前海开源十周年：投资理念篇｜十年海纳百川 坚持长期投资、价值投资之路

海纳百川聚英才，奔赴山海创未来。

人才是经济社会发展的第一资源，也是公募基金行业可持续发展的核心资产。

2013年，当前海开源基金乘着前海自贸区致力于成为“资本市场改革试验田”的东风，在财富管理大航道扬帆而启，始终以择天下英才而用之的气魄，立长期价值共进击的追求，融入公司治理基因和文化传承。

十年来，总经理办公会、管理委员会、员工持股委员会的“三会”运作模式更加流畅，让企业行得稳走得远；合伙人文化引领吐故纳新，让人才进得来留得下；投研团队精英荟萃，主动权益、固定收益、FOF、专户，四大投资团队相辅相成，让投资进可攻退可守；长期投资、价值投资理念深入人心，让财富效应飞入更多寻常百姓家。

合伙人文化 让千里马竞相奔腾

世有伯乐，然后有千里马。千里马常有，而伯乐不常有。对于企业而言，百里挑一的人才不可多得；对于人才而言，大展其才的发展环境同样难得。

前海开源基金由世界500强陕煤集团及其控股公司开源证券敏锐把握时代趋势，设立在中国经济特区、国家金融创新合作区——深圳前海。

扎根于改革开放前沿阵地，创新气质与生俱来的前海开源基金，在企业成立伊始，便以打破常规的顶层设计，创新地推行“员工持股”制度——将核心员工的利益与公司长期发展进行捆绑，以解决行业普遍面临的人才流失等痛点。

前海开源有四大股东，所持有的股权各占25％，其中包括代表国有资本的股东开源证券、以及代表公司核心员工组成的合伙企业——深圳市和合投信资产管理合伙企业。四大股东持股比例等同，非一股独大，这种股权激励制度，实现了前海开源基金核心员工与公司利益的一致性，在相当程度上解决了公司的人才流失问题，并迅速聚集了一批行业顶尖人才，激发了各层面的潜能和活力，提升了效率与创新能力，为公司初创期的稳定发展打下坚实基础。 

随着公司发展壮大，股权激励的涉及面不足，已经难以满足发展需要，创新基因深入骨髓的前海开源基金不甘现状，再一次自我革新。2018年开始对公司治理进行了改革，升级为股权合伙人、事业合伙人的管理机制。

截至目前，前海开源基金员工持股平台已有50名合伙人。为了全面贯彻落实监管机构关于加强发展权益基金的指导精神，公司持续提升明星权益基金经理合伙人的地位， 2019年首次晋升权益基金经理曲扬、邱杰为普通合伙人；2022年再次晋升杨德龙、崔宸龙成为公司普通合伙人，不断通过股权激励提升公司核心骨干力量的主人翁地位。

事业合伙人由业务骨干组成，公司拿出一定比例的年利润作为分红奖金奖励事业合伙人，扩大激励覆盖面，更好地兼顾了各方的短、中、长期利益，成为国内公募基金行业的又一人才创新举措。

根据《合伙企业法》，合伙企业的基本特点是合伙人共同出资、共同经营、共享收益、共担风险，其中，普通合伙人承担合伙企业主要决策人职责。深圳市和合投信资产管理合伙企业是前海开源基金并列第一大股东，四大明星基金经理担任该合伙企业普通合伙人，成为合伙企业的主人翁。

如今，合伙人早已是前海开源精神文化的代表和基因源，成为合伙人是每个奋斗者的目标。信任与共赢是合伙人思考问题的起点，长期利益是合伙人关注的方向，合伙人角色进一步激发责任心与凝聚力，维护公司长期稳定经营，从根本上保障持有人利益，也让每一位志在高远的“千里马”，都能在前海开源拥有更加广阔的发展前景，更加快意地纵横驰骋。

在公募基金行业中，股东构成在很大程度上决定了基金公司的发展风格。

长期投资理念 让财富树基业长青

流水不争先，争的是滔滔不绝。财富的种子，在投资的土壤里，唯有长期主义的浇灌，才能在长时间的耕耘中，持续向上，枝繁叶茂。

前海开源基金自成立以来一直秉承“投资者利益至上”的初心，坚持“长期投资、价值投资、大类资产配置”三位一体相结合的投资理念，致力于寻找能长期创造价值、具备持续成长能力的优质公司，结合估值安全性构建风险收益比有吸引力的投资组合，努力为客户创造可持续的投资收益。

公司推行股权激励机制，打造合伙人文化体系，本质更是引导长期理念，使得公司经营管理层作为企业合伙人，经营决策更着眼于长远利益、放弃短期得失，坚定不移地走长期投资、价值投资的正确道路。

