诺德基金赵滔滔：债券市场短期内可能缺乏较大趋势性机会|中长期贷款_新浪财经

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作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。

以下文字作者||诺德基金固定收益部总监：赵滔滔

最新公布的金融数据显示，2020年9月份社会融资规模和增速再超市场预期，信贷结构也继续改善。9月新增中长期贷款10680亿元，仅次于今年1月份，同比大幅多增5043亿元，显示企业融资需求依然较为旺盛，中长期贷款占比提升也意味着未来经济增长的内生动力增强。M2增速在9月信贷投放加大、财政资金拨付加快影响下由降转升，为连续7个月双位数增长。前三季度多项数据呈现出总量增长和结构优化的特点。而且贷款结构持续优化，金融机构对重点领域的中长期贷款的力度不断加大，前三季度实体经济中长期贷款占各项新增贷款的72.9%。

9月社融和M2数据均超市场预期，十一长假消费、旅游等相关数据也表现较为亮眼，市场对经济复苏的预期得到进一步强化。此外，明年一季度GDP受今年低基数影响，也会表现为高增速状态，整体基本面对债市仍不友好。

政策面上看，货币政策取向已从危机模式的宽松态势转为中性，政策上更加强调精准滴灌，央行更多通过OMO和MLF等手段进行银行间资金市场调节。加之监管对结构性存款的压制和超储率处于低位也进一步放大了银行缺少长期资金的问题，进一步对债券市场造成较大扰动。

无论是经济逐步向潜在增速回归还是货币政策重回中性都决定了债券市场短期内可能缺乏较大的趋势性机会。

因此，在具体策略上，利率债交易难度仍然较大；信用债方面，伴随着收益率较大幅度上行，收益率已具有一定吸引力，票息策略阶段性占优。

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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

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