下半年投资干货！平衡战将贾鹏后市如何看待消费、科技、港股等热门投资赛道？

今年上半年A股行情正式收官，截至6月30日，Wind数据显示，上证指数和沪深300、中证1000分别上涨3.40%、0.24%、6.58%。从整体来看，上半年的行情就是行业不停轮换，没有一条持续上涨的投资主线。在此背景下，行业均衡配置成为不少主动管理型基金经理的投资策略。

在业内有多元平衡战将之称的贾鹏，其管理的银华多元系列基金可谓是行业均衡配置的样本。翻阅该系列产品过往的基金定期报告，前十大重仓股不仅行业分散、持股集中度也不高，但基金收益率却十分优秀。

时逢半年节点，贾鹏于7月5日起带来他的匠心新作——银华多元回报（012434），并针对下半年一些热门赛道以及新基金建仓策略进行详尽的分析研判，为投资者提供后市投资参考！

贾鹏先生，具有近13年证券从业经验，毕业于北大经济学+港大金融学的双硕士学位，目前担任银华基金执行总经理、股债混合团队负责人。与众不同的是，由于贾鹏拥有宏观及股票研究复合背景，在管基金也同时涵盖权益、固收两大类产品，并且管理社保基本养老组合，是业内少有股债皆精的基金经理，尤其在股票投资方面创造α的能力强。

7月5日起，拟任由贾鹏管理的银华多元回报（012434）正式首发，该基金属于贾鹏掌舵的银华多元系列的基金之一。早在2016年5月，同样由贾鹏管理至今的银华多元视野成立来累计涨幅高达201.30%，同期业绩基准和沪深300指数的涨幅仅为36.11%、73.78%。此外，在近3年阶段回报为140.66%，远超同期基准的23.49%，更是位列同类基金排名前10%（113/1330），被海通证券评为三年期五星评级基金。（基金数据来源：托管人复核数据；同期基准、指数来源：Wind；排名和评级数据来源：海通证券，银华多元视野属于主动混合开放型-灵活策略混合型；数据时间截至：2021.5.31）

长期优秀的业绩足以彰显基金管理人的投资实力。对此，贾鹏先生也将在银华多元回报首发期间自信跟投168万元! 并承诺任职期间这笔钱绝不赎回，只会不断增持！

此次新基金银华多元回报的特点在于：

一是继续采用行业均衡配置的策略，长期以消费行业作为基础配置，根据行业景气度变化配置科技行业；对于周期性行业，只有在大周期向上时配置；

二是增添港股投资范围，可跨市场更多元分散配置，补充A股暂缺的优质标的；

三是增设了一年持有期，一定程度抑制追涨杀跌的冲动，力争让持有人享受复利价值。

对于新基金的建仓策略，贾鹏总体认为，会以持有人体验感为先，是一个相对稳健的状态。会留有足够的余地，预防市场可能会出现的波动。

虽说贾鹏的投资策略一直是行业均衡配置，但并不是说将所有行业都配置，而是依据自己及团队的能力圈以及基于自下而上的角度考虑。目前，贾鹏的行业配置思路大体是长期以消费作为基础，根据行业景气度变化配置科技；以及择机配置周期性行业。此外，在新基金方面也配置了港股范围。

而上述这些资产恰好是近期市场比较热门的投资方向，贾鹏先生也为大家提供了一些研判思路供大家参考：

1、消费行业

在消费行业赛道方面，贾鹏认为它有两个特点，一是整个行业的需求增长相对稳定；二是消费容易形成好的竞争格局。对此，贾鹏及其团队在选消费股时也最看重这两点，即尽量保持一定的增长，警惕一些市场增长速度不是很快的细分市场；同时寻找一些能够持相对稳定竞争格局的消费公司。

比如说，除了一些公认的像白酒龙头公司，贾鹏从今年开始，在消费里面还增加了一些新挖掘的公司。如冷冻食品、烘焙食品的公司。这些细分行业有一个特点，就是跟当下消费人群的新型消费需求相关，这也是一个新的生活方式。在这个过程中，这方面的消费需求增长比较快，此外，贾鹏觉得医药行业是一个非常有意思的消费赛道，创新比较多。也会选择市值不是很大的医疗器械公司作为投资方向。

2、科技行业

科技行业也是贾鹏目前一个重要的配置方向。他认为科技股的重要特点就是爆发力强。从全球的投资来讲，科技的常胜将军偏少，需要不断挖掘偏新的公司，但始终会保持一定的科技方面的配置比例。

目前而言，贾鹏更看好新能源车和智能车相关的细分科技板块，核心的原因在于整个电动车行业到了快速释放的周期，增长速度快，确定性高。还有一个很大的背景，中国公司在电动和智能的能力很强，属于全球第一梯队，并且中国有大量的工程师和比较低的制造成本，这是我们觉得特别好的、细分的板块。除此之外，贾鹏团队也在关注新型智能硬件的机会。

此外，对于新能源和医药这两个部分涉及科技属于的行业，贾鹏认为拉长周期来看，都是非常好的行业，长期而言是特别值得关注的。

3、港股资产

新发行的银华多元回报可投资港股。对于港股市场，贾鹏认为确实是专业化很强的市场，一是投资者结构，机构占比非常高，定价很充分，很有效。其次，港股是离岸市场，资金一部分从大陆过来，还有一部分是海外资金。受全球流动性的影响比较大，一旦出现美联储预期收紧等事件，港股的波动都很明显。基于港股这样的特性，贾鹏团队在投港股资产时，会基于自下而上的考虑，尽量寻找优质的公司进行投资。

具体而言，在港股方面，贾鹏认为有三个方向：一是会找一些相对A股比较稀缺的公司，因为两边的公司有一定的互补；二是可以看得更长远的优质公司，比如新兴消费，像个人护理相关、治疗脱发的一些公司可能会在港股上市，这些新兴消费公司增长比较快。三是互联网公司，贾鹏认为今年互联网巨头公司表现偏弱，和港股市场表现偏弱也有一定的关系。但放在一个很长的维度来看，中国的互联网公司在全球都是非常好的商业模式，客户基础也很大，很多领域形成了相对稳定的竞争壁垒，这些公司刚好股价经过调整后，对于一些公司中长期的前景比较看好。

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示银华多元回报基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。基金合同约定了基金份额最短持有期限，在最短持有期内，将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、银华基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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