覆盖新旧基建板块 兼具周期性和成长性

我国基建工程闻名世界，加之今年经济下行压力较大，基建投资是扩大内需重要抓手，市场普遍看好基建产业链的潜在机遇。近期银华中证基建ETF联接基金（A类：015761；C类：015762）正式发行，该基金通过投资于目标ETF基金，以实现对中证基建指数的紧密跟踪，致力于打造一款投资基建板块的高效工具。作为刚刚登陆市场的新基，它的投资价值到底如何？本文从五个维度为大家拆解！

维度1——行业面

打包新老基建优质赛道

提起“基建”，人们就联想到“钢筋、水泥”，但其实如今基建所覆盖的范围已经大大拓宽，既包括传统基建，也包括数字经济时代的新基建。

从细分行业的权重分布上看，银华中证基建ETF联接主要通过投资于目标ETF基金，以实现对中证基建指数的紧密跟踪。涵盖基建领域全产业链，基建投资主题鲜明，分布均衡且代表性强，既覆盖了传统基建领域，比如基础建设、工程机械等，也覆盖了新基建领域，比如专用设备、半导体、软件开发、IT服务等。从这个角度看，银华中证基建ETF联接基金一键打包新老基建优质赛道，兼具周期性和成长性。

中证基建指数行业分布

数据来源：Wind，截至2022.5.18，申万二级行业分类

维度2——成分股

聚焦行业龙头，市场代表性强

行业中的龙头公司具有较强的核心竞争力或独特资源优势，业务护城河比较稳固，具有相对较强的抵御市场风险的能力。资金投入量大的大基建领域，也是如此。

Wind数据显示，截至2022年5月18日，中证基建指数总市值1000亿元以上的成分股，权重占44.62%；总市值500亿元至1000亿元的成分股，权重占11.93%；总市值不足500亿元的成分股，权重共计43.5%。可见，中证基建指数成分股市值权重分布聚焦行业头部，从前十大成分股看，均为龙头企业，极具市场代表性。

中证基建指数成分股规模分布（权重）

数据来源：Wind，截至2022.5.18

维度3——成长性

中长期超额收益显著

长期来看，以中证基建指数基期2004年12月31日为起点，中证基建指数自基期至2022年5月18日的累计收益率达675.80%（期间年化收益率为12.90%），高于万得全A的506.00%、沪深300的297.60%、上证指数的142.28%。从历史数据来看，中证基建指数长期表现出比较好的成长性，相对主要宽基指数的超额收益显著，长期配置价值突出。

此外，据Wind数据显示，以2021年1月1日为起点至2022年5月18日，中证基建指数的累计收益率达2.07%，同期万得全A、沪深300、上证指数则分别下跌-12.79%、-23.40%、-11.15%。这体现出疫情扰动之下，具备逆周期属性的基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备等行业，具有较强的抗跌属性。

2004 年底以来中证基建指数表现领先主要宽基指数

数据来源：Wind，统计区间：2004.12.31至2022.5.18；中证基建指数基日为2004.12.31，指数近5年涨跌幅为2017年-2.68%，2018年-26.98%，2019年8.00%，2020年5.18%，2021年16.78%。指数过往业绩不预示基金未来表现。

维度4——估值面

未来估值修复可能性较高

那么，现在是否是比较好的上车时机？目前，中证基建指数处于低估值区间，2022年稳增长政策仍是支撑经济的主要工具，基建板块未来估值修复可能性较高。

截至2022年5月18日，中证基建指数市盈率为10.7倍，低于创业板指（47.3倍）、科创50（39.2倍）、上证指数（12.0倍）、沪深300（11.9倍）等主要宽基指数；此外，从2015年3月31日中证基建指数发布至2022年5月18日，中证基建指数市盈率整体呈下行趋势，截至目前的市盈率分位数为22.54%，处于历史估值较低位。

中证基建指数自发布以来市盈率走势

数据来源：Wind，统计区间：2015.3.31至2022.5.18

维度5——景气度

受益稳增长基建持续发力

机构分析认为，政治局会议释放出稳增长明确信号，意味着后续调控政策力度会显著加大。其中国家的逆周期调节政策格外重要，而基建又是主要的逆周期调节手段之一，基建投资对宏观经济发展尤为重要。

2022年基建行业持续升温，基建投资累计同比增速连续三个月攀升。未来稳增长政策不断加码，预期未来基建投资在政策支持下规模增速有望持续攀升。

2022 年基建投资累计同比增速上升

数据来源：Wind，截至2022.3.31；资料参考：方正证券研报《基建提速，热潮再起》，2022.5.11

综上所述，银华中证基建ETF联接主要通过投资于目标ETF基金，以实现对中证基建指数的紧密跟踪，长期投资价值突出，有望为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。如果你也看好基建板块未来，银华中证基建ETF联接基金，不失为一键布局新老基建核心资产的好选择！

注：中证基建指数发布日为2004年12月31日，指数历年涨跌幅为：2005年-17.75%，2006年240.83%，2007年202.13%，2008年-63.73%，2009年101.37%，2010年44.42%，2011年-37.82% ，2012年4.74%，2013年-15.95%，2014年90.10%，2015年13.44%，2016年-10.73%，2017年-2.68%，2018年-26.98%，2019年8.00%，2020年5.18%，2021年16.78%。指数过往业绩不预示基金未来表现。数据来源：Wind，2021.12.31。

