【每周要闻】疫苗消息刺激，顺周期涨幅居前

上周市场回顾

● 行业表现方面

本周有色金属、采掘、国防军工上涨:

医药生物、电子、休闲服务、计算机跌幅相对较大：

数据来源：Wind资讯

重要政策和经济数据

11月15日

《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署仪式以视频方式进行，15个成员国经贸部长正式签署该协定。该协定的签署标志着世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的东亚自贸区建设成功启动。RCEP涵盖20个章节，既包括货物贸易、服务贸易、投资等市场准入，也包括贸易便利化、知识产权、电子商务、竞争政策、政府采购等大量规则内容。可以说，协定涵盖了贸易投资自由化和便利化的方方面面。

11月18日

国务院常务会议提出针对提振汽车、家电家具、餐饮、旅游等大宗、重点消费作出新的部署。

在家电方面，要求促进家电家具家装消费，鼓励地方对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。

在汽车方面，要求稳定和扩大汽车消费。鼓励各地调整优化限购措施，增加号牌指标投放，要开展新一轮汽车下乡和以旧换新。

随着我国经济的逐步复苏，可选消费的修复逻辑逐渐清晰，“后疫情时代，管控措施逐步放开”+“多方位政策利好，政策惯性犹存”推动可选消费复苏。

11月19日

交易商协会进一步规范债务融资工具发行业务，严禁发行人“自融”，打击“结构化发行”违规行为。由于涉嫌为永煤控股违规发行债券提供帮助，以及涉嫌操纵市场等违规行为，交易商协会对相关公司开展自律调查。

11月20日

国家领导人在亚太经合组织工商领导人对话会上发表主旨演讲表示，中国经济发展稳中向好、长期向好的基本面没有变，我们完全有信心、有能力保持经济平稳运行。

中国将进一步降低关税和制度性成本，培育一批进口贸易促进创新示范区，扩大对各国高质量产品和服务进口。

经济数据：

10月工业增加值同比+6.9%，工业生产保持较强增长，高于市场预期，主要源于内需和外需回暖的叠加，订单持续改善对生产供给形成有力支撑；10月服务业生产指数同比+7.4%，较前值5.4%再次攀升。

从生产来看，四季度GDP增速接近甚至超过去年水平。调查失业率连续六个月呈下降趋势，10月已降至5.3%，前值5.4%，失业率稳定在5.5%以下，就业压力持续缓解。

财政数据：

1-10月，一般公共预算收入增速-5.5%，前值-6.4%，10月，一般公共预算收入当月同比2.97%，前值4.5%。

经济回归常态，税收回升带动财政收入增长，10月税收收入同比11.2%，前值8.2%，10月经济数据表现良好，出口及地产带来的经济景气提升经济活跃度，带动增值税改善，10月工业企业盈利转正在即、调查失业率稳步下行、居民收入持续修复，由此带来的是个人所得税和企业所得税显著改善。

1-10月，一般公共预算支出同比-0.6%，前值-1.9%。10月一般公共预算支出同比19.03%，前值-1.1%。年末集中花钱，财政支出提速。

策略观点

消息面上，疫苗利好刺激，是本周有色和采掘等板块涨幅居前的催化剂。

消息面上，疫苗利好刺激，是本周有色和采掘等板块涨幅居前的催化剂。11月18日，辉瑞和BioNTech宣布其新冠疫苗三期临床试验的最终分析，有效性达95%，并且不存在严重不良反应。就后续进展来看，11月20日，辉瑞和BioNTech宣布向FDA提交紧急使用授权申请。两家公司预计其联合研发的疫苗可能在2020年12月中旬至12月底之间在美国的高危人群中使用。

就疫苗影响来看，

一方面，从趋势来看，疫苗落地是大概率事件，这将带动欧美经济的修复，继而利好全球定价的大宗商品，这一机会可积极关注。

另一方面，在节奏上，应注意，一则，疫苗仍有不确定且普及仍需时间，二则，更关键的是，疫苗即便落地，对美国经济修复带动，更偏耐克型，而非V型。

展望未来一个季度左右，预计科技引领跨年行情，当前处在第一波，临近年底机构有保收益的倾向，因此节奏上，整体为震荡上行布局。

结构上，一方面，以半导体、军工、新能源为代表的高景气且Q3调整较为充分的品种，可以逢低布局，在后续年报和一季报的预告及正式报告驱动下，有望迎来第二波上涨行情；

另一方面，顺周期板块，估值处在历史低位，在经济温和弱复苏的背景下，部分优质龙头景气环比改善，有望迎来结构性和波段性机会。

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