【投资价值评分】宁德时代 300750

【投资价值评分】宁德时代 300750
2024年03月21日 20:26 市场资讯

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研究守则👉每一张图表都要实质有助于投资决策

投资价值评分系列旨在对沪港深美上市公司进行定性和定量研究,并基于当前时点的投资价值予以综合评分、评级和模糊估值判断。建议投资者战略关注综合得分在8.60分(评级为A级)及以上企业,耐心等待它们估值具备吸引力的时刻,以建立投资组合。[标准版:13.7]

当前时点得分在10分上的沪港深美上市公司有28家👉皇冠明珠

本图文包含

壹:图文透析 (投资的是企业而不是筹码)

贰:估值探讨 (该企业当前值多少钱?)

叁:投资简评 (投资该企业的策略思考)

以上三部分分别对应巴菲特在伯克希尔哈撒韦1996年大会上提出的投资中的最重要的三个理念,即投资股权、安全边际和市场先生

图文透析

上市公司投资价值评分-宁德时代

1

公司出镜

图文数据基于于去年年报和最新季报,下同。

宁德时代近四季度营收为4009亿,归母净利润441亿,当前市值8335亿,市盈率19倍。

上市以来5.8的光阴里,市值786亿走至当前的8335亿。市值年均复利增长率为50.50%,复权股价年化回报率(分红再投入)为:47.77%,同期沪港深500指数年化回报率为 -0.41%

一个行业配置胜过大盘的例子

历史回报率

公司上市以来,近十年、近七年、近五年的复权股价年化收益率与同期有效参照规模指数对照如下表:

参照上下两表思考查理芒格的话:长期投资的收益约等于公司的ROE。

盈利能力&资产回报率

战略关注净利率、ROE、ROIC指标持续在15-20%之上的企业;

毛利率为大厦之基,绝对值过小(低于25%)需谨慎对待。往往会耗费投资者较大的时间成本。

宁德时代毛利率逐段降低。

增长能力

从上表思考企业的经营周期,战略关注营收&利润增长率呈向上趋势公司,回避进入下行趋势公司。

2

环球可比公司市值&市盈率

环球可比公司市值六强

数据来源:iFinD@Tradingcomps.com数据来源:iFinD@Tradingcomps.com

参照行业为“动力锂电池”的当前可比公司共计17家,当前时点该行业市值最高为中国的宁德时代,市值8237亿人民币。

该行业中位数市值303亿;中位数市盈率20倍。

宁德时代 当前市值8237亿,位列第1位;市盈率19倍。

3

利润表选图

营收结构图

观察各项业务规模大小及各自的毛利率水平

第一主营业务动力电池系统占营收比权重为71%,近三年同比增幅分别为:132%、159%、21%;去年末毛利率22%。

第二主营业务储能系统占营收比权重为15%,近三年同比增幅分别为:601%、230%、33%;去年末毛利率24%。

整体业务当前毛利率:23%;净利率:11%。

营收地域结构占比图

观察各项主营业务占营收比例,思考公司是均衡发展还是依赖单一产品,国内和海外的营收占比趋势等。

滚动近四季营收&归母净利润图

绿色折线接近或高于蓝色柱图上边,显示营业收入含金量高。

蓝色折线持续在绿色柱图上边及以上,显示净利润含金量高。

滚动近四季ROE和ROIC走势图

上图观察公司净资产回报率ROE的周期走势。ROE由低至高走上20%+为优,或稳健保持20%+为优。

宁德时代ROE在2023年走上优秀线

成本费用分析

该指标用于分析公司商业模式内产生净利润能力的强弱。可关注近四季销售和管理费用与毛利润之比持续小于30%的公司,这样的公司具备较高的竞争优势(即图中绿线折线低于下红虚线为优异,靠近为优秀);若该指标处于30-70%之间图中红色虚直线之间为可接受区域;若大于70%需要警惕,说明该公司产生净利润的能力较弱。

宁德时代 该指标持续在优秀区间线,产品不愁销售。

公司该指标最新值28.8%,近四季度均值26.8%

营业总收入构成(十年累计)

看十年累计数据中公司成本和费用的占比。

4

资产负债表选图

资产构成图1

观察各项资产占总资产的比例:比如关注固定资产、在建工程、货币资金、交易性金融资产、商誉、无形资产、存货、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产等的比重,思考公司商业模式特点。

资产构成图2

观察该公司货币相关资产,经营相关资产、生产相关资产、投资相关资产各有多少,思考公司资产负债表的活力。关注货币相关资产持续较多的企业。

资产负债比率(23Q4)

公司负债占总资产比例【69%】;负债占净资产比例【226%】

无形资产+商誉占比【2%】

5

现金流表选图

近四季经营性现金流净额与归母净利润比较

蓝柱图持续高于红色折线显示净利润含金量高,反之亦然。

◈近5年经营现金流占净利润比例均值为2.61(大于1为优)

◈近5年自由现金流占净利润比例均值为-1.92(大于0.5为优)

连续五个滚动十资本性开支占归母净利润的比值为:

179%、195%、229%、196%、149%

(趋势降低且小于25%为优,小于50%为及格)

近七年现金流肖像图

“+”为流入,“-”为流出

首先要关注经营活动现金流净额①要持续为正且≥归母净利润④为优(即最后一列≥1为优);其次要关注①②③项的变动趋势,从而体会公司的经营周期。

宁德时代当前肖像图为:+-+(扩张型)

6

研发及其他选图

近年研发费用(资本化处理)、研发占营收比图

关注公司研发费用持续投入的趋势,以及占营收比重的趋势,观察研发费用是否资本化处理(红色),及费用资本化处理的比例。资本化比例过大要防范产品开发失败的风险。

基本面运营效率

柱图越低越好,低于红色线为优秀。

关注六指标中有4-5项在红色优秀线以下的企业为好。

7

最新十大股东选图

实控人控制公司架构图

实控人年度持股比例

231231  曾毓群 23.29%、李平 4.58%

221231  曾毓群 23.32%、李平 4.58%

211231  曾毓群 24.48%、李平 4.80%

240208  曾毓群 24.53%、李平 4.81%

最新季度披露十大股东,股东户数&机构持股比例

最新季度机构持股占比为【15%】;近三年机构持股占比均值为18%

最新股东户数为26.10万户;近三年股东户数均值为18.10万户。

以上图表数据来源:iFinD&宏赫臻财整理

关注宏赫服务(honghers)服务号并置顶,建立便捷入口。搜索投资标的(代码或名称)即可查阅更多上市公司研究。

估值探讨

8

投资价值评分、估值、投资综述和配置建议

宏赫臻财上市公司投资价值评分涉及下图大项评测,其中财务指标和现金流体现为纯定量分析评分;经营优势壁垒和存续周期性为定性分析量化得分打分标准具体涉及企业①业绩增长②盈利能力③经营周期④现金流⑤竞争优势(护城河)⑥价值存续期⑦企业文化和管理等项内容,详见=>【宏赫臻财投资价值评分体系说明

该公司综上所述具体得分如下:

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