7月16日，“2021第十五届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛”在海口召开，年会由“中国证券投资基金年鉴”主办，“海南自由贸易港金融发展中心”联合主办，主题为“扬帆远航——迈入资产管理新时代”。德意志银行证券投资服务部中国区总经理宋文君出席会议，并发表名为“全球资产托管行业的变革——机遇与挑战”的主题演讲。下面是他的演讲全文。
宋文君：感谢大家！首先感谢陈总，感谢基金年鉴的邀请，特别感谢海金中心给大家这样的一个平台，可以各行各业的我们同仁一起交流一下。
其实在吴总后面做发言压力比较大，我最早跟吴总2014年中信证券刚开始做托管的时候有很多交流，某种意义上面见证了中信证券从零到现在成为券商托管头部之一的历程，我们也非常感觉到国内的托管虽然其实起步不算太早也就二十多年的历史。但是整个发展迅速非常惊人，创新也是层出不穷。所以我感觉到作为外资银行咱们还是压力非常大，如果说还有一些优势，其实这个优势已经不是很明显了，在某些领域上面可能在国内已经落后于国内的同行们。
但是，我们也是在奋起直追，我们在海外还是有一些经验可以带到国内来，同时各大外资行在国内还是积极的，德意志银行2020年12月份拿到了基金托管牌照，刚才吴总说中信证券托管的新军，我们只能说自己刚刚参军，所以也需要各位多交流支持。
因为海外市场特别大，所以我们很难说把海外市场各个方方面面都关注到，所以我们也是去提炼一下自己对海外市场的观察跟大家分享，看了吴总分享之后大家关注的点比较相似。
我们关注到几个方面，首先是科技推动行业的快速发展，整个金融基础设施的水平显著提高，新的技术，特别是科技对于行业带来的很多变化，另外就是中央数字货币其实受到的关注也是越来越多的，我们理解其实这样几个方面其实相辅相成互相关联，很多方面因为新的技术带来深层次的改革思考。
我们其实这里可以举一个例子，关于区块链的应用，其实在去年美国市场已经开始有一些关于区块链在交收清算的应用，这个例子是瑞士信贷跟野村联合做的，找了一家技术提供商，相当于用区块链的技术应用于整个结算的测试当中，我们把结算分成几个步骤，一个证券的数字化。
大家知道美国中央存储机构，这个测试当中找了很多可以搬到区块链，符合区块链标准的券，把它变成一个某种程度上是可以加密资产放在区块链，这是第一个步骤。
第二，测试的环节就是要把钱从银行的体系里面也搬到这个链上，这个就是所谓的数字货币的转换，也是把这个钱从银行体系里面拉出来放在链上面形成数字货币，这样做好了两边的基础工作。
第三，颠覆传统的指令发送方式，要把传统的指令转到链上面去，让托管行可以在链上面可以抓取这个指令的发送。
第四，有了钱，有了券，有了指令之后，整个清算环境在链上面就完成了，这是去年DTC推出的这样的一个在链上面进行结算的尝试。
看起来效果还是不错的，但是DTC整个清算模式跟国内不一样，首先它最开始是T+3交收，前几年刚刚改成T+2，今年年初非常关注的逼空事情出来之后，DTC宣布2023年会把整个美股交收从T+2到T+1，我个人感觉这个目标非常激进不太可能实现，但是可以看到整个链的应用，整个金融基础设施的提高为整个行业，特别是清算交收的周期带来了很多变化，这个可以在市场上实实在在看到的。
在这个上面可以看到，我们整个环节表现这个券的上链包括钱的上链，包括结算还有清算的过程离不开很多方面的支持，首先需要监管机构，包括中央机构的支持。紧接着就是你需要从银行那边推出把钱从银行体系剥离上链的过程，这个时候感觉到中央数字货币是一个可能在国内比较好的解决方案。
我们看了一下市场的数据，2014年开始已经60多家央行已经开始尝试中央数字货币的实践，尤其有很多的项目其实已经进入到了比较实质性的阶段。我们也看到了世界银行、国际货币基金组织对于这个话题非常感兴趣，我们看到市场上各国央行可能在推行的各个项目当中分成两类，一类就是零售的经济的运用，包括国内也是。我们看到央行推数字货币，很多省份已经开始试点了，这个我们也是在国际上面看到了，新兴市场零售的关注度远远大过批发或者银行间的。另外发达市场对于银行间和批发的应用可能会更加关注，极大推进了银行间的结算以及金融交易。
