医药板块，机会尚在？|医药板块_新浪财经

原标题：医药板块，机会尚在？来源：汇添小微

医药指数收跌

据Wind数据，今日（10月14日）中证医药卫生指数小幅低开后迅速走低，至收盘有所反弹，最终全天收跌1.96%。

消息速递

上海阳光医药采购网发布做好第五批国家组织药品集中采购和使用有关工作的通知，通知指出，要兼顾稳定药品供应、稳定临床用药，对中选药品不搞集中扎堆采购，对未中选药品不采取断药停药的“一刀切”做法，原则上同通用名（含剂型）未中选药品的配备比例保持在20%左右。

与中选药品相同通用名（含剂型）的原本市中标药品（或挂网药品），如未获中选资格，但质量和疗效有保证，且价格适宜的，医疗机构可以在优先采购中选药品的前提下继续采购，原则上数量不得超过中选药品。

资料来源：上海阳光医药采购网

良药苦口，但利于长期健康

今日一则医药板龙头的公告引发市场担忧，进而造成了板块的整体回调。说实话，评论区有些小伙伴说的挺有道理的，每次板块涨跌之后，市场总能找出“合理”的解释。事实已成，还是应当看向前方，虽然当日的走势会影响我们的心情，但实际上还是需要根据未来行业的发展情况做出投资判断。本轮回调主要是由安徽集采政策所起，由于本次集采较前期集采范围扩大，引发了市场对医药企业未来利润的担忧。但其实，作为一个民生行业，医药在历史上并不乏消息面带来的回调与震荡：2011年开始的普药集采，导致在2010年11月至2012年1月间，医药指数一度下跌44%。然而，在短暂蹲踞后，2012年当年即迎来了专科药引领的三年医药牛市。2015年，“722事件”对新药审批的从严监管，医药指数又在7个月内回调了44%，然而随之未来的，是2018年开始的创新药大发展。我们可以看到，医药行业更多是面向未来的创新引领，带动板块逐渐拉升。而每次的回调，其实也为投资者参与行业后续发展提供了更佳机会，就好比苦口的良药，方入口但觉苦涩难咽，但经过调理，却更有利于长久的健康。（数据来源：Wind，指数过往业绩不代表基金未来表现）

当然，医药板块也不可一概而论，从大类看，其主要分为化学药、生物制品、中药、医疗器械、医疗服务、医药商业六个板块，这里面又有诸多细分赛道。一些企业确实可能被政策与供给端竞争挤压利润，就比方普通的感冒药，在同类产品很多的情况下可能就挑相对便宜的买了。如果医药企业想保持长久进步，还是需要拥有自己的“护城河”，这种护城河，可能是品牌，也可能是技术。品牌主要体现在医疗服务上，比如近视矫正手术，为了保证安全可能宁愿增加一些预算也要去更有名一点的医院，而且这种品牌还会在熟人间产生传播效应，而且目前来看，政策对此类自费项目并无严格的限制措施。技术则更多是硬实力的体现，例如疑难杂症的疫苗与特效药，如果某家公司能率先制出，瞬间便可获得巨大的需求，而这些创新也关系着一国的药品供应安全，对这一行业政策不仅不会打压，反倒会以鼓励为主，尤其是在生物制品这一赛道上，我国与国外技术水平差距较小，拥有着不错的竞争能力。

在创新药方面，信达证券认为“中国 CRO（医药外包服务合同研究组织）行业尚在高速发展阶段，集中度低于全球，通过对全球及中国代表性 CRO 公司 2020 年各项指标进行对比，可发现：1）国内公司收入增速远超国际，行业处于高速增长期。2020 年两家国外公司出现收入负增长，国际平均收入增速为 7.0%，国内公司平均收入增速为36.7%；2）国内公司净利润增速高，盈利能力强劲。国内公司净利率平均值为 27.4%，远超国际龙头公司的 7.5%；3）人均成本低，工程师红利持续驱动行业高增长。国际龙头公司 2020 年人均成本平均值为15.4 万美元/人，国内公司为 7.1 万美元/人，显著低于国际龙头公司。”（资料来源：《政策引领行业升级，硬实力护航企业勇闯3.0时代——CXO系列之CRO行业深度报告》，信达证券， 2021.10.13）

近期医药板块的几次下挫主要还是受到了情绪与资金等外因的影响，而基本面这类的内因并无发生明显的变化，在这种时候，回调反倒是我们应当抓住的机会。但考虑到医药板块的估值在一些赛道尚不算太便宜，同时下半年政策出台往往比较密集，虽然目前板块底部已现，向下的空间总体有限，但反弹可能承压，可能短期内比较难以出现如前两年红火行情，需要适当降低预期，但长期来看，医药依然是一个值得参与的高景气板块。对这样长坡厚雪的赛道，还是建议大家借助调整逢低建仓，分批参与，等待板块发展的下半场。

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的是指数基金, 请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。

7.如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标 ETF 的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标 ETF 表现完全一致。

8.如果您购买的是科创板主题基金，请注意基金投资国内上市的科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

9、如果您购买的是定增主题基金，请注意该基金可参与上市公司定向增发，而定向增发获得的股票通常有流通受限期限，流通受限期限将影响股票的及时变现，进而对本基金的收益实现造成负面影响。

10、如果您购买的是港股主题基金，请注意该基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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