要让普通人活到120岁，这家上海独角兽要IPO了

小小的细胞中，蕴含着巨大的商业价值。

上海嘉定的龙头企业来到港交所的门前。

近日，上海细胞治疗集团申请在港上市。在董事长兼总经理钱其军的带领下，这家公司成为中国首家且唯一覆盖细胞医疗健康全价值链的企业，通过细胞储存、肿瘤医疗、细胞药物及细胞充能等产品及业务，三年入账超18亿元。

与此同时，在联新资本、君联资本、联想之星、火山石投资、姚记科技、兴业国信资管、中国太平洋人寿、海尔资本、盛石资本、建银国际、宁波圆汇、安亭实业、九洲创投、建晟资本、玺阳资本等支持下，上海细胞治疗集团的估值也超过70亿元。

用细胞改变生命，上海嘉定跑出一个明星独角兽

踏上创业之旅前，钱其军早已在细胞治疗领域深耕多年。

从中国人民解放军第一军医大学（现为南方医科大学）毕业后，他先是进入兰州军区总医院成为一名血液科住院医师，后来又在中国协和医科大学（现为北京协和医学院）研究血液，并先后获得内科学硕士及博士学位。

跟随中国科学院院士、“中国肝胆外科之父”吴孟超学习，他最终成为中国第三批博士后。由于血液和肿瘤的研究对象相近，再加上血液肿瘤和实体肿瘤的治疗方法及各种逻辑相似，钱其军同时也一直在研究肿瘤。

1996年，他进入中国人民解放军第二军医大学第三附属医院（东方肝胆外科医院）（现为中国人民解放军海军军医大学第三附属医院（东方肝胆外科医院））工作，后来还成为生物治疗科主任，并持续探索着肿瘤免疫治疗。

当时间来到2013年11月，在原上海细胞治疗工程技术研究中心的基础上，上海细胞治疗集团由钱其军的配偶持股的白泽生物科技、联新资本、上海吴孟超医学科技基金会等成立，专注于细胞药物的研发，同时对与细胞药物应用有关的底层技术及平台进行开发和投资。

从2015年开始，这家公司陆续进入免疫细胞储存服务、肿瘤医疗服务等领域，上海细胞治疗研究院、上海孟超肿瘤医院、浙江纳米抗体中心等平台也相继成立。

值得一提的是，为了“让细胞改变生命的长度和丰度”，上海细胞治疗集团于2016年正式启动“白泽计划”，目标是：让60%的癌症病人肿瘤消退，60%的老百姓用得起特异性免疫治疗，最终使人健康活到天然寿命（120岁）。

一路走来，这家公司也赶上了政策的东风。早在2022年，上海便发布促进细胞治疗的重磅政策，要在2024年将产业规模做到100亿元。作为该公司的扎根地，上海嘉定也在大力发展以细胞治疗为重点聚焦领域的精准医疗产业。

在加速发展中，该公司的细胞疗法管线产品也有了不错的进展。其中，自主开发的CAR-T候选产品BZDS1901，目前已在中国获得开展治疗间皮素阳性实体瘤I期和II期临床试验的批准，同时也获得FDA指定为用于恶性间皮瘤的“孤儿药认定”称号。

成立十年后，上海细胞治疗集团成为中国首家且唯一覆盖细胞医疗健康全价值链的公司，并成长为上海嘉定的明星独角兽。与此同时，钱其军前期的科研工作也获得国际认可，于2024年成为国际知名医学期刊《柳叶刀》的编辑顾问。

细胞储存获追捧，三年入账超18亿元

在深耕细胞医疗健康行业中，这家公司的产品及业务覆盖了细胞储存、肿瘤医疗、细胞药物及细胞充能。

这些业务里面，细胞储存和肿瘤医疗服务贡献了绝大部分收入。其中，该公司通过细胞储存服务提供细胞制备和细胞储藏，并根据从5年到终生不等的细胞储藏期限来收取不同的费用；与此同时，这家公司会通过上海孟超肿瘤医院提供住院和门诊等肿瘤医疗服务。

为了让结果更有说服力，同时不断改进和调整技术，钱其军选择亲自体验细胞储存服务。在三年多的试验中，他抽取和输入了10余次免疫细胞。这样的操作，也让该服务获得了不少人的信任和认可。