我们目前看到的数字比如说零售方面，两个做的最深入和推广的应该是巴哈马和柬埔寨，这两个国家很小，因为它小所以整个数字货币推行方面，它们走的比较靠前。但是可能从整个零售和批发两个方向应用来讲，可能只是零售确实数量多，但是深度不是特别深，批发市场是香港过来的，数量不是特别多但是深度比较走得的远一点，目前就是从70%的申报的项目来看，零售只有23%才达到这个实施，相反整个批发项目可能我们看到的这个远远超过零售项目。
这当中我们看到了底层技术还是区块链非常明确的未来趋势，我们可以看到，通过区块链有很多好处，一个是设计上面我们可以作为整个支付的关键一个点，就是刚才提到了不管是券商上链还是钱上链，底层技术是一个很好平台。包括智能合约因为不可编辑性，未来智能合约匹配我们看到了区块链的好处，包括整个透明审计跟踪这个也是非常重要的特性。因为国内整个比如说我还是以美国为例子，他是T+2的交易周期，你卖空钱跟券有一个匹配过程，这个当中可能需要大量融资，特别是卖空之后如果一旦发生一些纠纷的话，因为在国外美国市场不是实名制，而是一个间接持有的过程，所以从中央存款机关穿透到下面看券的持有人需要一个比较复杂的过程，有时候很难匹配实际持有人和间接持有人之间的关系。
这种情况下如果上链对国外市场底层投资者的甄别，实际持有人的情况下在卖空很好的帮助，另外一个就是保密性，区块链可以看到一个比较好的对大家提供的帮助，这是科技。
其次，我们看到客户关系模式在发生改变，一个方面是科技的推动，另一个方面我们看到疫情确实给大家带来了很多跟客户交付的方式改变。
国外市场大家更加喜欢邮件电话，这是客户主要的沟通方式，大家基于微信QQ做很多的沟通，传统方面除了大家见面最基本的人与人沟通的方式，邮件跟电话是国外比较流行的交通沟通的方式，疫情之后大家谩骂的熟悉比如说电话这是交互上面的改变之一，因为整个交互的模式带来的改变，某种程度上面思考客户之间客户关系的策略。
比如说我们可以看到越来越多的服务提供商推出了自己网银，这个平台上面提供了一些资助工具，减少了每天跟客户沟通的比较重复性的工作，比如说钱现在的划转状态特别是券的状态，特别是大家参与跨境的交易，你这个情况下做了交易不断跟境内境外托管行反映券的状态，这个双方来讲耗时耗力的过程花了不必要的时间，这时候推出可视化的工具，大家可以自主的查询目前的交收状态，对于双方都是很大的负担减轻。
在这个基础之上，现在有很多大数据人工智能的一些应用，在这个海量的客户群当中怎么样去甄别出来哪些对于你最有价值的客户，同时内部的成本收入的核算当中，收入角度来讲大家算出来客户为你赚多少钱，反过来成本怎么样核算出来整个托管业务的总成本怎么样摊到每个客户上面，这是非常有技术性的活。大数据应用当中，包括我们整个对每个客户上面的实际人力或者系统成本也好，一一对应的工具可能帮助你了解每个客户的价值，从而我们现在做的工作对于客户分层，一些客户可能是我接触的比较少，可以用资助性的工具更好的服务，有些客户可能需要人跟人之间的沟通提高你的整个服务的水准，同时和德客户那边的支持跟信任，这个我们思考还有逐步推进的一项工作。
第三方面是我们看到的整个国外环境监管环境日趋严格，我们帮助管理人看他的成本分摊，这个是我们做的事情，KYC这个标准都在提升，我们也在很多的尝试，比如说KYC的线上，大家可以通过线上提交文档的方式更好的完成开户的工作。
另外就是作为跨境业务，不得不面对的问题就是政治摩擦的问题，特别是去年以来的制裁和今年以来反制裁，跨境业务不管你有股票投，投了之后怎么样，限制在境外的资产或者很多的行业，这是我们在整个监管环境下不得不重新思考的问题。
最后就是ESG。去年是ESG标志性的年份，因为中央提出来碳达峰、碳中和的路径，昨天国内第一个碳中和交易所也上线了，中国对于ESG关注慢慢加强，国外ESG非常热门的讨论话题，德意志喊出了all in ESG的口号，可以体现出来我们对于ESG的关注程度。
我们可以关注到国外的ESG发展，一个是当然越来越多的管理人还有背后的资金所有人对于ESG的标准不断的提高。另外就是传统上面得到对于E这部分环境这部分可能关注比较多，包括现在特别天气是大家最热门的话题，疫情之后可能我们看到了比如说S社会这个领域上面，ESG的标准慢慢清洗，不管性别的平衡还是员工的福利我们可以看到S上面的标准越来越细化，这个是ESG简单的分享。
