2月基金月报 | 2月主要股指涨跌互现，偏股型基金整体收跌

(一）股票市场：

2月主要股指涨跌互现，申万行业多数上涨

经历了开年复苏预期推动的普涨行情之后，2月A股市场进入调整状态。在缺乏经济数据印证背景下，当月市场信心整体偏弱，A股进一步上涨动力不足。而受美联储鹰派发言影响，加息预期升温对市场风险偏好形成一定压制。与此同时，海外流动性趋紧和人民币贬值使得外资流入意向大幅下降，当月北上资金合计流入93亿元，与1月超千亿的体量相去甚远。整体来看，当月沪市表现明显好于深市，上证指数在反复震荡后收官于3279点，全月微幅上涨0.74%；深证成指则下跌1.81%。市场风格方面，由于当月外资流入步伐大幅放缓，受外资偏爱的大盘蓝筹股表现不及小盘股，上证50、中证100和沪深300指数分别下跌2.10%、2.52%和2.92%，中证500和中证1000指数则分别上涨1.09%和2.21%。此外，在美联储重申鹰派加息背景下，前期上涨较多的成长股当月承压，创业板指累计下跌5.88%。

图表1：2月市场主要股指涨跌幅

数据来源：同花顺、Morningstar晨星（中国）

截至日期：2023年2月28日

31 个申万一级行业多数在2月收涨，仅9个行业出现不同程度的下跌。在ChatGPT掀起的AIGC热潮下，传统运营商及相关企业持续受到关注，带动通信板块当月大涨8.59%，在所有行业中遥遥领先。受益于供需结构改善、经济景气度上升和线下消费回升等原因，轻工制造、纺织服饰和钢铁板块当月分别上涨6.68%、4.73%和4.55%。随着国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，建设数字中国的理念深入人心，计算机和传媒板块在政策提振下分别应声上涨5.69%和4.16%。此外，机械设备、煤炭、社会服务、基础化工、建筑装饰、美容护理和石油石化板块当月涨幅均在2%至4%之间。相比之下，上月涨幅居前的电力设备和有色金属板块出现调整，当月分别下跌6.02%和3.58%；银行、非银金融、商贸零售和房地产板块也分别下跌3.80%、2.59%、2.51%和2.02%；汽车、交通运输和电子板块仅出现低于1%的较小跌幅。

图表2：31个申万一级行业指数2月涨跌幅

数据来源：同花顺、Morningstar晨星（中国）

截至日期：2023年2月28日

(二）债券市场：

长端收益率窄幅震荡，信用债表现优于利率债

在经济数据暂时缺失背景下，经济基本面对债市的影响边际减弱，资金面的变化成为主导2月债券市场走势的重要因素。经过前期的调整，长端利率逐渐企稳，当月10年期国债收益率围绕2.90%的水平窄幅震荡。而短端方面，月初公布的1月社融增量超预期依旧支撑经济复苏预期，叠加资金面的边际收敛，短端利率承压向上。整体来看，2月短端利率上行幅度明显大于中长端，收益率曲线呈熊平走势：其中1年期国债收益率较上月末大幅上行17.56bps至2.33%；5年期和10年期国债收益率分别较上月末上行3.35bps和0.40bps至2.73%和2.90%。信用债方面，2月长短端收益率走势分化，其中高评级短期限到期收益率受资金面影响出现上行，低评级各期限到期收益率则普遍下行。以中债企业债到期收益率为例，AAA品种1年期收益率较上月末上行12.01bps至2.86%；AA品种1年期收益率较上月末下行14.99bps至3.06%；AAA品种和AA品种5年期收益率分别较上月末下行15.30 bps和22.30 bps至3.38%和4.10%。信用利差方面，各等级期限品种利差集体收窄，且低评级品种收窄幅度更大。具体来看，AAA和AA品种1年期信用利差分别收窄5.55bps和32.55bps；AAA和AA品种5年期信用利差分别收窄18.65 bps和25.65bps。

受信贷投放、税费缴纳和同业存单发行等因素影响，2月资金面波动加大，流动性较上月有所收紧。公开市场方面，2月央行保持弹性操作，期间平价续作MLF4990亿元，并通过逆回购投放资金60530亿元；同期有逆回购到期63930亿元，并通过MLF回笼资金3000亿元，累计净回笼资金1410亿元。2月资金利率整体上行，R001和SHIBOR/N利率中枢分别较上月大幅上行59.45bps和52.13bps至2.09%和1.88%；R007和SHIBOR/W利率中枢分别较上月上行25.35bps和16.74bps至2.38%和2.09%。

