C919国产大飞机商业首航，国有化率低惹争议

“叮咚...由上海虹桥首发，终到北京首都机场的航班已准点达到，全程1178公里，共计1小时59分钟。最后欢迎您再次乘坐本航空公司的班机，祝您旅途愉快谢谢！”

2023年5月28日上午10时32分，迎来我国民航史上的重要一刻，国产大飞机 C919大型客机顺利完成首飞，一直以来，美国波音公司和欧洲空客公司两大巨头垄断着世界民航飞机制造、销售。波音和空客公司之间的跨世纪之战，不仅仅是经济意义，更是综合国力、工业实力、科技水平的全方位展示。如今我们国家推出的C919大型客机正式启航，这是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式客机。从立项到正式商业化走进广大消费者，国产大飞机项目已经历时16年。

自C919项目启动以来，一面是国人的超高期待，认为C919打破了波音和空客对民用大客机的垄断地位。另一面是国人对C919国产化率低的担忧。

据悉，C919 采用的是“主制造商—供应商”的运作模式，在海内外优选系统设备和机体结构等方面的优质供应商，目前分别有 I、II、II 类供应商 40、25、57 家，协作单位 3 家。当前C919供应链中国内公司主要参与机体结构部分。机体设计以及机头、垂尾、机翼以及机身由我国自主完成，C919的国产化率在60%左右，材料方面，C919机体结构中钛合金9%、复合材料12%（C929占比50%+），国内公司已进行相关验证工作，未来有望逐步实现国产化替代。但是包括发动机、机电系统、航电系统等在内的核心部件都不是国产，换句话说，C919的关键机电系统基本都是由美国、欧洲企业供应，技术壁垒较强、难度较大且价值量相对较高的部分，目前仍以海外供应商为主，未来国产化过程中增长空间最大。 

然而C919国产化率真的低吗?参考波音787飞机，波音也只负责总体设计和系统集成，以及少数零部件的生产任务和总装任务，其余大量的分系统和部件都是向国际上的专业公司转包和分包。实际上，全球供应与国际合作是大飞机行业的通用做法。

据中国航空工业发展研究中心所发布《2022~2041 年民用飞机中国市场预测年报》，预计到 2041年中国客机机队规模将达到8322架；2022至2041年间，为满足运量增长和替换退役飞机需求，中国市场需要补充7035架客机，其中窄体干线客机5130架，宽体干线客机1396架，支线客机 509架。根据公开信息，目前C919累计获得订单超1000架，按照6.93亿/架，合计价值量超6930亿元。若年产量达到100架，每年市场空间近700亿。

在国融证券看来，随着 C919 市场认可度逐渐增加，中国商用飞机有望全面进入国际市场，未来世界商用飞机年万亿市场，中国或可三分有其一。飞机整机制造及上游零部件中国产化率高的环节有望率先受益，广阔的市场将对上游飞机制造及零部件需求构成强大支撑。

方正富邦基金军工板块研究员王一川认为，相对看好船舶方向。首先，从供给端去看，目前距离上一轮景气高点将近13年，景气下行期行业产能去化较为彻底，未来受制于环保要求以及船龄增长，供给端相对受限。其次，从需求端去看，21年起，国内船厂新签订单大幅增长，23Q1新签订单增长53%，船厂排产普遍到2026年，且船价持续上涨，行业景气度保持高位。最后，随着低价订单逐步交付完毕，新造船价格上涨，成本下行，船舶相关企业毛利率持续改善，报表端有望在今年兑现利润。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。文章参考：国融证券“国防军工：国产C919实现首次商业飞行，产业化进程有望提速”（ 2023年05月29日）

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