上周主要券商策略主要有三个关注点：
第一是欧美疫情再次反复，近期欧洲、美国新冠疫情再次出现反复，其中欧洲新增确诊病例更已经远高于第一波疫情时的高峰，全美50个州中有20个州的病例呈上升趋势，其中包括了新泽西州和纽约州等之前的疫情爆发地。
第二是蚂蚁战略配售基金发行，上周五蚂蚁集团科创板上市申请获上交所批准，募资规模很大可能超300亿美元，易方达、汇添富、中欧、华夏、鹏华五家基金公司在9月25日发行蚂蚁集团战略配售新基金，均在蚂蚁平台独家代销。
第三是QFII/RQFII新规，上周五三大监管部门联合发布QFII/RQFII新规，修订内容主要涉及三个方面：降低准入门槛，便利投资运作；稳步有序扩大投资范围；加强持续监管。
上周由于欧美二次疫情再次反复，市场风险偏好降低，海内外资本市场同步显现大幅回调，A股面临中秋、国庆“节前”跨季资金考验，短期市场活跃度低迷，叠加外资大额流出，前期抱团高估值品种继续回调。上周上证综指、深证成指和创业板指涨跌幅分别为-3.56%、-3.25%、-2.14%，创业板在上周结束连续2周下跌趋势后上周继续回调。申万一级板块中医药生物、休闲服务、纺织服装三大低估值板块涨跌幅位列行业前三，医药生物受欧美疫情反复影响上周是申万一级中唯一上涨的板块，房地产、汽车、有色金属三大板块上周跌幅较大。上周近期市场调整较多，引发投资者对此轮行情是不是已经结束的担忧，审视我们对于市场中长期走势的判断逻辑，目前仍没有发生变化，仍旧倾向于认为调整带来的更多是机会而不是风险。
海通策略对于四季度较为乐观，认为市场也将用红色上涨来迎接这个秋天：
1）历史上剔除单边熊市，市场通常每年有两次10%以上行情。最近2个多月市场类似06年5-8月，牛市3浪上涨过程中的横盘休整；
2）结构上现在类似14年底，风格正在再平衡中，但幅度预计不及14年底，因为产业结构与投资者结构已变；
3）这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变。
行业配置建议：这次是转型升级牛市，主线是科技+券商，外围扰动不改牛市3浪上涨趋势，阶段性配置均衡，四季度则重点关注银行地产等低估的后周期板块。
中信策略认为现在是情绪的低点，慢涨的起点：
1）外围扰动因素的风险释放已比较充分—欧洲疫情只是局部和季节性反复；短期的美元走强缺乏中长期的基础；美股的结构性风险释放接近尾声，对A股情绪扰动趋弱；预计美国总统竞选第一轮辩论的焦点集中于内部议题，中美分歧的高峰已过，并将迎来缓和期；
2）流动性的预期将从短期紊乱走向宽松共识；
3）四季度A股的多重利好将逐步落定。疫苗最快有望在四季度面世，增强市场对于全球经济中长期修复的信心。
行业配置聚焦3条主线：
1）受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，包括黄金、有色金属和化工；
2）受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修、品牌服饰、院线及影视；
3）绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行等。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。
广发策略探讨了A股与海外的异同：
1）A股金融供给侧慢牛未结束，但全球股市均处于“青黄不接”阶段；
2）同为“青黄不接”，A股的主要问题在分母端，而欧美市场的主要问题则是疫情反复带来的经济增长预期下调；
3）全球大类资产难以重现类似3月期间的表现，3月期间全球资本市场的本质问题是流动性危机。
行业配置建议配置顺周期中的阿尔法以及牛市主线贝塔泛化自主可控内循环中估值相对合理的龙头：
1）产能周期触底回升配合收入改善的“供需共振“行业（玻璃、电源设备、通用机械等）；
2）收入和毛利率平稳的主动补库先驱（化工、工业金属、建材）；
3）新能源、苹果链消费电子、军工。主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。
中金策略认为QFII/RQFII新规发布助力市场逐步企稳：
1）在近期盘整消化估值后，局部的高估值得到一定的消化，市场整体估值不贵；
2）中国的增长态势可能还在进一步的改善，当前疫情对海外经济冲击可能会明显弱于上半年；
3）中国也即将进入十四五规划的密集酝酿期，改革开放举措不断；
4）股市流动性在居民资产配置拐点等因素的支持下依然相对充裕。
行业配置建议建议关注如下主线：
1）消费中涨幅落后、估值不高但基本面仍在改善的板块，如汽车、家电、轻工家居、航空、酒店等；
2）新能源光伏及新能源汽车，我们在此前持续提示，当前继续看好；
3）老经济中重点关注非银行业，如龙头券商，并适度参与如部分原材料等深周期板块的潜在反弹。
1、海通证券《丹枫迎秋》20200927
2、中信证券《情绪的低点，慢涨的起点》20200927
3、广发证券《估值降维深化，哪些行业接力？》20200920
4、中金《QFII/RQFII新规发布助力市场逐步企稳》20200927
声明及风险提示：以上券商观点不代表先锋基金的观点，亦不作为任何投资建议及法律文件。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。资产管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。市场有风险，投资需谨慎。
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