基金自购潮，专治绝望脑

今天一大早，就看到大批基金公司咔咔发公告，表示要斥资千万以上自购旗下权益产品。

券商资管也公告称，将于近期运用自有资金投资旗下权益类和混合类集合资产管理计划。

这是既去年1月、10月以来，各大基金公司在这场凛冬之中的第三次密集回购。

其实今年8月以来，基金公司净申购金额中，股混基金占比已经达到了92%，在市场机会出现的时候，基金公司还是愿意出手的。

再结合周五证监会对各公募基金的谆谆教诲——“引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度”，这次自购也可以说是在监管指导下，基金公司从善如流的增援信心。

现在这个位置，说到底不就是个信心问题？

这次的自购，不“骗炮”

基金公司自购这件事，不是一个新鲜事，从近十年来看，基金公司就有过多轮自购行为，但每一轮自购行为，均有其独特的“目的”。

比如在2015年7月，杠杆牛泡沫破裂后，基金公司的自购行为，带着一种“硬着头皮上”的味道；

2018年的小熊市，基金公司出现自购潮，主要原因在于因为募集失败和延长募集期的案例增多，为了推进基金顺利发行，基金公司进行自购；

2020年疫情期间在市场下跌过程中，基金公司并非一味无策略地自购，而是根据市场情况进行择时操作；

2022年1月、10月的自购，不仅有基金公司，不少基金经理也通过公开渠道宣布增持所管产品，和曾经大部分基金公司以自购固收类基金为主要布局不一样的是，2022年后，很多基金公司自购的方向投向了旗下的权益类资产。

2023年8月的自购，相对于先前的自购，除了继续投向权益类资产外，基金公司自购节奏和资金体量都在加速，甚至表现出了一种更加积极的态度。

像刚刚过去的7月，全市场自购金额最大的基金产品是交银启嘉，交银施罗德选择用5000万真金白银支持新生代基金经理黄鼎的新发。

这笔自购领先了同行一个月，肯定不是监管的授意，而是公司自发的对当下市场收益情况的乐观预期。

很多人一看就基金自购，就忍不住琢磨这是不是另外一种形式的“炒作”，但其实从“基金公司自购发展史”来看，基金公司的自购行为，确实从“分散、提高产品吸引力的自”转向了“承担社会责任，以真金白银砸向权益类资产来增强市场信心”。

历次回购，总会有反弹

放眼过去十年维度，公募基金大幅度回购无外乎两个情况，一个是市场快跌急跌，跌懵逼了的阶段，一个是市场底部的悲观状态。

虽然公募基金自购曾经有着不同的目的，但放眼过去十年维度，公募基金大幅度回购无外乎两个情况，一个是市场快跌急跌，跌懵逼了的阶段，一个是市场底部的悲观状态。

无论哪一种情况，其实都比较符合我们经常唠叨的，想在A股市场上赚钱没那么难，别人吓尿你顶上就行。

以基金公司历次自购为例，我们拉取了近十年基金公司自购股混基和万得全A走势的走势图。

从图表上看，当股混基金回购的绝对金额达到小高潮之后，往往都是一个阶段性底部，市场会随之而来走出一波修复行情，比如

当然，通过这几次大规模回购也能看到，，基金公司的自购并不是在绝对的底部，像2015年7月，上证指数刚刚跌破4000点，基金公司就有过一轮密集的申购。

这笔钱买进去基金公司短时间也没赚钱，但他们在8月、9月继续维持了一定程度的越跌越买。

即使这笔申购还要经历2018年大熊市的检验，还会经历很大的下跌空间，但这笔钱从牛市到熊市，东财偏股混合型基金依然有大约47%的收益。（2015/7/31-2023/8/21，东方财富Choice），总要比攥在手里好。

你们看，同样一笔自购，基金公司一方面可以顺应监管的号召，一方面增援广大基友的信心，另一方面市场低点拿一些权益风险收益比较可观，一鱼三吃，岂不美哉？

关于期限的一些小建议

自购是好事，但能拿多久是另一件事。

不管是1个月前的交银，还是这次富国、南方的自购，大家都规定了持有期限1年以上的底线要求，我还记得去年10月睿远基金的1亿的锁定期不低于5年，都算“比较敞亮”的自购。

为什么我这回比较关心持有期？

大家可以看一下前文的自购图表，在去年1-4月基金公司进行过一轮自购之后，6月和7月市场反弹的相对高点，资金其实处于净赎回状态。

虽然赎回的资金可能不是自购的那笔钱，而且我也不反对做波段，因为在A股这种波动极高的市场，把握好低买高卖的节奏可以增厚收益水平。

但是，周五证监会的确提到了，目前A股市场的中长期资金占比不到6%，远低于境外成熟市场的20%，在引导长期资金管住“做波段”的冲动方面，A股很有很长的路要走。

所以我觉得，公募基金是不是可以带头做好“长期持有”这件事，至少在赎回产品时，要不要像上市公司股东、高管减持一样，也给公告一下？

信心比黄金更宝贵

周五讲到了政策底和市场底，评论区大家的反馈比较负面，光被ban掉的留言就有好几条。

其实，资本市场从没有新鲜事，无非就是在涨了眼热、跌了害怕之间来回摇摆。

熊市的时候，肯定是负面消息满天飞的，不然股价也不至于被砸得这么狠。

今年以来大家特别喜欢聊日本，聊日本经济学家辜朝明的“资产负债表”，其实大家如果在“有记忆”的互联网上稍微搜搜看，也能找到类似的话、类似的担忧10年前“保8”的时候我们就提到过。

回顾2008、2012-2013、2018、包括还热乎着的去年4月和10月，没有一次不是在悲哀、抱怨和观望中错过了抄底，也没有一次不是在一片乐观中套在了山顶。

最近和基金公司的老师们聊天，发现她们确实都保持着积极、乐观的心态以及持续抄底的动力。

有人说5月买了一位在化工板块颇有造诣的基金经理，已经浮盈了小10个点；有人说上上周开始一天一千买入自家回撤控制比较好的基金经理，希望在下跌过程中图一个还不错的风险收益；有人直接说价值风格的基金拿得够多、赚得不少、想在跌得比较多的成长风格的基金中多找一找...

股价涨跌，长期看是关于基本面和流动性的游戏，短期看其实就是个人心的游戏。

我觉得，大家现在最需要的，就是“跌多了肯定会涨，万事万物皆周期”的——“思想钢印”。

如果还不够，那就看看今晚的恐贪指数，大概率会破10，囤便宜货的号角再次吹响。

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