究部；数据来源：Wind

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