周期熄火，消费强势回归——ETF周评20210927

原标题：周期熄火，消费强势回归——ETF周评20210927 来源：招商基金

创大盘ETF（159991）

与双创ETF（588300）

上周创业板指数上涨0.456%，科创50指数上涨1.876%，上证指数下跌0.025%，沪深300下跌0.134%，从风格上来看，上周市场整体来讲偏成长风格。

上周A股整体震荡调整，上证指数基本收平，市场成交仍旧回落，或受假期因素影响。从申万行业分类上来看，上周公用事业、房地产、国防军工、交通运输、食品饮料行业表现较好，化工、有色金属、钢铁、建筑材料、银行板块回调较多。拆解创业板大盘指数上周表现来看，其中电气设备与电子正贡献相对较多，医药生物上周表现相对较平，影响较小。同样拆解科创创业50指数表现，依然是电气设备与电子正贡献较多。

上周电气设备（申万）上涨1.226%，整体表现强于大盘，国内外新能源车销量继续保持较高韧性，9月前三周国内新能源车上险量环比大幅增长近50%，减轻了市场对于新能源车的担心。随着新能源车销量的继续提升，锂电产业的景气度也保持持续向上，储能发展带来的锂电及中上游需求持续增加，部分地区限电压力下，各环节供需错配，上游材料持续涨价，短期为中下游企业带来成本压力，头部企业在供应能力与应对上游材料上涨具有竞争力。全球新能源发展快速，电动化智能化浪潮势不可挡，行业景气度持续提升中，建议持续关注具备全球竞争力的电池龙头公司以及上游资源型公司。

上周电子（申万）指数上涨0.696%，而中证芯片产业指数上涨2.45%，芯片板块上涨幅度较大，芯片在国内发展的长期逻辑是国产替代，自2014年以来国家层面不断出台政策支持，各环节中目前除封测外，其他环节的国产化率相对较低，未来国产替代是大趋势。从上周各环节表现看，设计板块涨幅较大，今年以来设计厂商的业绩高增速增长，在国产替代的大背景下，叠加缺芯因素，中国芯片设计公司被更多下游客户接触并认可，在消费电子、工业物联网快速发展过程中得以快速成长，一旦供应链关系得以建立，未来即使外部环境发生变化，影响也相对有限。设计厂商的崛起带动晶圆厂商扩产，从而带动上游设备与材料的发展，目前我们国家半导体设备与材环节的国产替代率比较低，未来亦有比较大的发展空间。

创业大盘指数（399293.SZ）在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值证券的整体表现，目前看前十大成分券主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分券为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性或更强，值得长期关注。

消费ETF(510150)，联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数下跌0.34%、沪深300指数下跌0.13%，上证消费80板块跑赢市场。上周消费80板块中涨幅相对较大的申万一级行业为食品饮料、商业贸易和农林牧渔，分别上涨了1.60%、0.79%和0.47%。

上周消费80板块表现较为强势，主要得益于食品饮料板块的反弹。受调味品龙头公司提价预期落地影响，上周食品饮料板块中的调味品板块涨幅较大。此外，上周末龙头白酒公司在股东大会中向市场传递较为积极的信号，高端白酒企业的限制性股权激励方案落地，并且落地时间、激励力度均超市场预期。中秋节期间，食品饮料板块整体消费较为平稳，白酒子板块整体呈现结构性向好、向优势品牌集中的趋势，实际动销及价格方面较为稳健，主要高端白酒企业的回款进度良好。短期而言，随着国庆假期传统消费旺季的临近，消费板块有望延续短期反弹趋势。中长期而言，在我国以内循环为主、外循环为辅的经济发展模式下，消费承担了拉动经济增长的重要角色，消费值得长期关注。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为36.68倍，处于最近五年以来估值的76.47%分位数，估值步入合理区间。消费80板块的资金流向层面，上周医药生物大股东减持规模较大，约为11亿元；两市融资余额变动方面，上周融资余额减少较多的行业是汽车、农林牧渔，分别减少了近4亿元和2亿；上周北上资金净流入金额较大行业的是食品饮料，净流入了近33.1亿元，资金面偏乐观。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数上涨1.60%，同期中证全指指数下跌0.34%、沪深300指数下跌0.13%，食品饮料行业指数跑赢沪深300。上周食品饮料细分子行业中涨幅较大的是调味发酵品、乳品和食品综合，分别上涨了10.72%、5.13%和3.04%。

受调味品龙头公司提价预期落地影响，上周食品饮料板块中的调味品板块涨幅较大。此外，上周末龙头白酒公司在股东大会中向市场传递较为积极的信号，高端白酒企业的限制性股权激励方案落地，并且落地时间、激励力度均超市场预期。中秋节期间，食品饮料板块整体消费较为平稳，白酒子板块整体呈现结构性向好、向优势品牌集中的趋势，实际动销及价格方面较为稳健，主要高端白酒企业的回款进度良好。随着国庆假期的临近，白酒子板块的动销趋势有望延续。指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为41.04倍，处于指数最近五年以来估值的76.86%分位数，估值逐渐步入合理区间。资金流向层面，上周在食品饮料行业中，融资余额增加约为2亿，北上资金在食品饮料中的净流入约为33.1亿元，资金面偏乐观。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品等。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数上涨0.47%，同期中证全指指数下跌0.34%、沪深300指数下跌0.13%，农林牧渔行业指数跑赢市场。上周畜牧养殖细分子行业中涨幅较大的是动畜禽养殖和饲料，分别上涨了1.17%和0.70%。

