逆风不掉队，顺风敢挥棒_新浪财经

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今年以来，A股在剧烈波动的同时，板块间分化尤为明显，“人工智能”可谓大放异彩，“中特估”也还可圈可点，其他方向则乏善可陈。

板块间明显分化

数据来源：wind,截止2023-7-31

不可否认的是，“人工智能”可能引领下一轮产业革命，但在A股尚处于摸索期，能有业绩落地的凤毛麟角，风格上应被划分为“主题”。相对应地，“中特估”则侧重央国企的价值重估，风格上类似于“价值”。

市场风格侧重“主题”和“价值”，或许会使得不少投资人难以适应。富国旗下的资深老将曹文俊则显得比较淡然，在遭遇短期逆风时，努力不掉队即可，而当顺风来临时，则应积极挥杆。相反地，硬要突破能力圈，强行跟风炒作，最终大概率得不偿失。

在大多数基金经理共同具有的“成长”能力之外，曹文俊还有自己的独门秘籍“周期”。这主要源于其早年在申银万国研究所受到的严格训练。申银万国研究所堪称券商界的“黄埔军校”，其开拓的行业比较研究框架，为业内所推崇和模仿，也为公募基金输送了大量优秀的人才。

在申银万国研究所，曹文俊主要覆盖钢铁、交运等周期行业，建立了对宏观经济和产业格局的深刻理解，这使得其投资中带有更多“自上而下”的印记。

曹文俊擅长“成长”和“周期”风格

根据公开资料整理

从曹文俊管理时间最长的富国转型机遇来看，近1年、近3年、近5年同类排名分别处1518/2550（前60%）、218/779（前28%）、85/451（前19%），确实在短期逆风中未掉队，在此前顺风期能致胜。（排名数据来自海通证券基金研究中心，同类指主动混合开放型-强股混合型，截至2023-07-31）

值得一提的是，富国转型机遇还荣获了“2021年度《证券时报》中国基金业明星基金奖之三年持续回报积极混合型明星基金”。（评奖结果系评奖机构基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。明星基金奖具体获奖时间为2022年7月）

那么，逆风期是否即将过去，何时能迎来顺风期呢？从国内经济和政策的演绎来看，或许风格切换已在眼前。一方面，经济内生动能正在修复，企业去库存接近尾声，将有更多行业出现“周期”拐点，景气度线索会越来越多。

另一方面，7月24日召开的政治局会议，明确“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，并就“活跃资本市场，提振投资者信心”、“发挥消费拉动经济增长的基础性作用”、“制定出台促进民间投资的政策措施”、“适时调整优化房地产政策”等做出部署。

政治局会议部署