7月16日，“2021 第十五届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛”在海口召开，年会由“中国证券投资基金年鉴”主办，“海南自由贸易港金融发展中心”联合主办，主题为“扬帆远航——迈入资产管理新时代”。
中国工商银行资产托管部副总经理蒋松云出席会议并发表名为“未来发展：托管创新、智能运营、服务与合作”的主题演讲。下面是他的演讲全文。
蒋松云：谢谢！非常高兴能够受邀参加这次托管专题论坛，刚才前面已经有两位重量级的嘉宾做了主题的发言，两位嘉宾一方面谈了他们托管业务发展的情况，更重要的让我们看到了全球托管业务发展的迅猛态势。作为国内最大的托管银行，我想工行在23年的托管业务发展历程当中，在深耕国内市场方面我们做了一些努力，但是跟国际一流的托管银行来对比，就像宋总刚才说的，他们经过一百多年的发展历程，不管是系统还是制度，还是对于全球市场的理解跟把控远远高于或者强于国内的托管银行，我们国内的托管银行仅仅23年的发展历程，我们还是整个全球托管行业的新兵，我们也在学习的路上不断的往前走。
下面我结合国内托管理解谈一谈自己的看法，托管行业过去的23年主体分成两个阶段，第一个阶段是1998年到2017年，这个阶段可以说以公募基金托管业务为引领，托管机制逐步从无到有、从小到大，逐步渗透到了保险、证券、银行理财各个资管的子行业。也就是说，经过接近20年的发展，托管机构已经成为整个中国国内资管行业发展的基础奠基方面的重要力量。
托管人、资产管理机构以及投资者三方构成了中国资产管理行业主要的三方力量。托管机制在中间起到了一个制衡监督作用，这个阶段最主要的表现就是，资管行业经过多年快速发展，托管行业整体规模得到了迅猛增长，到2017年末国内托管行业规模应该会达到120万亿规模。
第二阶段，2018年以资管新规为标志，以公募基金托管为标杆，整个市场开始向净值化的托管业务，强托管、强监督的方式进行转变。
公募基金托管的资产保管和强监督的机制，又再一次向理财、向信托、向保险各个子行业进行渗透，经过这几年的发展，到明年资管新规结束，可以说强托管机制在整个国内的资产托管行业基本上确立了主体地位。这一点对于整个国内资管行业的稳健发展、特别是避免像前几年的资管乱象，类似资金池、刚兑等等一系列问题，起到根本的治理作用。明年年底以后理财子公司具备了基本的投研能力，销售体系搭建完之后，也就进入到了未来的国内托管行业的新阶段。
第二个方面就是我们面临的机遇跟挑战，总体上机遇远远大于挑战，机遇从宏观层面来看，其实前面吴总在一些数据里面已经提到了。截止去年年底，咱们的国内居民可投资的资产达到了240万亿的规模。“”双循环”体制下以国内大循环为主体经济结构发展模式，最基本的一个要求就是多层次资本市场尽快建立。国内由过去的以投资房产或者房产资产为主体的资产持有模式向权益类在大幅度的转化。刚才所说我们有240万亿可投资产，我们居民储蓄存款就有100万亿，实际上资金端有大量可以进入市场的基本条件。
在资产端同理，我们国内的金融资产超过了三百万亿，国有企业资产到2019年底超过了200万亿。特别是大家比较关注的公募REITs，这也是国家从资产端为资产管理行业发展助推的一个标志性的重大举措。
托管跟资管就是硬币的两面，资管的大发展自然带动整个托管大发展，所以宏观条件来说，未来整个托管行业特别国内托管行业赛道够多够大，完全有一个非常好的发展前景。
从中观层面上，资管行业发展有利于托管业务的发展，同时也对托管机构提出了一些挑战。
一是我们整个资管市场的机构化步伐非常快，因为机构化的步伐是对托管而言最有利的，资管机构所有资金资产都是在银行来保管的，需要银行进行清算结算和进行估值。所以机构化的大幅发展对于托管机构来说是一个非常有利的助推。
二是资管行业信息不对称问题越来越严重，大家不要觉得信息不对称是负面的意思，实际上是中性的。国家引入托管就是为了解决投资者跟管理人之间的信息不对称，防止管理人滥用投资者的资产。经过20多年的发展，我们从最初的两只公募基金，到现在发展120多万亿态势情况下，机构数量更多了，银行三千多家，公募基金一百多家，信托68家，证券100多家，保险机构也有一百家。工行、建行托管的产品达到几万只，如果全市场加在一起就是几十万只资管产品。大家从相关数据可以意识到，就是公募基金的只数现在已经超过了股票只数。
