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观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。
上午，沪深两市双双高开，开盘后沪指震荡回撤，而深成指红盘位置整理。盘中，白酒等消费股快速拉升，而煤炭、有色等资源股重挫，市场继续分化而且跷跷板效应明显。具体板块上，食品饮料大涨领衔，休闲服务、农林牧渔、家用电器以及医药生物等涨幅居前，而有色金属、钢铁、化工以及建筑装饰等走低。
当日盘面最大的看点莫过于贵州茅台为代表的白酒等消费股了。贵州茅台盘中大涨一度涨停，而多只白酒股同样涨停，掀起涨停潮。疫情以来，市场资金一度抱团核心资产，贵州茅台等标的持续走强。但连续大涨以及估值高企之下，今年以来价值股持续回落，贵州茅台最高下跌超40%。
对于贵州茅台来说，市场依旧看好其长期价值，如果从长期角度，当前市场环境变化、公司估值回落提供布局机会。但短期看，消费股整体估值相对较高，还有整体回落的可能，标的股估计还有反复，阶段性投资者还是保持观望，或者耐心等待右侧机会的出现。
回过头来，上午贵州茅台涨停之际，市场却迎来跌停潮，盘中一度超百股的跌停，还是给节前市场蒙上了一层阴影。这也充分说明，当前即便是贵州茅台涨停也不能带动市场激情，市场跷跷板效应十分明显，分化之下难以形成有效的一致性。这其实和目前市场的性质基本趋同，即国内外不确定性加大市场承压，连续分化之下主线不明确，机会的把握还是比较困难。
所以，目前市场结构性行情过程中，反复可能是主基调。国内外多重压力之下，指数还有反复甚至大波动的可能。叠加节前两市成交一般会出现萎缩的历史规律，市场或不会有太好的行情，建议投资者还是保持一份谨慎。更多的，还是等国庆节后市场反向明确之后再做具体的定夺。
当然，目前国内经济总体向好，流动性也保持稳定，结构性行情当中机会也相对突出，可考虑顺应政策继续跟踪经济提振预期下基建方向的机会，也可关注促进汽车消费、提振餐饮消费、发展新业态新模式新场景等趋势下，消费类品种的反弹机会。对于阶段把握能力比较强的投资者来说，其实还是牛市行情。但对于不适应结构性行情的投资者来说，可能就比较困难。所以，短期应该尽量保持观望，或者适当调仓换股，中期仍需要做好低吸和均衡配置的准备。
责任编辑：冯体炜
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