每周市场洞察｜沪深两市高开低走，成长板块继续领跑_新浪财经

股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]

本篇摘要：

【市场观察1】A股：沪深两市高开低走，成长板块继续领跑

【市场观察2】海外：美联储如期加息25个基点，为连续第二次放缓加息

【市场观察3】大类资产展望：中美经济周期分化，2023年中国股市有望跑赢

A股：沪深两市高开低走，成长板块继续领跑

■ 沪深两市高开低走，成长性板块继续领跑：

受面临压力位、获利回吐、春节地产销售不及预期等多重因素影响，本周A股高开低走，但是全周而言跌幅非常有限，尤其是在经历数周强劲上涨之后。行业上，金融地产、零售商贸、生物医药跌幅居前，均是前期反弹中幅度较大、预期较满的板块；汽车、军工、电子等偏成长性的板块领涨，延续了1月以来风格偏向成长的市场特征。此外，1月份外资以有史以来最快的速度流入A股，陆股通净买入规模达到1412.90亿远，超过了去年全年。

■ 指数上涨并非线性，短线回调带来更佳买点：

经过两年的回调股票估值已经到了相当有吸引力的位置，当下是较好的长期布局时点，各个行业都存在向上的机会。有竞争力的高景气度行业有望继续维持其景气，因疫情和政策受损的行业将触底回升。当然，经济复苏不会一蹴而就，相应地指数的上涨并非呈现线性而是震荡上行特征，因此短期的回调、获利回吐，或是长线布局的良机。

△资料来源：万得，（上）数据区间2014.11-2023.01；（下）数据区间2022.01.01-2023.02.03，国证风格指数。

海外：美联储如期加息25个基点，为连续第二次放缓加息

■ 美联储如期加息25个基点，为连续第二次放缓加息：

美联储周三宣布将联邦基金利率提高25个基点，连续两次放慢加息步伐。该结果符合市场预期，但会议声明表示对通胀风险的高度关注，计划继续紧缩，美股一度下跌。然而，美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示通胀已开始处于缓和的过程，同时对经济软着陆表示乐观，美股三大指数出现反弹。

■ 海外利率见顶预期继续兑现，未来中国经济复苏有望支撑港股：

受益于海外利率见顶（预期）回落及中国经济探底回升的双重支撑，港股和中概股指数自2022年10月末见底以后已经反弹超过50%、领涨全球主要股指；尽管本周迎来调整，但相对于三个月积累50%的较大涨幅，近期的回调和获利回吐压力相对有限，也从侧面显示港股之强势、全球投资者之看好。随着美联储加息周期进入尾声的逻辑不断兑现，未来港股将主要依赖中国经济复苏带来的企业盈利回升驱动。在港股之中，又以科技板块最有吸引力，板块的代表性指数恒生科技指数的配置价值突出。

△资料来源：万得，（上）数据区间2022.01.01-2023.02.03；（下）数据区间2003.01.01-2023.02.03。

大类资产展望：中美经济周期分化，2023年中国股市有望跑赢

■ 最艰难的时刻或已过去，灵活应对宏观环境变化：

展望2023年第一季，由于美国经济增长面临下行风险，而且美联储仍有可能调高政策利率，我们维持较审慎的资产配置观点。不过，2022年的艰难调整已为未来12至18个月发掘较具建设性的投资环境。疲弱的经济可能在2023年过渡至复苏阶段，投资者须灵活应变，因应央行政策和经济周期的变化而调整投资组合。

■ 中美经济周期分化，2023年中国股市有望跑赢：

在2023年初，面对美联储仍会维持紧缩立场的风险，及经济增长的下行风险，核心固定收益资产更加值得关注。股票方面，基于经济周期的差异，亚洲和中国股票或将有潜力在2023年跑赢美国市场。亚洲和中国市场的估值，相对于其自身历史而言也较具吸引力。在美国经济周期减弱期间，美元仍可能会保持强势，但随着美联储结束加息周期及市场风险意愿回升，美元料将转弱。美元走弱应会驱使更多资本流向亚洲及更广泛的新兴市场资产。