上周（7月22日-26日），央行再度下调5年期及以上LPR利率，虽然调整幅度略显温和，但政策导向意图明显。小市值率先出现企稳迹象，其中中证2000周线仅下跌0.83%，且最后两个交易日分别上涨0.41%和1.90%。不过，其它主要宽基周线跌幅仍然显著，上证50、沪深300、中证500、中证1000周线分别下跌4.13%、3.67%、2.78%、2.48%。市场等待政策和经济边际改善迹象的支撑。值得注意的是，虽然上证指数跌穿了2900点，从图形看似有继续探底的迹象，但新公布的上证收益指数则在3200附近止稳回弹。算上分红后，大盘看起来暂时有点“跌不动”了。
行业方面，传统的成长风格调整，有色金属、食品饮料、电子周线跌幅前三，分别下跌6.97%、6.31%、5.14%；国防军工、综合、综合金融周线收红，分别上涨2.19%、0.25%、0.21%。从已披露的半年报及业绩预告来看，有色和电子行业上市公司业绩良好，上半年股价涨幅也多居前。上周的下跌，显示出部分资金获利了结的意图。A股博弈强化的趋势得到了进一步验证。
我们等待经济和外围环境边际改善的证据。本周关注的重要数据，一是7月份PMI，留意制造业和服务业PMI是否得以改善；二是美国FOMC会议决议，在期货市场，一些交易员已经在押注Fed将会在9月中旬降息50个基点，或者本周就启动降息。
我们仍然要强调长期的观点：虽然市场情绪不佳，但有利的变化正在悄无声息的进行，当下的A股市场，是耐心资本战略布局的佳处。
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责任编辑：王若云
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