2月纯债指数集体上涨，中证全债指数录得0.20%的涨幅。整体来看，2月信用债表现明显好于利率债：中证企业债、中证中票和中证短融指数分别上涨0.64%、0.65%和0.24%；远超过中证国债指数和中证国债及政金债指数同期0.11%和0.10%的涨幅。此外，在2月权益市场多数下跌背景下，中证转债指数也出现1.08%的跌幅。

图表3：债券主要指数2月涨跌幅

数据来源：同花顺、Morningstar晨星（中国）

截至日期：2023年2月28日

数字经济概念基金领涨，偏股型基金整体收跌

公募基金在2月整体收跌，晨星开放式基金指数下跌1.01%。其中，晨星股票型基金指数和晨星配置型基金指数当月分别下跌1.66%和0.53%；晨星债券型基金指数则录得0.13%的涨幅。

图表4：晨星开放式基金指数2月涨跌幅

数据来源：Morningstar晨星（中国）

截至日期：2023年2月28日

偏股型基金*方面，剔除截至2月末成立时间未满6个月的次新基金，纳入统计的6384只（不同份额分开计算，下同）偏股型基金仅1912只基金上涨，约七成基金出现负收益。整体来看，偏股型基金2月平均下跌1.65%，其中57%的基金跑赢沪深300指数同期2.10%的跌幅。从单只基金来看，在ChatGPT题材的持续热度和数字经济政策提振下，2月收益排名靠前的基金主要有动漫游戏、信息安全、云计算和大数据、人工智能等主题型产品；而受香港股市大幅回调的拖累，当月跌幅较大的基金多为超配港股资产的产品。从基金类别来看，当月21个偏股型基金类型中有7个类别录得2%以下的小幅上涨，其余14个基金类别出现不同程度的下跌。2月市场风格轮动，中小盘基金整体表现优于大盘，价值风格优于平衡和成长：其中大盘价值股票、中盘成长股票、中盘平衡股票和中小盘积极配置基金平均收益率分别上涨1.71%、1.48%、1.32%和0.34%；大盘平衡积极配置、大盘成长积极配置、大盘平衡股票和大盘成长股票平均收益率则分别下跌0.69%、1.49%、1.74%和2.87%。行业基金表现分化，在消费复苏和ChatGPT概念带动下，消费行业混合、消费行业股票和TMT行业股票基金分别录涨1.13%、0.77%和0.54%；医药、金融地产和其他行业基金则出现1%至3%之间的跌幅。此外，受港股回调影响，香港股票和港股积极配置基金当月分别净值平均下跌5.37%和6.93%，在所有偏股型基金类别中垫底。

偏股型基金

包括晨星中国公募基金分类中的大盘成长股票、大盘平衡股票、大盘价值股票、中盘成长股票、中盘平衡股票、沪港深股票、行业股票—医药、行业股票—科技、传媒及通讯、行业股票—消费、行业股票—金融地产、行业股票—其他、积极配置—大盘成长、积极配置—大盘平衡、积极配置—中小盘、标准混合、沪港深积极配置、行业混合—消费、行业混合—科技、传媒及通讯、行业混合—医药。

固定收益型基金方面，剔除截至2月末成立时间未满6个月的次新基金，上半年纳入统计的3472只积极债券、普通债券、利率债、信用债、纯债、短债及可转债基金中近七成基金份额上涨，整体录得0.08%的平均正收益。从基金类别来看，在信用利差集体收窄背景下，当月信用债基金表现最佳，录得0.36%的平均涨幅；普通债券、纯债和短债基金表现相当，分别上涨0.26%、0.26%和0.22%；利率债基金小幅上涨0.07%；积极债券和可转债基金则分别下跌0.22%和1.83%。2月货币基金七日年化收益率略有抬升，截至2023年2月28日，货基七日年化收益的均值和中位数为1.94%和1.97%，较上月末分别上行1.61bps和0.05bps。

图表5：各类开放式基金最近一月、半年、一年、三年和五年的平均收益率

注：统计剔除疑似受大额赎回影响、基金净值出现异动的基金及成立未满6个月的次新基金。

数据来源：Morningstar晨星（中国）

截至日期：2023年2月28日

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