基于这个德银做的工作ESG影响力报告，因为国外大家讨论的了很多ESG，但是标准的制定不是太一致，大体相同的，但是很多细节方面没有一个很放之四海皆准的ESG标准帮大家进行ESG的投资合规。我们可以看到，在国外比较流行的标准就有很多了。特别是大的资产管理人他在多市场投资，在每个市场到底适应什么样的ESG标准这个比较非常苦恼的问题，我们也在积极配合资产管理人帮助他解决一些投行的ESG的符合问题。
我们SASB上面做了一些工作，SASB是一个比较流行的标准，也是根据ESG大的框架，整个环境还有社会跟人，包括跟它的业务模型业务创新做了详细分类，在每一个大的分类下面有一个小想，在每个小项也做了相应的各种公示的计算，到底分子是什么分母是什么，怎么样得出ESG合规标准，所以可以看到生物多样性、废水管理、员工的劳工关系考虑非常仔细去制定一个标准。
基于这个标准下面就有各种各样的会计准则，到底什么样的算出来是一个披露的信息，然后符合这样的一个计算的公示，这个是咱们很快过一下，我们怎么样构建我们的ESG的影响力报告，一个是可能还是要建立在托管关系下面，这个看得到托管资产跟投寸。
首先是看整个管理人的托管资产还有它的持仓，然后这个基础之上，我们会进行数据上面提取，比如说从公开市场上面，比如说股票或者债券发行这样的一个文件里面去用人工智能加上翻译去抓取你整个发行文件当中的相关的披露数据，这样形成了你投这个券到底多少是ESG当中的相关信息，然后另外我们把这些从各个市场上面去公开发行的这些券形成一个大的数据库，这个数据库当中我们经过一些DATA，做出一些比较结构性的数据，把各个非标准化的发行公开文件里面提取出来，成为一个标准化可参考的可追溯这样一个数据库，从而形成了这样的一个我们定制化服务的最基础。
在这个基础之上，我们会根据你投资管理人的这样一个投资的具体市场，他到底要符合什么样的ESG标准，然后从这个海量数据库当中提取你要的底层资产的ESG相关数据，从而生成ESG报告，这个是我们目前在做的事情流程。
我们怎么样构建ESG的影响力报告，这是目前的非常粗略的样样表，我们可以看到一个基金下面多个投资组合，每个投资组合关于ESG的每个标准怎么样去计算的，得到的结果怎么样的，是不是符合那个标准下面的ESG的合规。
这是生成的几十个报表，第一个是温室气体还有产量的对比，可以看出来ESG投资和相关性。第二是高碳的。这是我们做的ESG报表的样子。
最后，因为在座各位对于德意志银行不是特别熟悉，我们简单帮大家过一下，德银19年7月份做了一个重大重组之后我们现在四大板块，一个是企业银行，这一块是传统的，现金管理、贸易融资包括托管在企业银行下面。另外我们比较有特色的就是存投凭证银行德银四大存投凭证银行之一，尤其是非美国的银行，在欧洲发德国比较强的。另外一块我们的私人银行，国内我们的私人银行更多的做海外高净值的窗口，目前北京、上海都有我们的私人财富中心，包括我们在德国是收购了一个公司，所以在德国欧洲游很大的零售市场。另外德银比较传统的强项投行，刚才吴总提到了，咱们比较大的PB之一，另外固收也算长期排名全球前两名，我们固收结构化票据上面，大家有海外资产配置需求，需要找一些票据做打包，这个是德银比较强的。最后一块就是资产管理，我们的资产管理的品牌DWS，目前管理的规模应该是八千亿欧元左右，目前境内也有一些小的布局，包括QDLP，这个德银大致的情况，在中国08年做了本土化，所以08年成立了德意志银行中国有限公司。
目前在境内多家合作伙伴，包括我们持有中德证券33%股份，持有嘉实基金30%的股份，另外的一个就是德银托管，我们目前全球70多市场是有托管的分支网络，其中33个是德银当地的分支机构或者分行承接当地清算服务，大家可以看到基本深涵盖了全球绝大部分的可投资市场，在不管是发达市场上面，欧洲、日本、香港都是我们自己去做托管的，所以这边特别提一下美国市场，我们在目前的政治摩擦下面德银在美国有自己的自主清算托管能力的，所以这个环境下面可能是一个大家比较中性的选择。
另外我们在中国起步不算晚，托管是从2002年开始，伴随着做QFII托管，目前inbound 业务（QFII、RQFII和银行间直投）我们在外资行中排名前三，去年开始我们涉足国内的证券投资基金托管，希望以后多跟大家学习。谢谢大家！
责任编辑：常靖蕾
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