摩根士丹利基金市场洞察：资金由守转攻，上升公司业绩改善确定性继续提升

　　2023年最后一周，A股市场大幅反弹，上证指数上涨2.06%、沪深300上涨2.81%、万得全A上涨2.62%、创业板指上涨3.59%，市场经历多周下跌后终于迎来上涨。从年度表现看，小盘股表现最优，中证2000上涨5.6%，上证50则下跌11.7%，上证指数小幅下跌3.7%。从行业表现看，2023年通信、传媒、煤炭、家电等表现居前，社服、地产、新能源、建材等跌幅居前。

　　2023年，A股市场日均成交额8772亿元，较2022年下降5.2%；北向资金净买入437亿元，较2022年下降51.4%。2023年美元指数下跌2.04%，而此前连续两年上涨；2023年最后两个月美元指数连续下跌，累计下跌5%，为2023年最大累计跌幅；2024年美联储有望进入降息周期，这将为A股创造较好的外部条件。

　　上周北向资金净流入了近187亿元，尤其是周四单日净流入超135亿元，下半周成交额也显著放大，资金面出现了显著改善。从上涨的结构看，超跌板块如新能源、食品饮料等领涨，主题方向如MR则连续上涨，此前表现突出的红利指数略有走弱，资金出现由守转攻的迹象。

　　央行表态要加大已出台货币政策实施力度，投资者原本对货币政策的预期不高，但近期银行纷纷下调存款利率，过去调降存款利率后多数会出现贷款利率下调，因此，未来降息的概率增加。宏观数据角度，近期表现略偏积极，11月工业企业利润同比增长29.5%，连续4个月实现正增长，增速大幅抬升，考虑到低基数因素，数据基本符合预期，但预示着上升公司业绩改善的确定性进一步提升。

　　上周市场的反弹质量较高，未来有望摆脱颓势；结构上，我们看好低波红利板块与科技成长板块。中长期角度，我们认为需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块。

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责任编辑：杨赐