从2021年开始，该公司的细胞储存服务近三年的增量储存份数不断上升，分别达到约16600份、24700份及32600份。截至2023年底，这家公司上海、北京和河南的细胞储存库总占地面积达到约6200平方米，总储藏容量达到约90.6千升，免疫细胞累计储存份数超过10万份。

灼识咨询直言，按2021年、2022年及2023年每一年的免疫细胞储存的增量储存份数以及按截至2021年、2022年及2023年12月31日免疫细胞储存的累计储存份数量计算，上海细胞治疗集团在中国免疫细胞储存市场均排名第一。

这也使得该公司近年的收入不断上涨。招股书显示，在2021年至2023年的报告期内，这家公司的营收分别达到4.98亿元、6.19亿元、7.6亿元。

不过受研发、销售及营销等因素的影响，上海细胞治疗集团现在还处于亏损状态。在报告期内，该公司的净亏损分别为4.66亿元、5.42亿元、4.88亿元。

同期，这家公司在3年里，累计在研发上投入5亿多元，开发出包括纳米抗体、信使核糖核酸合成技术、脂质纳米粒递送系统、转座子以及微小质粒等在内的非病毒载体递送专有技术，并搭建了纳米抗体细胞导航与控制平台、非病毒基因写入平台以及核酸合成与递送平台。

简单来说，纳米抗体细胞导航与控制平台能筛选并设计纳米抗体，非病毒基因写入平台可以简化CAR-T细胞的生产流程，核酸合成与递送平台能合成和潜在递送CAR-T细胞制备所需的mRNA。

按照灼识咨询的预测，中国细胞医疗健康行业的市场规模，将从2023年的142亿元增长到2032年的1745亿元。身处这个发展潜力巨大且特殊的市场，上海细胞治疗集团未来的业绩也值得期待。

累计融资超20亿元，估值超70亿元

一路走来，上海细胞治疗集团共完成8轮融资，累计拿到超过20亿元。

2014年9月，有着A股“扑克第一股”之称的姚记科技掏出1.3亿元，不仅成为该公司的A轮独家投资者，还拿到对方22%的股份。彼时，姚记科技正在进行一系列跨界活动，生物医疗行业只是其中一个方向。

到了2016年4月，君联资本和姚记科技投了这家公司1.85亿元。次年11月，该公司又完成君联资本和姚记科技投资的6000万元B+轮融资。

“特别看好上海细胞初步构建的独特的产业链闭环的产业平台模式。”时任君联资本董事总经理周宏斌（现为君联资本联席首席投资官）曾直言，钱其军是业界少见的具备企业家精神的科学家，带领团队一直站在细胞治疗技术研发的前沿，而且成功实现了科学技术和产业应用的结合。

从2018年10月开始，上海细胞治疗集团在短短2个月内，还从兴业国信资管、宁波圆汇、安亭实业、君联资本、中国太平洋人寿、海尔资本等投资者手中拿到9.25亿元。

当时间来到2021年，这家公司先后完成两轮融资，累计获得超过6亿元，投资方包括盛石资本、建银国际、九洲创投、建晟资本、玺阳资本等。与此同时，该公司的估值也于2021年12月超过70亿元。

经过一系列股权转让，火山石投资和联想之星分别用5000万元和1000万元成为上海细胞治疗集团的股东，而姚记科技则已经套现1.1亿元。

在火山石投资看来，钱其军真正将科学价值实现了商业与市场的有效转化，同时创新出一条细胞治疗领域内科学与价值兼达的商业发展模式之路。

上市前，姚记科技持股11.16%，君联资本持股10.9%，火山石投资持股2.72%。按照70亿元的估值粗略计算，这些投资者的持股价值分别为7.81亿元、7.63亿元、1.9亿元。

参考资料：

1.《钱其军：细胞治疗或成肿瘤克星》，嘉定报

2.《努力让病人绝处逢生 ——专访《柳叶刀》编辑顾问、上海细胞治疗研究院院长钱其军教授》，越牛新闻

3.《钱其军:精准细胞免疫治疗的拓荒者》，绍兴电视台

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