【重磅发售】力争年年都有正收益，这对股债CP再出基？|收益_新浪财经

原标题：【重磅发售】力争年年都有正收益，这对股债CP再出基？来源：招商基金

相对于去年而言，A股的波动幅度持续加大，且板块间快速轮动，从年初的“喝酒吃药”行情到后来的新能源行情，接着是以有色、煤炭、钢铁为代表的周期行情，很多投资者的内心也跟着起起伏伏，纷纷表示“累觉不爱”，跟不上市场的节奏。

在A股波动较高的同时，“固收+”产品却表现出了其较低波动的本色，因而受到了众多投资者的追捧。Wind数据显示，截至2021年11月12日，沪深300指数和上证指数今年以来经历了多轮过山车行情，最大回撤分别为18.19%和9.16%，而偏债混合型基金指数的最大回撤仅为2.99%，且同期收益要好于同期的沪深300指数和上证指数的表现。

数据来源：wind，截至2021.11.12。指数过往业绩不代表未来表现。

“固收+”之所以表现出相对较低的波动，在于其通过分散化的大类资产配置，可以尽可能的分散投资单一资产所面临的风险，降低组合的波动和回撤，尤其是在股债震荡的环境下。因而，“固收+”正逐渐成为较低风险偏好投资者的“新选择”。

严控回撤有妙招，力争每年均有正收益

由于“固收+”产品同时涉及股票和债券两个不同的市场，但并非是简单的权益与固收资产的拼合，需要同时做好风险和收益间的平衡。权益没做好，收益略尴尬；债券没做好，回撤就会加大。因此，“固收+”产品对管理人的大类资产配置能力要求较高，尤其是对于极端事件的应对能力。

因此，投资者在选择“固收+”产品时，需要做好仔细的甄别。作为“固收+”投资管理专家，招商基金希望给投资者提供长期投资相对稳健的产品，且对“固收+”产品有着明确的定位，就是追求在控制回撤和风险的前提下，争取每年都能获得正收益。

在众多的产品中，招商基金推出的“瑞”系列尤为引人注目，其大部分采用的是股债双基金经理制，以绝对收益为目标，将风险控制和回撤管理作为投资纪律要求，同时由风险控制部门独立监控，严控投资组合的下行风险，力争将组合的风险控制在最大回撤目标之内，“绝对收益”、 “策略统一”、“严控回撤”、“默契CP（搭档）”是招商“瑞”系列产品的四大特点。

以王垠、余芽芳共同管理的招商瑞庆、招商瑞文、招商瑞恒、招商瑞信为例，这4只产品过往运作中不仅波动和回撤较低，且同时还创造了较好的业绩回报。基金定期报告数据显示，截至2021年9月30日，招商瑞庆、招商瑞文成立以来的回报分别为57.04%、25.15%，相对于业绩基准的超额收益分别为29.96%和11.35%。此外成立时间较晚的招商瑞信和招商恒瑞，也都取得了相对较好的超额回报，且回撤和波动均小于同期的沪深300。

数据来源：基金定期报告，数据截至2021.9.30。基金的过往业绩不预示其未来表现；同一基金经理管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。业绩不具有可比性，仅供参考。

从年度收益表现来看，招商瑞庆作为成立时间最早的“瑞”系列产品，其过往的每个完整年度均取得了正收益，即使是在2018年的大熊市之下，也仍然取得了5.30%的正收益率，且大大跑赢了同期偏债混合型基金指数的表现，有着较强的超额收益获取能力。

数据来源：基金定期报告、指数数据来源wind，数据截至2021.6.30。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，产品业绩存在波动风险。“瑞”系列其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。

* “年年正收益”指基金经理任职以来至2020年12月31日的每个完整会计年度。王垠、余芽芳共同管理的其他“瑞”系列基金组合（招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞安、招商瑞乐）未经历完整会计年度。

根据基金公告，基金经理余芽芳休产假期间，其与王垠共同管理的招商瑞庆、招商瑞文、招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞乐、招商瑞安由同为上述基金的基金经理王垠继续管理，余芽芳拟于2021年12月17日回岗履职。

