基金经理来信 | 徐荔蓉： 资金面充足叠加估值修复 市场有望实现上升

投资者朋友们大家好！

近期，市场再度迎来调整，一些热门概念也出现回落，看到一些投资者在讨论今年大盘是否会于3000点附近徘徊。其实，目前市场进入反弹歇脚期，复苏预期改善、增量资金进场或是后续走向的关键。今天就来谈一谈我对后市的一些看法，供大家参考。

先来说说资金面，据Wind数据，去年日均成交量维持在万亿左右，小盘股过去三年里，直到1月份前，实际上一直处于牛市状态，万得微盘股指数去年上涨了二十多个百分点，可以看出市场并不缺乏资金。虽然去年主动管理基金经历了资金流出，但被动型基金增加了大量规模。市场的资金状态仍然不错，无论是个人投资者还是机构投资者都显示出了强劲的购买力。

此外，中东地区也是一个巨大的潜力市场，尽管其资金流入速度可能不会很快，但规模是毫无疑问的。过去一年里，我到访了亚洲和欧洲多个国家，深入了解了那里的投资氛围。在亚洲，我发现东南亚对中国市场抱有极大的兴趣；在欧洲，尽管当前投资规模相对较小，但我感受到了他们对未来与中国合作的巨大兴趣。本土市场与国际市场的接触越来越频繁，尤其是在像新加坡这样的国家，可以直观感受到中国资本的影响力。如果经济基本面有所改善，当前的流动性条件或足以支持市场实现明显上升。

我也有看到不少投资者很关心美联储的货币政策，但其实大家无需过度猜测美国何时开始降息。尽管美国经济表现强劲，但目前较高的利率水平是不可持续的，利率终究会下调，至于降息的幅度还有待观察。同时，日本似乎已经开始从长期的通缩状态中走出，是否能够延续目前的反弹态势还不确定。但对中国来说，无论是美国还是日本的宏观经济变化，其实都可能带来利好。

目前许多公司的股价已经跌到了非常低的水平，估值已经极度压缩，全年来看市场可能已经没有太多下跌的空间。因此，我预期今年市场有望因估值修复而迎来上涨。尽管还存在着一些担忧和调整，但随着宏观经济政策的适度调整，中国市场将会展现出其真正的潜力，为投资者带来正向回报。

注①：徐荔蓉简历：26年证券从业经验，16年基金经理年限，历任中国技术进出口总公司金融部副总经理、融通基金管理有限公司基金经理、申万巴黎基金管理有限公司（现“申万菱信基金管理有限公司”）基金经理、国海富兰克林基金管理有限公司高级顾问、资产管理部总经理兼投资经理、管理层董事、研究分析部总经理。现任国海富兰克林基金管理有限公司总经理、投资总监，国富中国收益混合基金、国富潜力组合混合基金、国富研究精选混合基金、国富价值成长一年持有期混合基金及国富优质企业一年持有期混合基金的基金经理。

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