金价又双叒叕新高，只买黄金你就OUT了

感觉市场挺魔幻的。

黄金1900美元的时候，市场很多声音说不可能破2000。

前几周刚说完2100创新高，一个个都在喊是不是“高了？”

结果黄金又双叒叕迎来上涨，现货一度突破2353美元/盎司，再一次见证历史（Wind，伦敦金，截至2024/4/9）。

你以为金价新高就是全部了吗？

不！近期黄金概念股也都纷纷创下新高，甚至迎来一波涨停潮！

黄金股指数也画了一条笔直的线直冲云霄！跟沪深300分道扬镳~

单日成交额也从2月最后一天的95多亿，直接飙升到4月8日471亿元！

（Wind，2015/4/9-2024/4/9，SSH黄金股票为931238.CSI。过往走势不预示未来。）

说起这个黄金股，值得好好唠唠！都在聊黄金，实际上黄金股有很多不为人知的奇妙之处。

随着金价不断创新高，黄金股也迎来一波飙涨！黄金股指数近半年涨幅达26.44%（Wind，2023/10/9-2024/4/9）！

黄金股近一年走势

数据来源：Wind，2023/4/2-2024/4/3，SSH黄金股票指数代码为931238.CSI。指数过往表现不预示未来，不构成对基金业绩的保证。

我们从涨幅对比一下~谁涨得更多呢？

明显黄金股的“弹跳力”更高——2019年以来，黄金股指数累计涨幅是现货黄金的约1.4倍。

数据来源：Wind，2019/1/1-2024/4/3，SSH黄金股票指数代码为931238.CSI。2019-2024年各期SSH黄金股票和上海金涨跌幅分别为：23%、30%、-3%、2%、10%、28%和19%、14%、-6%、11%、16%、11%。指数过往表现不预示未来，不构成对基金业绩的保证。

这是因为黄金股拥有黄金+股票双重驱动力，具备实物黄金没有的扩产和杠杆效应。

具体来看，黄金股可分为两类，黄金采掘冶炼（金矿公司）和黄金加工销售（黄金珠宝零售）。

从资源品逻辑来看，也就是对应金矿公司，金价上涨会带来矿产资源价值重估、探矿权升值，因为资源品隐含杠杆效应，就会明显提升金矿公司股价上行弹性。至于不同黄金股为何有不同的超额收益，那就由不同公司金矿资源量来决定。

从消费品逻辑来看，对应黄金珠宝零售商，金价上涨会带来金饰商品存货价值重估，再加上消费品渠道收入扩张和品牌集中度提升逻辑，黄金股超额收益来源也就更加丰富。

这看起来是挺好的，但很多小伙伴想问：金价都涨成这样了，还能继续走高吗？黄金股还有向上空间吗？

那我们就来说说，本轮黄金及相关产业链上涨，受到多方利好因素的支持，虽然短期难免有波动，但长期行情可期！

美元降息带动金价抬升

黄金本质上与美元信用体系挂钩，美元强势，金价下跌，美元弱势，金价上涨。近期市场预期美国经济即将走弱，释放降息预期，金价逐步攀升。

回顾过去20年，两次黄金价格上涨的牛市，往往在美国加息周期的末尾启动，金价的顶部高点都出现在美联储完成所有降息动作之后。今年1月美联储表明停止加息，但尚未开始降息，随着市场对美联储降息预期的确定，黄金价格或进一步提升。

央行连续17个月增持黄金

根据中国央行的最新数据，3月我国央行黄金储备为7274万盎司，环比上升16万盎司，已经连续17个月增持黄金。据Wind统计，这是有数据以来中国央行连续增持月份最长的一次。回顾过往数据，在央行购金后，黄金价格走势曾多次迎来拉升。

数据来源：Wind，截至2000/1/31-2024/3/31。过往走势不预示未来。

产量全球第一，黄金股定价权高

据世界黄金协会数据，中国黄金产量稳居全球第一，年产量达375吨，在全球产量占比超过10%（截至2022年底）。在产业集中度趋势下，国内黄金股拥有更高的行业定价权。

另外国内大型黄金企业产能逐步增长，一方面通过资源扩张，比如增储、并购优质矿山、集团资产注入等，另外还有新矿山投产、老矿山技改等实现矿产量增加；另一方面通过资源并购整合，不断提升集中度，不断优化技术，带来成本的降低和效能的增长，加强龙头效应。

而金价的上涨和产能的提升，共同驱动黄金股的超额收益。

金银珠宝零售增速第一

除了产量高，中国黄金需求也不小。据世界黄金协会报告显示，2023年黄金需求创下近13年新高，中国金饰需求位居全球第一。金银珠宝是2023年各商品零售类别中增幅最快的品类！

数据来源：国家统计局

年轻人近日掀起了一股“攒金豆豆”热潮，而每卖出1g小金豆，都是在为黄金消费做贡献。随着金银珠宝消费增多，也为黄金股贡献了更多超额收益。

黄金股主要投资黄金产业的上市公司，相比起黄金，黄金股的弹性大、超额收益优。

黄金股VS黄金

目前黄金股相关基金不多，而小赢家的永赢中证沪深港黄金产业股票联接（A：020411 C：020412）是首只黄金股ETF联接基金！目标ETF是首只黄金股ETF（517520.SH），这也是当前规模最大的黄金股ETF，流动性好，连续5日成交额超1亿元（Wind，截至2024/4/11）。

该ETF紧密跟踪标的指数（SSH黄金股票指数）表现，该指数从内地和香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司（不足50只则全部纳入），来反映AH市场中黄金产业链相关公司的表现。

指数成分股重点聚焦在金矿股，权重占比近7成，涵盖国内最大的金矿公司，黄金零售股权重超10%，金矿公司杠杆效应显著提升指数超额收益。

数据来源中证指数官网，SSH黄金股票（931238.CSI）

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