信息不对称主要来自于投资者和管理机构以及投资的资管产品，还有底层资产的多维度信息不对称，这个信息不对称随着资产深度广度的发展自然形成。为什么说是中性的？因为对托管机构反而是一个机会。原因比较简单，刚才提到的所有资金资产以及数据信息存在托管机构，托管机构目前是整个资管行业最大数据库。如何解决这些信息不对称的问题，如何推出增值服务去理解投资者和资管机构的痛点，这是托管机构未来发展的巨大的潜力和方向。
第三，实际上就是我们全面的对内对外的开放，标志性的事件就是刚才德意志银行宋总他们也拿到了国内的证券公募基金托管牌照，包括其他全球托管银行也都拿到了这样的牌照。资管市场也是一样的，贝莱德、高盛也在进入国内的资管市场。在这一点有机遇也有巨大挑战，机遇就是这个市场越来越大，机构越来越多，就预示着市场发展力量越来越大，这对于托管是一个非常好的方面。
另外一个方面挑战就是刚才提到的，国内的托管银行仅仅23年，每年我们托管业务上面的投入，我们系统的建设要跟国际一流的托管银行比，比如梅隆、JP摩根，差距真的非常大。我们现在只能说是一家本土的托管机构，国内没有一家托管机构完完全全走出去，我们还是要靠境外的全球托管机构做次托覆盖全球市场。
另外，我们对全球金融市场的交易规则、交易制度、会计、税收、法律一系列的问题的了解比较欠缺，我们的人才跟系统差距比较大，这是挑战同时也是促进我们下一步尽可能多学、多练提升的一个地方。
总而言之，从宏观层面、中观层面来看，托管行业经过第二阶段规模收缩、规范振荡之后进入第三阶段，潜力非常大。资管业务去年年底是124万亿，2017年120万亿，去年年底124万亿，中间第二阶段最低的时候跌到了107万亿，这样的收缩震荡规范对于我们下一步的发展非常有好处的。
未来，第三阶段，我个人简单的总结了一下我的想法，托管机构可能朝着三个方向发展，一个是规模化，这个规模化我觉得有几层含义，第一就是头部化。从国际全球托管行业发展来看，目前前十大托管银行托管规模占全球的90%以上的托管规模，国内也在朝着这个方向发展，当然这个并不是打击我们其他的一些托管机构，但是我个人感觉头部化的趋势还是比较明显的。
第二就是专业化，其实我们刚才也提到了专业能力的问题，我们一些有特色的托管机构，比如说刚才吴总提到了私募这个方面的做法，包括招商证券在私募基金托管方面的优势，专业方面可能在精跟细方面他们可能做的更有特色，实际上这个行业也是这样的。就是头部的有一个比较大的规模，体量比较大的，我们可能其他机构有一个部分有特色的机构在专在精细方面可能发展更好的空间。当然，这是我想说的第一个趋势规模化。
另外一个趋势就是数字化，数字化绝对不是说跟现在数字资产、数字化改革，其实托管银行是资产管理行业最大的数据库，数字化这条路不走，或者数字化这条路没有跟上，我们跟国际全球托管银行的差距越来越大。刚才宋总介绍了他们做的一些区块链尝试，因为我们也去纽约梅隆包括其他几家全球托管行参观的时候也深刻体会到他们数字化改革、改造发展这个方面做了大量投入。国内托管银行之前都是拼命发展业务，把业务做好客户服务好，数字治理这个基础工作差的比较多。
第二，就是科技赋能，数字化之后我们如何通过先进的手段提高效率，其实我们这几年做了一些尝试，还有客户刚才也提到疫情下跟客户如何沟通这种维护的方式发生了变化，实际上都是数字化以后的金融科技赋能产生的效果。
第三，就是增值服务。或者说数字化完了之后，有了大数据我如何设计一些场景，设计一些服务的能力，向客户进行输出，当然这个里面还涉及到数字资产的归属问题，怎么样确权定价。但是只要合规的情况之下，跟客户达成一致的情况之下，托管银行在增值服务方面可做的空间还是非常大的。
另外一个方向就是金融基础设施化，实际上托管业务我们只发展了23年，但是我们目前已经成为整个资本市场最大的清算机构，我们实际上担负着整个资本市场每天正常交易，每天正常运行的最重要的力量。托管机构实际上已经成为整个资本市场、资管行业的重要的基础性的金融基础设施，这一点上面可能过去大家没有体会，现在有体会了，未来体会会更深。
我们现在不仅是整个资管市场的商业机构，更重要的是未来我们会变成，或者说有责任成长为整个资管行业或者资本市场类金融基础设施，可能这个方面我们作为托管银行也应该有一些准备。
因为准备的比较仓促，我就谈一点自己的想法体会，不当之处请大家批评指正。
责任编辑：常靖蕾
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