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专题:2024年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望龙年投资机会
2024年开年,债券市场依然延续上涨,但伴随债券收益率下行,债券投资难度也加大。值此节点,基金四季报也渐次披露,基金经理们对于2023年四季度的债市回顾以及对新年的债市展望,颇有看点。一起来看看长城基金固收基金经理们的投资策略和运作分析吧~~
一、关于宏观:降准降息趋势不改
l 邹德立
经济方面,四季度国内经济回稳向上态势明显,固定资产投资、消费和出口“三驾马车”呈现稳健发展态势,但地产行业依旧低迷惨淡,距离出清和企稳较为遥远。
货币政策方面,四季度央行并未采取降准和降息操作,在12月择机实施了8000亿大规模MLF净投放,呵护了此次跨年流动性需求。央行货币政策委员会四季度例会对经济的判断偏积极,总体基调为“回升向好、动力增强”,在第三季度的基础上加入了“高质量发展扎实推进”的表述,但也新提出了“社会预期偏弱”的挑战。货币政策基调延续中央经济工作会议的提法从“精准有力”到“精准有效”,同时继续提出“要加大已出台货币政策实施力度”,这意味着货币政策不会很快退出,宽松的区间短期可能不会出现太大变化。综合分析,预测未来依然处于降准降息的趋势之中。(长城短债2023年四季报)
l 马强
四季度,国内经济延续复苏,生产端表现稍好,但市场仍在预期需求端的回暖。年末中央经济工作会议定调2024年总基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”,基本面料将稳健复苏,但也难有需求端超大规模总量刺激,国内经济将表现出较强的韧性和潜力。
货币政策方面,国内仍旧是稳健偏宽松的货币政策环境,部分银行在12月份降低了存款利率。国外主要央行在通胀率不断下行之际,也偏向于认为紧缩性的货币政策接近尾声,2024年有望开启降息周期,为国内宽松的货币政策提供良好的外围环境。(长城新优选2023年四季报)
l 徐涛国
四季度,经济总体处于向上修复过程之中,但修复的进程有所反复。PMI重回枯荣线下,新房、二手房销售不振对经济增长形成拖累。“三个不低于”、“三大工程”等地产基建相关政策持续落地,但债券市场基本对此脱敏。货币政策方面,为配合宽信用以及政府债发行,货币环境相对宽松,对债市较为友好。整个季度来看,债券收益率在基本面反复的背景下震荡下行。(长城工资宝2023年四季报)
l 吴冰燕
四季度,稳增长政策频频出台,经济基本面复苏强度偏弱。制造业PMI再次回落至荣枯线以下,内生经济整体偏弱运行。投资端固定资产投资增速小幅回落,制造业投资保持增速上涨势头,而房地产投资增速下行,对投资端拖累仍然持续,消费端增速回升,对内需拉动形成一定补充。外需方面,出口增速持续改善,从全球制造业PMI数据来看,呈现出探底企稳趋势,外需拉动回升趋势预计仍持续。融资端社融增速回升,但人民币贷款增速再次呈现下行压力。四季度资金面扰动较大,资金面整体维持偏紧运行,短端收益率抬升明显,收益率曲线整体走平。(长城久稳2023年四季报)
二、关于债市:震荡调整,小幅收涨
l 张勇
债券市场方面,四季度利率整体呈现横盘震荡、中枢下移的“M型”走势。10月,在供给冲击、资金紧张以及特别国债预期等利空影响下,债市延续调整。11月后至年底,上述利空逐渐落地,且有资金面好于预期、宽信用政策力度有限和地产新政效果不佳等利好加持,债市震荡上涨。权益市场方面,四季度初,在国债增发、美联储加息预期缓解以及中美关系改善等积极信号影响下,A股快速回暖,但11月下旬开始,市场又在相对悲观预期下重新回落。(长城积极增利2023年四季报)
l 张棪
四季度,国内经济环境边际企稳,但仍表现出一定压力。在这样的基本面背景下,债券市场收益率整体呈现窄幅震荡、中枢下行的特征。分阶段来看,10月和11月受到债券供给冲击和资金面边际收紧影响,收益率震荡上行为主。12月以来,随着供给落地、资金面宽松和存款利率下调等影响,收益率整体震荡下行。可转债市场跟随权益市场调整,转股溢价率进一步压缩。(长城增强收益2023年四季报)
l 吴冰燕
四季度债券收益率震荡调整,一波三折,整体小幅收涨。四季度上旬,稳增长政策冲击落地,加之地方债等供给压力较大,债券收益率有所调整;中旬受资金面持续收紧,存单发行利率上行等因素影响,短端债券收益率大幅调整;下旬经济基本面复苏预期转弱,叠加存款利率下调等政策,资金面重回宽松预期,债券收益率大幅下行。(长城久稳2023年四季报)
三、关于基金运作:应对流动性风险,把握主题性机会
l 马强
四季度,本基金债券部分的持仓继续以高等级、中短久期的债券为主;股票方面,组合仓位整体稳定,结构上持续优化。同时,本基金也积极参与转债和新股的打新,增厚了部分组合业绩。(长城新优选2023年四季报)
l 徐涛国
回顾本基金四季度投资,我们在利率高点增加了组合久期,重视所配资产的流动性,妥善应对了规模波动。预计2024年一季度资金面可能中性偏紧,我们将在保持组合流动性安全的前提下,努力抓住收益较好的配置机会,根据组合情况优化配置,努力提高组合的收益水平。(长城工资宝2023年四季报)
l 魏建
四季度,我们继续看好固收资产。基于对宏观经济和资金面的预判、量化模型对交易趋势的跟踪和信用策略的前瞻性研究,我们做到了及时加减组合久期并抓住了较大的债市主题性机会,基本实现了组合净值在信用风险可控的前提下的较快增长,给客户带来了比较好的持有体验。(长城稳健增利2023年四季报)
注:以上基金经理观点,仅代表本材料制作之时基金经理结合当时的市场行情做出的分析判断,不代表基金未来长期实际投向。随着市场行情等因素的变化,基金经理的观点及投资方向会结合实际情况进行调整,基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。
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责任编辑:江钰涵
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