是谁？在景气中做均衡，近2年回报130%，同类排名第一|收益_新浪财经

资本市场的这两年，我们目睹了很多大佬都在均值回归。

江东弟子多才俊，卷土重来未可知。

对于主动基金来说，“选基金经理”就跟找对象一样，优秀的前提是，各项条件均衡。如果只把最长板（收益）拿出来当标尺，很容易遇到渣男。

首先，业绩好，是我观察价值里的必要不充分条件。

业绩好，得知道这个业绩好是怎么来的，要看其本身对应的投资风格，看看投资风格是不是稳定，管理时间多久，在这类投资风格下的超额收益高不高；看看管理规模有多大，有没有同时管理太多基金；多渠道了解基金经理的投资框架，看看其收益来源，和投资框架是否一致。

邓彬彬，应该是ABB名称系列的基金经理中，唯一满足上述先决条件的人。

（在之前的文中也提到过，他的很多观点我也比较认同。）

15年从业经验，两轮牛熊考验；
长期年化收益回报17.95%（wind基金经理指数）、特别是这两年他加入鹏扬基金后，已经快速在两只产品上实现了任职回报翻番，两只产品平均任期年化回报50%（鹏扬景泰成长、鹏扬核心价值，截至2022/6/30）；
当前（合计）管理规模不大（截至半年报37.38亿元），管理基金数量不多（4支）
偏好成长，超额收益很高，且风格不漂移。

如果还要再说个优点，就是他每次的基金公告都写得不仅真诚，而且逻辑清晰。

结构上一是宏观的经济思考，二是微观的具体操作，最后是下一步的投资方向。

对应逻辑因为什么，所以做了什么，得到了什么结果，准备做什么，为什么这么做。

我们拿他在管的鹏扬景泰成长A今年一、二季度两个报告举例来看：

【4月底的一季报】他是这么说的，

操作层面：
他清晰的阐述了产品“主要加仓了银行和家电；同时减持了光伏和风电，结构上对新能源车做了内部调整，聚焦在更加核心和细分的子行业和公司上。”
但同时，他明确表示，“科技板块里最看好的子行业仍然是新能源车，因为该行业的创新和渗透率仍然处于提升阶段，而估值已经进入到比较合理的区间。”
对于后市：
他判断“随着俄乌冲突的结束，能源危机会逐步解除，但是参考二十世纪七十年代的石油危机，能源危机逐步消退至少需要 1 年的时间；制造业可能会面对需求较差和成本高企的压力，制造业企业盈利也可能会面临较大的挑战。”
最后，很明确的表达了“总体上看，指数级别的下跌可能快要接近尾声。”
现在来看，邓彬彬对市场的节奏把控比较准，他的产品净值修复的很漂亮。其中鹏扬景泰成长今年低点以来的反弹幅度最高近50%，把今年以来的跌幅收敛到了个位数。（截至2022/8/1）

【6月底的二季报】他是这么说的，

操作层面：
“1.重点布局制造业领域的新能源车，具体都说到了有色金属里的高镍，锂、以及负极部分、光伏板块；2.继续持有优质的股份制银行等低估值标的；3.高端白酒、白电和互联网等行业板块。”
对于后市：
“展望下半年，关注两大核心因素：首先是房地产复苏的进度，它将决定经济复苏的进程；其次是欧洲是否会发生系统性风险。”
最后，他表示为应对经济情况的多变，“预计组合将会以更加均衡的策略进行整体操作”。
一如既往的逻辑清晰，言辞真诚。

关于他的投资理念，我在最近对他的调研时是这么记录的：

一共三个维度：行业景气、质地、估值

展开来说：

行业景气周期：极度重视产业研究（前瞻性，及早发现行业性机会或者行业性风险，2014年至今碳酸锂行业大的风险点和重大机会都把握住。）
质地：什么是优秀公司？第一，避免估值陷阱。不是所有优秀公司都能赚钱，要注意行业系统性收缩或者商业模式受到巨大冲击。第二，优质公司报表特点：现金流变化，roic和超越行业利润增长。
估值：均值回归。景气周期行业一般增速下降会有系统性估值回归；离行业天花板比较远的优质公司，一旦估值压缩到极限，大概率是机会，比如互联网公司、食品饮料，家电、零售银行和物管服务等等。

接下来，我以他在管的产品，进一步对他展开讨论分析：

目前他的在管产品有4个，回报排名都非常靠前，规模都不大。