长城基金汪立：市场向下调整空间有限，强化防御配置

　　回顾3月，投资主要受到国内外两条主线的影响：国内在于两会及其相关政策、经济指标的印证；海外则受到美国大选带来的政策影响及美联储降息预期不断调整的影响。整体上，国内主线偏正向修复，海外主线偏风险利空。

　　长城基金高级宏观策略研究员汪立认为，进入4月，A股的投资主线或将发生细微的变化。他指出，国内关注A股上市公司年报/一季报业绩、一季度宏观经济修复情况以及4月份政治局会议的定调；海外关注美联储二季度的降息表态、众多美国州选举下对中国出台利空政策的可能、地缘政治冲突演进等。具体来看：

　　国内方面，上市公司整体业绩相比去年仍处在修复进程当中，尤其在一定基数效应影响下，预计一季报整体不会很差，但也难有特别好。此外，一季度宏观经济延续了去年四季度的修复态势，仍处于持续修复期。此前在年度报告中预判2024年全年经济增长或呈现“∧”型走势，目前PMI等数据已经逐步验证了其中的一、二季度经济上升阶段。在一季度经济数据表现相对较好、经济预期乐观程度提升的背景下，4月底政治局会议对全年的定调或将相对较宽，大概率不会进一步出台刺激性政策。

　　海外方面，当前美国经济维持韧性、通胀延续下行趋势，但通胀的下行速率趋缓压缩了美联储的降息空间，下半年或面临更大的调降风险，但短期内4月大概率不会出现较大的扰动。此外，4-5月迎来美国大选中较多重要州的初选，其中针对中国的政策需要保持关注，若有利空政策出现，可能形成压低A股市场风险偏好的重要事件性冲击。

　　综合来看，汪立预计4月大盘可能会阶段性承压，越接近月底承压越大。但在政策性资金托底、大盘结构板块盈利的支撑下，向下调整空间不会很大。但需要紧密跟踪海外政治政策风险带来的冲击，配置防御策略（低估值高分红盈利稳的板块）具有一定的必要性。

　　免责声明：

　　本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：许艾伦