最长情的告白是陪伴，优秀的投资何尝不是？

01

随着A股持续回暖，绩优基金颇获资金青睐。与此同时，多只基金公告“限购”了。

Wind数据显示，截至上周五（5月17日），8168只Wind主动混合型基金中有426只“闭门谢客”、414只暂停大额申购，937只主动型股票基金中有59只暂停申购或限购（A、C类分别计算数量）。

也就是说，目前有近千只主动权益类基金“主动拒客”。

基金公司为何“有钱不赚”？

根据基金公告，限购主因是为维持基金规模及投资运作的稳定，保护持有人利益。

一方面，短期内大规模的资金进入可能会稀释原持有人利益。

另一方面，资金大规模频繁进出不利于基金组合的稳定，会影响基金经理操作，进而拖累基金业绩，暂停申购或限购可以控制一下资金申购节奏。

同时，限购也有助于引导投资者理性投资，避免盲目追高。

02

不仅有基金“有钱不赚”，还有主动“退钱”的。

2021年11月，全球最大的对冲基金之一、华尔街头部公司——千禧年基金管理公司(Millennium Management)，宣布向投资者返还约150亿美元资金（约合人民币1080亿元）。

简而言之，就是千禧年基金公司要给投资者“退钱”了。退款金额之高，已超过很多对冲基金公司的总资产。

“退钱”是因为基金业绩不好，遭遇赎回潮吗？

并不是。

截至2021年，千禧年基金自1990年以来的31年里，有30年保持了年度正收益，仅在2008年金融危机时亏损。

在2020年全球对冲基金经理二十强榜单中，千禧年CEO英格兰德入选。他管理的千禧年基金大赚102亿美元，排名第2。

这次返还资金，是千禧年基金的主动行为。他们决定在“长期投资”上更进一步。

他们给了客户两个选择：

如果客户不想转化为长期投资资金，可在一年内全部退出。

如果要把资金转为长期投资，需要5年的时间才能完全退出。

也就是说，愿意跟千禧年基金一起“长期投资”的客户，资金要“锁死”五年。如果不愿意，就可以“拿钱走人”。

千禧年基金为何更青睐长期投资？

一方面，基金常常要面对赎回压力，由此带来的短期业绩波动会困扰有长远投资眼光的基金经理。

另一方面，如果资金停留时间太短，基金难以分享优秀企业长期发展果实，也难以投资一些流动性较差但潜力大的资产，可能降低收益水平。

03

投资界的长情典范，必须有LEXCX的姓名。

LEXCX，全称Voya Corporate Leaders Trust Fund，成立于1935年11月18日。

在成立之后的88年里，守着成立之初的原始投资组合，除了因原始股破产、退市等无法继续持有的客观因素外，基本一动不动，靠着“龟息大法”涨了3000多倍：

Voya官网数据显示，截至2015年底，成立80年时，累计回报3159倍，年化回报10.59%。

Wind数据显示，截至今年5月16日，最近五年上涨近82.4%，今年以来上涨8.18%，表现依然亮眼。

LEXCX的成功，很大程度归因于“长情”。

它成立于1930年代，“创始人”认为美股中的一些大蓝筹公司，在1920年代末的股灾中都能很好地活下来，将来也会继续彪悍下去。所以他们构建了一个30只大蓝筹公司的股票组合，并发誓握紧这30只股票，陪其成长。

其选股标准多侧重于长期性指标，如公司战略、品牌优势、可持续性竞争优势、护城河等；其次才是短期财务性指标；而短期市场因素基本不在乎。

没有当期热门股票、不用频繁交易，只是相信时间、“傻傻”陪优质企业成长，就够了。

有意思的是，LEXCX对股票“长情”，管理人和持有人对LEXCX也“长情”。

LEXCX本来已于2015年到期。靠着出色的业绩，又“续命”了85年，延期到2100年……

以年为单位瞄准收益的人，

相信的是天赋和能力；

以3-5年为周期规划财务的人，

相信的是胆识和眼光；

以10年为单位思考财富的人，

相信的是常识和复利；

以更长周期看待财富的人，

相信的是时代和命运。

04

全球公募巨头富达基金曾做过一次分析，想看看哪些客户投资表现最好，结果发现是下面三类人：

一是客户去世，但是富达不知情；

二是客户去世，潜在的继承人打官司争夺财产，导致账户长期被冻结；

三是客户忘了自己有账户，长期没登录。

富达公司的分析可见，“忘了”账户的持有人，表现可能更好。

这里并不是说，股票或者基金就要一直拿着不放。而是在当初买入理由没有改变（包括经济环境、企业基本面等）、又不急需用钱的情况下，不用刻意追求短期收益。

如果你愿意给予更多的精力，去寻找有潜力的公司，而不是人云亦云；愿意付出更多的时间和耐心，去共同成长、等待收成，而不是三心二意、反复横跳，你可能收获更大。

最长情的告白是“陪伴”。

优秀的投资何尝不是呢？

我们最喜欢的持有期是“永远”。

——巴菲特

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