高层会议传递积极信号，市场信心提振

本周市场回顾

本周市场强势反弹，沪指单日涨幅创年内新高

上周市场连续调整。在经历本周一市场的低位震荡后，周二市场高开，单日涨幅2.13%创今年以来新高，随后在本周五再度大幅上涨。

指数方面，上周权重指数及大指数的表现强于中小创指数，本周依然是大指数涨幅更胜一筹，本周沪指在周五的强势拉升后，已经回到半年线上方，相比之下创业板指虽然也有所反弹，但力度有限。

资金面上，本周北向资金再度开启净买入模式，同时走势也与市场预期较为一致。具体来看，本周北向资金净买入额达345.06亿元，其中7月25日当日净买入189.83亿元，创近一年单日净买入纪录。（数据来源，Wind，截至2023.7.28。“近一年”为2022.7.29-2023.7.28。过去表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）

从周线级别来看，目前市场依然在震荡区间中间偏下的位置，量能水位较低，仍处于中期较低水平。后续如有更多政策面的刺激，或可期待持续性的反弹行情。

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2023年7月28日。过去表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

本周港股市场同样表现强势，恒生指数上涨4.41%，恒生科技上涨8.83%。

汇丰晋信沪港深基金、港股通双核基金

基金经理 付倍佳 认为

站在当前位置，我们看好中国经济的修复进程，尤其是港股市场风险释放较为充分的背景下，预计市场上行风险大于下行风险，以风险收益比的角度来衡量，当前港股的配置价值也已较为突出。

从外围环境来看，美联储加息周期接近尾声或已成为全市场共识，平衡金融风险背景下，美联储有望对流动性维持边际宽松。我们认为这或将利好包括港股在内的新兴市场的表现。

从政策来看，随着国家释放一系列政策利好，包括地产、互联网平台型企业、医药以及部分可选消费行业均有望受益。同时政策支持也指向盈利增长速度的回升，市场对于上市公司的整体盈利预期有望较上半年显著回暖。

当前主要看好以下方向：

1） 基于经营杠杆和国内监管政策转暖，互联网、医药及部分可选消费板块有望释放较大的盈利弹性。

2） 一些景气度可持续，且供需维持紧平衡的板块，如石油、有色、电子等也有望维持较高盈利增速。

3)   一部分ROE稳中有升的传统板块，如通信、地产龙头等。

本周行业普涨，非银金融和房地产涨幅靠前

行业与题材方面，受益于高层会议就资本市场、房地产等方面释放积极信号，银行、券商和房地产的爆发在本周初就初现端倪，其中表现亮眼的是券商股，周五更是有多家券商股集体涨停。

具体来看，本周30个中信一级行业中，25个行业收涨。其中非银金融涨超10%，房地产、钢铁、建材、银行、食品饮料涨幅均超5%；跌幅方面，TMT板块继续回调，通信、电子、传媒分别下跌0.48%、0.65%、2.91%。

图一：本周行业普涨，非银金融和房地产涨幅靠前

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2023年7月28日。过去表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

本周重要数据及事件

中央政治局召开会议，传递积极信号提振市场信心

7月24日，中央政治局召开会议分析研究当前经济形式，部署下半年经济工作，会议涉及财政、货币、房地产、产业等多个方面，传递出诸多积极信号。

汇丰晋信宏观及策略分析师沈超 点评

本次会议强调经济运行面临新挑战，但长期向好的基本面没有改变。预计下半年仍将有望维持稳健偏宽松的货币政策，同时下半年财政政策有望更加积极，降准降息和减税降费值得期待。另外本次会议重点提到了扩大内需和大力推动现代化产业体系建设，并提到要“活跃资本市场，提振投资者信心”，同时提出了要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。

沈超表示，本次会议有利于修正市场对宏观经济的悲观预期，提高市场风险偏好，有利于资本市场企稳回升。投资者一方面可以重点关注在本次会议中有积极表述的地产、大消费、数字经济等产业的后续政策及投资机会；另一方面随着投资者信心的修复，今年以来一部分调整幅度超越基本面、当前风险溢价已经较高的板块和个股也有望迎来加速修复。

住建部召开企业座谈会，政策支持力度超预期

近日，住房和城乡建设部召开企业座谈会，会议指出要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不认贷”等政策措施。

汇丰晋信宏观及策略分析师沈超 点评

在国常会提出“房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”的论断后，房地产市场政策或将更多依据供求关系进行调整，以更好满足居民刚性和改善性住房需求为目标。住建部的座谈会也进一步印证了这一点，后续更多地产政策值得期待，地产有望企稳回升。

美联储7月再度加息，后续加息或仍有余地

7月26日，美联储加息25个基点，将基准利率上调至5.25-5.50%区间，达到2001年以来最高水平。美联储主席鲍威尔表示仍然为后续加息保留余地。

汇丰晋信宏观及策略分析师沈超 点评

美联储本次加息符合市场预期，后续是否加息仍需要相机抉择，市场预期可能最多再加息一次。加息尾声全球风险资产分母端压制将缓解，利于权益市场风险偏好回升。

下周关注要点

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