8.7-8.11 ETF周度回顾 |市场印证7月金融数据低预期，后续对政策期望或进一步抬升

转自：西部利得微资讯

ETF周度回顾

上周A股普跌。申万一级行业中，通信（-6.26%）、建筑材料（-4.87%）、家用电器（-4.79%）和房地产（-4.59%）领跌，相较而言石油石化（-0.56%）、煤炭（-0.73%）、交通运输（-1.37%）、医药生物（-1.48%）的韧性较强。Wind概念板块中，CRO指数（+4.2%），减肥药指数（+4.1%）、航空运输精选指数（+2.87%）涨幅领先，光模块（CPO）指数（-7.93%）、光通信指数（-7.16%）、英伟达产业链指数（-6.62%）跌幅最大。

从ETF份额变动看，上周非货币ETF份额增长274.5亿份，其中宽基规模指数增长140.5亿份，行业主题类ETF份额合计增长65亿份，跨境ETF增长60亿份。上周份额增加最大的行业为信息，份额增加最大的主题为中证医疗，份额增加最大的指数标的为科创50。

上周创业大盘指数下跌3.93%，从权重行业看新能源和医药均下跌。根据中汽协7月数据，新能源汽车国内销量67.9万辆，同比增长26%。乘联会数据亦显示7月新能源车市场零售64.1万辆，同比增长31.9%，渗透率 36.1%。7月新能源车需求整体较强。电池环节经过前期去库叠加下游景气逐步修复，可能已转向补库阶段。目前新能车和动力电池板块的估值处于较低区间，可关注其配置价值。光伏这边，根据CPIA数据今年上半年我国光伏制造端各环节产量快速增长，1-6月多晶硅、硅片、电池片和组件产量分别超过60万吨、250GW、220GW 和200GW，同比增长分别超过 65%、63%、62%和 60%，受益于上游原材料价格下降，光伏产业链利润格局迎来变化，上游盈利收缩，而下游制造端产能扩张，产品市场需求良好。此外在技术端，光伏产业发展的核心驱动力是度电成本的不断下降，近期以银包铜为代表的异质结技术不断突破，有望继TOPCon之后再次掀起产业链技术革新浪潮，作为创业大盘指数中权重较高的光伏设备企业，在需求扩张和技术进步的双重利好下，有望持续蓬勃发展。医药方面，上周受反腐政策及部分投资人对部分公司业绩确定性的担忧影响，板块或仍处于调整状态。从反腐来看，除影响板块情绪之外，市场主要担心的是医疗器械及设备耗材的招标采购进度，然而值得注意的是受影响较大的或是大型设备的招标项目，而对于临床价值明确、临床需求刚性的品种或许影响较小。下半年在低基数效应下我国医院诊疗量同比增速或将有较好恢复，因此创业大盘中占比较高的消费医疗或迎来需求修复，短期虽然医药板块投资情绪仍受压制，但展望未来无论是反腐还是集采均有利于改善市场竞争格局并促进医药创新，因此不必悲观。综合看，当前创业大盘的估值处于成立以来较低位置，拉长视角作为宽基指数中典型的大盘成长风格指数，建议积极关注其配置价值。

上周深证红利下跌4.18%，从权重行业看白酒和白色家电的下跌幅度较大。当前白酒淡季价盘平稳，场景驱动消费，回款有序进行，展望后市中秋国庆旺季，白酒备货有望带动库存进一步去化，板块良性复苏的概率较高。而白电方面，由于22年同期大白电品类基数较高，因此白电零售销量的同比数据较弱，根据天猫月度数据7月空调和冰箱的同比销量分别下滑14.18%和5.62%，但受益于线上均价20%以上增幅，因此7月空调和冰箱分别实现了34.05和16.97亿元销售额，同比上升3.59%和22.5%。相较于行业基本面，当前真正影响深证红利指数投资的因素可能来自宏观和市场信心，7月金融数据大幅不及预期是上周指数调整的直接原因。居民和企业信贷较弱拖累社融大幅低于预期，剔除票据后的居民和企业贷款合计下降3226亿元，是有数据以来第二次转负，且下降幅度甚于此前20年4月下降1466亿元一值。当前信贷数据依靠非银和票据贷款支撑反映出实体部门的融资需求低迷，反观上周市场表现，可见对于稳增长政策的期望正在进一步抬升。前期政治局会议对扩大内需、优化地产政策、促进民营经济、城中村改造等表述更加积极，展望后续一个季度，稳增长力度和政策落地或将是市场关注的核心焦点。深证红利作为典型的顺周期高beta宽基指数，我们一直强调其“消费+地产链”属性，从指数投资风格看，当前博弈政策或看好顺周期的投资者或可积极关注相关板块和指数的配置价值。

数据来源：wind资讯，国证指数网、西部利得基金

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