“研究创造价值”“专注追求绝对收益”和“以基本面研究为立足点”，正成为前海开源基金投资理念的三大支柱。

以“研究创造价值”的投资理念，制定严格的管理制度和规范的管理体系，致力于研究的前瞻性，凭借专业化、制度化、流程化研究，及时、敏锐地发现经济、市场、行业和上市公司所发生的微妙而重要的影响股票投资价值的变化，充分把握投资机会并力争获得超额收益。

以“专注追求绝对收益”为核心投资理念，保护持有人的长期利益，力争实现持有人的正回报，并围绕“为投资者赢得长期持续稳定正回报”制订考核体系。

以“基本面研究为立足点”，深入挖掘公司中长期投资价值，分享企业的成长。投资看得明白的企业，在严格风险管理基础上严谨投资，力争为投资人获得稳定性良好、可持续性强的长期资本增值。

工欲善其事必先利其器

前海开源基金一方面不遗余力地加强投研建设，自主培养了曲扬、邱杰、杨德龙、崔宸龙等明星基金经理，形成了涵盖权益、固收、FOF和专户等领域的完善投资团队。并形成了完善、科学的大类资产配置决策流程及体系，基于宏观、市场和技术三大因素，综合考虑不同因素对大类资产价格走势的影响，以团队的研究和集体决策取代个人决策，并通过制度、流程确保大类资产配置决策的科学性、规范性。

图1：前海开源基金大类资产配置决策依据及流程

图片来源：前海开源基金

作为势头强劲的后起之秀，前海开源基金权益投资团队可谓颇具实力。曲扬拥有博士学位，善于长期投资，在价值股和成长股中发掘投资机会，是港股投资专家；邱杰是市场难得的长跑选手，风险控制能力强，被视为价值派大将，在市场备受认可；崔宸龙是2021年公募“双料”冠军（详见备注1），是公司内生培养的明星基金经理，擅长长期坚守成长赛道，在新能源、先进制造领域颇具战略眼光，是新兴成长领域的投资代表；此外，还有擅长周期板块投资的“成长股猎手”吴国清、擅长中药等医药行业板块的“医药投资先锋”范洁、擅长军工行业投资的黄玥、擅长消费行业投资的田维、擅长信息科技行业投资的魏淳、擅长农业板块投资的刘宏、擅长大类资产配置的FOF基金经理覃璇、李赫等一大批优秀的新生代基金经理。

此前，前海开源基金曾在2015年5月21日，上证综指位于4529.42点的时候，前海开源基金率先公开提示市场风险，要求旗下基金严格控制股票仓位。短期的放弃迎来了长期的投资回报。

银河证券数据显示，截至2022年12月31日，前海开源基金旗下产品过去一年、两年、三年净值增长率位居同类型排名前1/4的基金产品数量分别为19只、16只、11只。

表1：前海开源基金16只产品过去两年业绩排名同类前1/4

数据来源：基金定期报告、wind，数据截至2022-12-30，基金成立日期、净值增长率、排名源于银河证券，业绩基准数据源于wind。排名按照银河证券三级分类，本区间业绩排名同类前1/4基金榜单，不含公司货币基金、指数基金和分级基金同类排名情况。

表2：前海开源基金11只产品过去三年业绩排名同类前1/4

数据来源：基金定期报告、wind，数据截至2022-12-30，基金成立日期、净值增长率、排名源于银河证券，业绩基准数据源于wind。排名按照银河证券三级分类，本区间业绩排名同类前1/4基金榜单，不含公司货币基金、指数基金和分级基金同类排名情况。

其中，多只产品过去一年、两年、三年净值增长率位居同类排名第1。例如，由崔宸龙管理的前海开源新经济灵活配置混合(A类)过去两年净值增长率为62.57%，位居同类排名第1（1/446）（详见备注2）；由范洁管理的前海开源中药研究精选股票发起式(A类)过去一年、两年净值增长率分别为4.28%、42.60%，并分别位居同类排名第1（1/36、1/28）（详见备注3）；前海开源可转债债券发起式过去两年、三年净值增长率分别为25.73%、54.58%，并分别均位居同类排名第1（1/35、1/32）（（详见备注4））。

在银河证券评级中，截至2022年12月31日，前海开源基金旗下共有11只产品获评银河5星好基。

表3：前海开源基金多只产品获评银河五星好基

数据来源：银河证券、wind、基金定期报告，数据截至2022-12-30，业绩基准数据源于wind。星级评级数据截至2023-01-06。过往数据不代表未来表现，管理人管理的其他产品的业绩不代表本基金业绩的保证。