招商瑞庆业绩比较基准：中证全债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%，基金成立以来每个完整会计年度回报及基准回报分别为：6.64%/3.82%（2017）、5.30%/1.32%（2018）、16.52%/10.90%（2019）、12.39%/7.94%（2020），历任基金经理：郭锐（2016年8月24日-2018年9月14日），余芽芳（2017年4月13日至今），王垠（2018年9月14日至今）。招商瑞文业绩比较基准：中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%，基金成立以来每个完整会计年度回报及基准回报分别为：14.45%/10.38%（2020），现任基金经理自成立起即任职。招商瑞恒业绩比较基准：中证全债指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(经汇率调整后)*5%，现任基金经理自成立起即任职。招商瑞信业绩比较基准：中证全债指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%，现任基金经理自成立起即任职。招商瑞安的业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，现任基金经理自成立起即任职。招商瑞乐的业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%。招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞安、招商瑞乐未经历完整会计年度，不展示年度基金份额净值增长率与同期业绩比较基准增长率；截至2021年9月30日，招商瑞安、招商瑞乐成立未满6个月，不展示业绩情况。

追根溯源，“瑞”系列之所以能取得如此优异的表现，在于王垠、余芽芳这对“股债CP组合”的默契配合。王垠拥有11年的投研经验（含6年产品管理经验），有过管理年金的经验，擅长从宏观视角出发做大类资产配置，他主要负责权益部分的管理。余芽芳拥有8年的从业经历（含4年固收产品管理经验），她主要负责债券部分的投资。

通过股债双基金经理的合作管理模式，能够充分发挥不同基金经理的能力特长，有利于把握不同大类资产的投资机会，实现“1+1>2”的效果。其中，固收基金经理负责债券底仓的投资，通过深度的信用研究以识别风险，积累净值的安全垫；权益基金经理则负责行业配置和个股精选，增强组合的进攻性，以追求获取更多的投资收益。

股债CP组合再出发，招商瑞泰即将袭来

在市场持续波动的背景下，为帮助投资者能更好的应对市场的挑战，王垠、余芽芳这对“股债CP组合”将重新出发，拟由他们管理的招商瑞泰1年持有期基金（A类：012965 ，C类：012966）将于2021年11月29日正式发行。

在投资策略上，这只基金将延续“瑞”系列“追求绝对收益”的理念，以债券投资构筑战略底仓，来追求获取长期相对稳健的收益，同时通过灵活的大类资产轮动，并以分散化的行业配置、精选个股和择机打新等策略来增大收益弹性空间，以期实现“进可攻，退可守”，力争为投资者实现绝对收益的目标。

为了给投资者创造更好的持有体验，在招商瑞泰1年持有期基金的建仓过程中，权益类的仓位将总体遵循“累计净值阶梯加仓”的原则，以兼顾收益和风险间的平衡。当明确出现权益投资机会时，基金经理会适时提高股票仓位，提高组合的收益弹性，争取为投资人获得更多股市上涨的收益；当股票市场估值偏高或风险较大时，基金经理则会主动降低权益仓位，以投资固定收益资产为主，严控组合的波动和回撤。

此外，在产品的运作机制上，招商瑞泰还设计了1年的持有期，希望通过这种机制的设置来降低持有人追涨杀跌的概率，同时也能减轻基金组合流动性管理的压力，便于基金经理以中长期投资的视角进行大类资产配置。

在当下“房住不炒”和市场波动加大的背景下，低中风险投资正成为越来越多投资者的选择，同时在策略、机制和舵手方面具备潜质的招商瑞泰1年持有期基金，或许能够让投资人在未来的投资之路上走得更远，获得更好体验。

本基金设置锁定持有期，每份基金份额的锁定持有期为1年，相应基金份额再锁定持有期内不可办理赎回及转换转出业务。因此基金份额持有人面临在锁定持有期内不能赎回基金份额的风险。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。产品由招商基金管理有限公司发行，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本页面内容仅供参考，不构成广告、销售邀约或交易证券、基金或投资产品的建议。金融消费者不得利用金融产品和服务从事违法活动。请投资者在投资前仔细阅读产品合同、风险揭示等文件，未经许可，本内容禁止任何形式的转载。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

本资料仅为本公司与渠道、客户沟通交流使用，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