权益投资|季报期，市场或偏震荡

先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌3.4%，创业板指下跌4.99%，沪深300下跌4.17%，中证500下跌3.72%，科创50下跌3.35%。沪深300指数周下跌4.17%，公募基金本周下跌接近4%；上周从中信风格指数来看成长、消费风格跌幅较大，金融及逆周期风格有相对收益。按申万一级行业来看，全面下跌，煤炭、非银、纺服、石油石化及公用事业行业跌幅相对较小；通信 、医药、计算机、电子及传媒等跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）

上周市场震荡下跌，沪指失守3000点，市场情绪较弱，投资者对经济基本面缺乏信心；叠加美债破5，对全球权益资产形成压制，外资持续流出。但长期来看，A股的定价之锚仍是我国经济基本面，我们认为随着积极因素逐渐累积，市场悲观预期及资金观望情绪逐渐减弱，叠加政策维稳信号较强，市场信心将会迎来修复。

从数据上看，资金面延续弱势，本周净流出240.46亿，前值净流出131.44亿。这也源自于投资者对当前经济基本面缺乏信心，但从当前多项指标来看，A股或处于底部区间。

生产继续修复，需求端房地产销售同比继续回落，二手房成交维持相对高位；基建投资维持稳定。乘用车零售相对稳定。

美元指数、美债利率高位震荡，9月美国CPI、消费超预期，10年期美债收益率本周上行30.00bp至 4.91%。受两融杠杆提升，A股两融交易占中枢提升，但市场情绪偏弱。上周A股两融交易占比位于历史8.77%分位，位于历史43%分位，两融交易占比持平，市场情绪维持近期低位。

10月20日，证监会结合监管实践，对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订，现向社会公开征求意见。主要内容包括：鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，引导提升现金分红频次；加强对超出能力分红企业的约束，引导合理分红。这也体现了高层对于市场热点的关注，及对活跃资本市场的有力支持。

当前10年期国债收益率最新值2.7%，上行3BP，股权风险溢价进一步回升，全A处于76%分位，沪深300处于82%分位，创业板100%分位。

我们认为当前从基本面维度来讲PMI回到荣枯线上方，三季度GDP增速好于市场预期。从政策层面来讲，需要关注10月政治局会议及12月中央经济工作会议。

当前，我们重点关注地产链、大金融以及有色、化工等板块，成长方面关注电子、医药等，主题方面关注高股息红利指数。

风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部，文中所提个股不作为投资建议。投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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