凭借优秀的业绩表现，前海开源基金其旗下产品连续多年屡获中国证券报颁发的中国基金业金牛奖这一行业最高殊荣。前海开源基金从2017年斩获第14届金牛奖“金牛进取奖”，到2019年拿下第16届金牛奖“金牛基金管理公司”，用三年时间完成身份的蜕变。产品方面，前海开源再融资股票荣膺第14届金牛奖“开放式股票型金牛基金”；前海开源金银珠宝荣膺第14届金牛奖“开放式混合型金牛基金”；前海开源工业革命4.0连续荣膺第16届、第17届金牛奖“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”；前海开源中国稀缺资产混合荣膺第18届金牛奖“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。

由证券时报评选的“明星基金奖”，前海开源工业革命4.0荣获第14届明星基金奖“三年期基金奖”；前海开源沪港深优势精选混合基金荣获第15届明星基金奖“三年持续回报平衡混合型明星基金”；前海开源中国稀缺资产混合基金荣获第16届明星基金奖“三年持续回报平衡混合型明星基金”。由上海证券报评选的“金基金奖”，前海开源基金先后荣获第15届金基金“成长基金管理公司奖”、第16届金基金“股票投资回报基金管理公司奖”；前海开源再融资股票基金、前海开源沪港深汇鑫混合基金分别荣获第16届金基金“三年期股票型基金奖”“一年期沪港深基金奖”；前海开源沪港深优势精选混合基金荣获第17届、第18届金基金“沪港深基金三年期奖”；前海开源中国稀缺资产混合基金荣获第18届金基金“灵活配置型基金三年期奖”。

最真诚的信念在岁月洗礼中历久弥坚，最伟大的事业经过时间沉淀方能感受其澎湃力量。十年峥嵘岁月，前海开源基金从无到有，从小到大，秉承“投资者利益至上”之初心，坚持“长期投资、价值投资、大类资产配置”三位一体相结合的投资理念，以“创新者”的姿态，为波澜壮阔的现代金融体系画卷增添了浓墨重彩的一笔，不断拓展现代财富管理新方向。

站在公募基金高质量发展的新阶段，前海开源基金将不忘初衷，以专业的投资研究能力和资产管理能力，再创佳绩，不负投资者的信赖与支持。

备注：1、根据银河证券数据，时间截至2021-12-31，崔宸龙管理的前海开源公用事业2021年同类排名第一，同类指股票基金-行业股票型基金-其他行业股票型基金，共33只，同类排名1/33；崔宸龙管理的前海开源新经济混合A2021年同类排名第一，同类指银河三级分类混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金，共495只，同类排名1/495；2、前海开源公用事业行业股票，业绩比较基准为MSCI中国A股公用事业指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%，2018年-2022年，基金及其基准回报分别为-2.32%/-13.24%、8.34%/2.58%、56.99%/5.13%、-26.02%/1.19%;前海开源新经济混合A成立于2014年8月20日，崔宸龙自2020年10月27日起管理，业绩比较基准沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%，2014 -2022年，基金业绩及基准收益为16.50%/34.44%、6.44%/8.26%、-12.74%/-7.02%、11.55%/14.79%、-20.49%/-15.97%、20.73%/26.39%、60.15%/20.09%、109.36%/-1.72%、-22.36%/0.90%；3、前海开源中药股票A成立于2018年3月21日，范洁自2019年5月15日任职，于2019年12月10日由“前海开源丰鑫混合”转型为“前海开源中药股票”，业绩比较基准为中信中药生产指数收益率×85%+银行人民币活期存款利率（税后）×15%，2019年-2022年，基金及其业绩基准回报分为2.65%/4.68%、15.24%/13.00%、36.74%/1.31%、4.28%/1.58%；前海开源中药股票2021年同类排名第一，同类指股票基金-行业股票型基金-医药医疗健康行业股票型基金（A类），同类排名1/29。4、前海开源可转债成立于2014-03-25，易千、林汉耀分别自2022年7月、2022年8月开始管理，业绩比较基准为中证可转换债券指数收益率*70%+中证综合债指数收益率*20%+沪深300指数收益率*10%，2017年-2022年，基金及其基准回报分别为10.24%/2.00%、-12.38%/-1.96%、17.26%/21.97%、22.94%/7.03%、48.63%/13.34%、-15.41%/0.55%；前海开源可转债债券2021年同类排名第一，同类指可转换债券型基金A类，共有35只基金，同类排名1/35。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。

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