20230914市场点评 | 市场究竟在担忧什么？

市场表现

今日市场窄幅震荡，整体收跌。

上证综指上涨0.11%，沪深300下跌0.08%，中证800下跌0.12%，中证500下跌0.23%，中证1000下跌0.56%，创业板指下跌0.78%。风格上看，稳定、金融表现较好，消费、成长表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：煤炭（3.4%），银行（0.99%），石油石化（0.76%）；表现相对靠后的是：电子（-1.14%），消费者服务（-1.32%），汽车（-1.55%）。

全A成交额约0.67万亿元，较上日减少0.03万亿元。

文中数据来源：Wind，数据截至：2023-09-14

行情分析

一是油价推升通胀，8月美国CPI环比大幅反弹至0.6%，压制市场情绪。美国劳工统计局公布8月份的CPI数据：美国8月CPI同比增加3.7%, 前值3.2%，市场预期3.6%；核心CPI同比增加4.3%, 前值4.7%，市场预期4.3%。本月CPI反弹的核心原因在于美国经济韧性较强叠加俄、沙持续减产，国际原油供需转紧，油价的滞后传导效应使得8月能源相关价格上涨。CPI环比反弹给美联储后续货币政策判断带来了一定不确定性，压制市场情绪。

二是欧盟领导人宣布将对中国电动汽车发起反补贴调查，新能源产业链受此影响下跌。昨日，欧洲媒体报道称，欧盟委员会正在对中国电动汽车发起反补贴调查，欧盟拟采取的调查措施将扰动全球汽车产业链供应链，受此影响，今日新能源等相关板块下跌。

三是能源供给端收紧，库存下降明显，叠加其高股息属性，相关板块逆势上涨。欧佩克9月12日发布报告称，由于沙特延长石油减产措施，全球石油市场下一季度将面临每天超过300万桶的供应缺口。机构表示，这或造成十多年来最严重的供应短缺，原油价格有望高位震荡。此外，近期化工、有色、煤炭等行业库存下降明显，在基本面边际改善的背景下，叠加其高股息属性，能源相关板块今日逆势上涨。

四是今日北向资金流出64.18亿元，压制市场资金面。今日北向资金全天净流出64.18亿元，其中沪股通净流出15.15亿元，深股通净流出49.03亿元，压制市场资金面。

文中数据来源：Wind，数据截至：2023-09-14

市场观点

8月以来市场整体较弱，核心症结在于投资者信心不足、风险偏好萎靡、市场情绪脆弱，叠加国内经济数据低于预期，以及美债利率新高、外资大幅流出，进一步加剧了市场的担忧。而近期，虽然各项政策呵护措施已经落地，但投资者信心的建立、风险偏好的修复仍需要一个过程。当前我们已经看到市场资金面供需已在好转，随着8月27日监管层调降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、降低融资保证金比例“四箭齐发”，近期A股市场融资节奏已有所放缓。来自外资流出冲击最大的阶段或已在逐渐过去，尽管外资整体仍在流出，但是拆分结构来看，配置盘已经转为净流入。并且在近期政策宽松密集加码之下，地产的基本面压力已在缓解。最后，进出口超预期回升、PMI连续三个月边际改善，也指向经济并非预期般的悲观。因此，随着政策呵护加速落地、微观资金面逐步改善，以及上述的积极信号陆续出现，市场有望逐步迎来修复。底部区域仍建议坚定信心、保持耐心。

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