王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，历任量化投资部基金经理助理，现任量化投资部基金经理。

现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.05.28起）、农业50ETF（2020.12.10起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、光伏50（2021.1.5起）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接（2021.2.3起）、沪港深（2021.2.4起）、影视ETF（2021.2.9起）、券商 ETF（2021.3.3起）、有色金属ETF（2021.3.10起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、食品ETF（2021.10.26起）、 银华中证消费电子主题ETF（2021.11.11起）、银华中证细分化工产业主题ETF（2021.12.7起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、 银华中证现代物流ETF（2022.1.4起）、消费电子龙头ETF（2022.2.18起）。银华中证基建ETF联接基金拟任基金经理马君履历，2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加入银华基金。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合 （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式（2018.5.11-2021.8.18）基金基金经理。

现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.25起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、农业 50ETF（2020.12.10起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）。

王帅现管理基金业绩如下：5GETF于2020年1月22日成立，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、25.01% ，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-19.55%。创新药ETF于2020 年 3 月 20 日成立，2021年、自成立以来净值增长率依次为-9.90% 、11.52%，同期业绩基准依次为-10.61%、23.70%。银华中证5G通信主题ETF联接A于2020 年 5 月28日成立，2021年、自成立以来净值增长率依次为6.29% 、-28.63%，同期业绩基准依次为5.91%、-14.80%。银华中证5G通信主题ETF联接C于2021 年 1 月4日成立，自成立以来净值增长率依次为-21.67%，同期业绩基准依次为-22.64%。农业50ETF于2020 年 12月 10 日成立，2021年、自成立以来净值增长率依次为3.44%、0.40%，同期业绩基准依次为-3.11%、-5.36%。光伏50于2021年1月5日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为16.26%，同期业绩比较基准收益率为16.22%。银华巨潮小盘价值ETF发起式联接于2021年2月3日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为16.28% ，同期业绩比较基准收益率为16.71%。沪港深于2021年2月4日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-23.49%，同期业绩比较基准收益率为-26.16%。影视ETF于2021年2月9日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-14.34% ，同期业绩比较基准收益率为-17.27%。有色金属ETF于2021年3月10日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为21.70%，同期业绩比较基准收益率为23.30%。基建 ETF于2021年4月29日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为1.95% ，同期业绩比较基准收益率为0.65%。券商 ETF于2021年3月3日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-8.99% ，同期业绩比较基准收益率为-12.34%。双创50ETF基金于2021年6月29日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-32.43%，同期业绩比较基准收益率为-31.58%。

马君现管理基金业绩如下：

银华医疗健康量化优选股票发起式A于2017年11月9日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-22.98%、45.17%、66.52%、-6.22%、52.39%。同期业绩比较基准收益率依次为-24.04%、33.45%、44.78%、-6.55%、19.09%。

银华医疗健康量化优选股票发起式C于2017年11月9日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.20%、44.86%、65.87%、-6.59%、50.20%。同期业绩比较基准收益率依次为-24.04%、33.45%、44.78%、-6.55%、19.09%。

银华稳健增利灵活配置混合发起式A于2017年12月15日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-28.24%、34.84%、45.00%、 27.10%、55.30% 。同期业绩基准依次为-11.68%、16.87%、12.86%、1.11%、8.97%。

银华稳健增利灵活配置混合发起式C于2017年12月15日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-28.38%、34.45%、44.51%、 26.66%、53.31% 。同期业绩基准为 -11.68%、16.87%、12.86%、 1.11%、8.97%。

5GETF于2020年1月22日成立，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率为5.71%、-25.01% ，同期业绩比较基准收益率为 6.05%、-19.55%。

创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-9.90%、11.52% ，同期业绩比较基准收益率为-10.61%、23.70%。

银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率为 -16.37%、6.29%、-28.63%。同期业绩比较基准收益率为0.53%、5.91%、-14.80%。

银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C于2021年1月4日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 -21.67%。同期业绩比较基准收益率为-22.64%。

银华信息科技量化优选股票发起式A于2017年9月15日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.00%、51.59%、33.58%、11.00%、6.93%。同期业绩比较基准收益率依次为-30.18%、44.27%、12.51%、7.33%、-4.67%。

银华信息科技量化优选股票发起式C于2017年9月15日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-31.66%、51.48%、33.06%、10.57%、 6.30% 。同期业绩比较基准收益率依次为-30.18%、44.27%、12.51%、7.33%、-4.67%。

新经济 ETF于2020年9月29日成立，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-29.20%、-36.02%，同期业绩比较基准收益率为-28.82% 、-31.64%。

农业 50ETF于2020 年 12月 10 日成立，2021年、自成立以来净值增长率为3.44%、0.40% ，同期业绩基准为-3.11%、-5.36%。

券商 ETF于2021年3月3日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-8.99%，同期业绩比较基准收益率为-12.34%。

（以上数据来源：基金定期报告；截至2022.3.31）

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。2、联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、【银华中证基建交易型开放式指数证券投资基金】【银华中证基建交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金】（以下简称“以上基金”）由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。以上基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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