想要通过主动管理跑赢指数，“难”在哪儿？

市场现状

主动型策略跑赢了吗？

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2021年以来，市场大幅调整，Wind数据显示，万得偏股混合型基金指数和万得普通股票型基金指数分别下行21.3%和17.3%，而同期上证指数跌幅10个点，中证500、中证1000指数跌幅分别为9.8%和8.1%。市场震荡期，通过主动管理跑赢市场、跑赢指数，似乎变得困难。

为什么跑赢指数会变难呢？针对这种情况普通投资者又有什么好的应对之策？

一、从强α到强β，超额收益平均化

被动型投资策略会投资于市场指数组合来赚取市场平均β收益，主动型策略通过主动出击寻找市场上优质的公司以期赚取超额收益α。如果主动型的基金跑不赢指数，原因一般有这两个方面，主动型基金的超额收益α变弱，指数的收益β变强。

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市场更加有效，促进α向β转化。根据有效市场理论，越完善的市场越难以通过技术分析、基本面分析等方式来获得超额收益。各种技术在不断发展，信息传递效率和透明度在不断增加，市场定价越来越有效的同时，想要获得超额收益自然就变得更难。

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市场震荡板块轮动，超额收益更难把握。目前市场风格切换比较快，缺乏持续的主线。主线投资机会一直在变，投资者通过主动出击只能把握阶段性的机会，很难抓住长期投资机会。所以过去通过择时、行业偏离、风格偏离获取超额收益的可持续变得越来越弱，而规则化投资模式的长期生命力却在不断提升。

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指数活力与时俱进，持续发展β强。正如市场在不断进步，指数构成也在不断调整与时俱进。以中证1000指数为例，中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成。这些股票组合不是一成不变的，而是会根据市场排名进行定期调整，与市场“同呼吸”。相比于过去以传统行业为主的一些宽基，中证1000指数中“专精特新”新型企业占比高，产业分布更均衡，更具成长性与活力。所以相比以往这样的指数本身就具备较好的β，想要超越自然就有一定难度。

二、量化增强新模式，AI 策略受青睐

面对当下这种“强β弱α”的格局，利用量化做指数增强或是一个不错的选择。首先跟踪特定指数，复制指数投资组合，可以获取市场平均β收益。其次构建增强策略主动出击，用量化的方式寻求α超额收益。

上文提到，市场上的主动权益类资产已经竭尽所能地捕捉所有可能的α收益了，那么还存在未被发现的α吗？如果有普通投资者能找到吗？答案是肯定的，人类的能力毕竟有限，各种数字技术发展方兴未艾，都为基金经理借助科技寻求突破提供了助力。

目前市场上利用AI辅助投资的应用已经非常丰富。比如利用AI分析各类投资产品的历史数据和趋势，并根据投资者的风险偏好和资金实力量身定制投资策略；还有使用AI来优化交易策略，通过分析大量的历史数据和市场动态，找到隐含的规律和模式，并通过机器学习不断优化交易决策。除此之外，利用AI进行风险管理，组合优化，资产配置等应用也是层出不穷。

浙商基金就是一家运用AI投资，将AI（人工智能）与HI（人类智慧）深度融合的资产管理公司。区别于传统的指数增强，浙商基金的AI量化投资策略，通过AI学习算法，预测因子收益率，动态优化因子权重；同时利用人机结合，抓住市场中优质个股投资机会，力争持续创造更多超额。等于是既追踪市场β，又力争更多α。

三、小而美的中证1000指数投资机会

在如今市场风格多变的情况下，市场走向也犹如雾里看花扑朔迷离。与其迷茫选股，不如直击要害，选择优质高成长资产，进行价值投资长期持有，回归资产投资本源。

1、小市值，大活力

中证1000指数是1000家具有更强科创属性的股票合集，相比于那些规模庞大且成熟稳定的企业来说，这1000家公司虽然规模较小市值较低，但是他们已经在各自领域跑出了业绩，盈利增速水平较好，处于发展的初级阶段，具有那些大企业没有的成长空间和增长活力。

2、专精特新含量高

中证1000成份股中属于科创板及创业板、专精特新企业的数量占比是较高的，截至2023年一季度，wind数据，中证1000指数成分股中包含了184家专精特新上市公司，市值占比 18.40%。对比沪深300、中证500这些赛道机会，高科技企业本身就具备其他传统行业不具备的发展前景和增长潜力，也为中证1000长期上涨铸造了发动机。

3、长期优异，值得信赖

虽然当前市场处于低迷状态，但从历史表现来看，中证1000指数长期业绩优异。Wind数据，中证1000指数自基日以来至2023年8月31日累计涨幅510.43%，平均年化收益率10.48%，成长性显著优于中证全指（自基日以来截至2023年8月31日涨幅367.23%）。

4、低估值，好时机

投资者要想获得好的收益就需要以好的价格买入好的资产，目前从市场的角度来看，中证1000指数估值处于低位，正是投资者以较低价格买入较好资产的好时机。想要获得好收益，既要有好技巧、好时机，更要有信心、耐心，不急于一时的得失，长期持有，收获价值。

总的来说，虽然跑赢指数有诸多困难，但人类的智慧也是无穷的。相信在借助人工智能等一系列信息工具的情况下广大投资者能不断探索投资边界，寻求获得更好的投资收益。

注：浙商中证1000指数增强基金风险等级为中风险。

人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金销售机构名单详见基金《招募说明书》以及相关公告。

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