嘉合基金异动点评：两因素致核心股指震荡下行 建议坚定信心

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　　1月22日，市场全天低开低走，三大指数均跌超2%再创调整新低，沪指收盘失守2800点。截至收盘，沪指跌2.68%，深成指跌3.5%，创业板指跌2.83%。对此，嘉合基金权益研究部表示，LPR连续5个月按兵不动，宽松预期再度落空，或影响市场表现。宏微观层面制约仍存，今日市场延续下行惯性，结构表现分化。

　　我们长期看好中国金融市场高质量发展的前景，监管打击金融乱象和腐败，推动中国金融市场高质量发展，引导金融回归本源，资本市场也将加快步入健康发展的轨道。配置方面，建议坚定信心，处惊不变。建议后续长期可以关注：新兴技术蓬勃发展带来新一轮工业革命浪潮：包括AI、机器人等；库存周期的供需线索指向：包括工业金属、化工等；挖掘出口链的阿尔法：包括纺织、元件、汽车零部件等；中期维度继续关注红利“压舱石”等。

　　嘉合基金权益研究部异动点评如下：

　　一、核心股指震荡下行

　　总体看，大盘今日低开低走，午后加速下行，再失2800点。指数全面下行，上证50、沪深300、上证指数、创业板指、科创50、中证500涨跌幅分别为-0.58%、-1.56%、-2.68%、-2.83%、-3.04%、-4.73%。赚钱效应较差，两市成交低迷，全A个股146家上涨、5177家下跌，两市成交额约0.79万亿元，较上日增加0.13万亿元。

　　盘面看，今日银行、食品饮料、非银金融跌幅较小，分别下跌0.21%、1.65%和1.78%。大盘弱势背景下，叠加金融高质量发展等政策催化，银行保险等金融板块相对占优；华为与某汽车公司签署协议，加强战略合作，带动今日新能源车板块早盘走强。

　　风格看，今日各类风格普跌，金融稳定相对抗跌，主因银行等金融板块表现相对抗跌。往后看，市场的机会或仍然以结构性为主。

　　二、主要影响因素

　　1、LPR连续5个月按兵不动，宽松预期再度落空，或影响市场表现。今日早间，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，中国1月五年期LPR为4.2%，预期 4.2%，前值 4.2%；一年期LPR为3.45%，预期 3.45%，前值 3.45%，这是继去年8月非对称降息后，LPR连续第5个月按兵不动，市场宽松预期再度落空，或影响市场表现。

　　2、宏微观层面制约仍存，今日市场延续下行惯性，结构表现分化。年初以来，基本面延续弱势、降息落空影响预期、地缘风险升温冲击情绪，股权质押风险升温，加剧资产抛售和担忧情绪，今日A股延续下行惯性。结构层面，银行、煤炭等红利资产表现较强的抗跌属性，TMT与消费板块大幅回调。

　　三、后市展望

　　近日金融监管总局党委会议，强调将坚定不移走好中国特色金融发展之路，以金融高质量发展推进金融强国建设。我们长期看好中国金融市场高质量发展的前景，监管打击金融乱象和腐败，推动中国金融市场高质量发展，引导金融回归本源，资本市场也将加快步入健康发展的轨道。

　　配置方面，建议坚定信心，处惊不变。建议后续长期可以关注：新兴技术蓬勃发展带来新一轮工业革命浪潮：包括AI、机器人等；库存周期的供需线索指向：包括工业金属、化工等；挖掘出口链的阿尔法：包括纺织、元件、汽车零部件等；中期维度继续关注红利“压舱石”等。

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责任编辑：石秀珍 SF183