上周全国猪价继续回落，根据猪易通数据，上周全国生猪均价12.28/公斤，周环比下跌2.57%。9月23日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，该方案区别于猪肉储备调节机制主要将猪粮比价作为收储及开展猪价调控的抓手，重点将能繁母猪存栏规模作为生猪生产的基础及市场供应的“总开关”进行重点监控及调控。政策调控及规模化可能无法完全平抑生猪价格周期波动，但有助于促进行业更为长期的健康有序发展。上市规模化生猪养殖企业作为区域生猪养殖的主力军，调控方案或有利于其区域内稳定健康发展，政策护航或亦有助于其在区域内的优势提升。生猪养殖行业目前处于深度亏损，去产能速度加快的阶段，预计明年春节前后或有机会出现一轮程度较强并且持续时间较长的反弹行情。指数估值方面，中证畜牧养殖指数最新的市盈率（TTM）为18.95倍，处于指数最近五年以来估值的27.76%分位数，估值水平较低。资金流向层面，上周在农林牧渔行业中，融资余额减少了近2亿元，而北上资金在农林牧渔中的净流出金额约为0.6亿元，资金面偏中性。

招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。

电池ETF（561910）

上周电气设备（申万一级行业）上涨1.23%，上证综指下跌0.02%，沪深300下跌0.13%，电池指数跑赢市场。

市场风格轮动加速，消息面及事件性因素提振新能源相关板块情绪；商务部最近提出要加快推动汽车由购买管理向使用管理转变，深入开展新能源汽车下乡，促进新车消费，多家传统车企也在加速新能源车业务布局，据新能源周度上险数据显示，9月前三周国内新能源车销量21万辆，环比增长49%；电池产业链排产继续环比提升，短期关注限电致负极材料石墨化缺口形势加速，石墨化自给比例高的负极材料企业有望受益，隔膜、锂、铜箔等环节也相对紧张，根据电池龙头企业明年相关订单及扩产进度，核心供应商出货量预计有较大提升，相关公司业绩确定性强；短期关注板块轮动带来的行情波动，伴随金九银十传统销量旺季临近，以及供给端新车型推出有望催化终端销量，尤其关注欧洲及美国环比增量情况，明年也有望是新能源车销量大年，电池产业链景气度仍在上行周期。电池ETF跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

生物科技ETF（场内简称：生物ETF）（159849）

上周医药生物（申万一级）上涨0.27%，上证综指下跌0.02%，沪深300下跌0.13%，生物科技指数跑输市场。全球新冠疫情累计确诊2.32亿例，累计死亡475万例，美国、英国等每日新增确诊较多。

医药悲观政策预期修复，前期超跌较多的医药核心资产关注度显著提升，通常三季度医药政策频发背景下不确定性较强，进入四季度政策出台频率降低，且创新药谈判、仿制药集采等市场预期也相对充分，后续即将进入三季报披露阶段、市场也会更关注三季报高增长板块及标的，CXO、疫苗、创新药械等景气赛道业绩兑现能力仍然较强，常规二类苗、院内诊疗、手术等有望实现恢复性增长，新冠疫苗出口量价及加强针也有望逐步清晰；短期新能源、周期等板块轮动上涨后外部抽水效应减弱，长假临近板块行情可能仍有波动，医药行业长期的核心驱动力是对于优质有效的医药产品和服务的需求，经过前期回调医药整体估值回落，长期配置性价比逐步凸显；中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行。

医疗器械ETF（场内简称：器械ETF）（159898）

上周医疗器械（申万三级行业）上涨1.77%，上证综指下跌0.02%，沪深300下跌0.13%，医疗器械指数跑赢市场。

集采政策悲观预期修复下，前期超跌较多的医药器械板块继续反弹，在公立医院扩建以及集采背景下关注医疗器械国产替代进程，部分地区已经出台政策鼓励优先采购国产设备，国产设备质量持续提升加速国产化进程，近期人工关节集采国内厂家中标价格仍在出厂价以上，对利润影响较小，价格较进口优势明显，有望通过集采实现产品放量加速国产替代，此外核心数据安全防护的重要性越来越受到重视，医疗设备智能化、信息化水平日益提升，也有利于加速国产器械进入医疗机构，医药政策预期逐步筑底，未来集采也会更重视技术差异、临床使用需求以及行业规律；板块趋势看，关注竞争格局较好、国产化率较低、中高端创新器械品种，尤其是布局平台化能力的公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势。医疗器械指数（h30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容有机会长期受益。

数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2021/9/27，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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风险提示：

上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

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