来源： 壹财信
作者 | 苏向前
在内地股市持续的低迷行情中，主题类基金也遭遇大面积萧瑟，医药类公募产品尤其受板块不济的表现拖累成为了重灾区；大多明星基金经理也都被投资者用放大镜来放大成绩，农银汇理的梦圆就是其中之一。
7月4日，农银汇理基金公司发布了关于其普通股票型基金农银汇理医疗精选可能触发基金合同终止情形的第二次提示性公告，这距离其第一次发公告时过了大约15天的时间。该基金的现任基金经理就是当初被媒体关注的90后北大美女梦圆，此前曾成功将产品带离险境的她，这一次还能上演逆袭吗？
农银医疗精选为何沦落至此？
从相关的公开资料来看，梦圆目前的累计任职时间还不到三年半，最新在公司仅仅管理了三只产品，2024年一季度末合计的管理规模仅为22.64亿元；更为辣眼的数据是，她管理产品的最新任职回报均为浮亏，特别是从2021年开始管理的两只产品浮亏都超过了55%。
相对情况稍好一些的就是农银医疗精选股票，该产品最新两类份额的任职回报都为亏损不到18%，但恰恰就是这只产品最先拉响了清盘警报。资料表明，该基金成立于2023年的5月16日，到目前恰好披露了三份基金季报，产品的最新净值为0.8312元；其清盘信号也是早已显露端倪：在基金一季报中，基金经理就做了风险警示：“本基金从2024年1月17日起至3月13日，连续20个工作日以上出现基金资产净值低于5000万元的情形。”
规模的问题经常是要从业绩上找原因的，其在投资的层面直观地反映在基金重仓股的相关表现上。先从三份季报的第一大重仓股来看，自九强生物在去年9月30日拿到第一后，接下来的第一重仓股连续被恒瑞医药拿下，而且恒瑞医药的占比逐季提高，今年3月31日时已经达到了8.37%，与后面的重仓股拉开了一定幅度的差距。但是，恒瑞医药在今年以来下跌超过10%。
再看一季度末的第二大重仓股科伦药业和第三大重仓股迈威生物，梦圆在一季度均加仓了这两家公司，从而它们的占比也双双超过了4%，但是两家公司今年整体表现也一般而已，稍好一些的科伦药业涨幅接近10%。
不过科伦药业也是目前组合中年内表现最好的公司，另一家还能勉强上涨的重仓股公司同样来自科创板，它就是一季度末排在第五位的泽璟制药。形成对比的是，组合中有两家重仓股公司的下跌已经超过了30%，它们分别是第七大重仓股海泰新光和第九大重仓股荣昌生物。前者作为细分内窥镜赛道的龙头股之一，曾经也是机构抱团的公司，但如今早已被机构抛弃，一季报中仅有的公募均来自上海的东证资管。
整体看农银医疗精选的一季报十大重仓股，其中来自科创板的公司数量最多，达到了6家，它们基本属于医药生物领域的上市公司，相反来自传统抱团医药领域的公司仅有恒瑞医药和迈瑞医疗。“展望医药行业，我们认为美联储降息预期的变化可能对医药的科技类资产股价形成扰动，但我们应该能看到医药制造业公司季度环比的业绩改善，医药估值处于历史底部，具备较高的配置价值。”梦圆当时在一季报中这般强调。
赵诣接班人邢军亮同样业绩惨淡
再去查阅梦圆管理的另外两只基金，仍然以基金一季报作为参照，从重仓股的角度看基本是完全一致的思路。就梦圆来看，她身上的问题似乎在于除去医药行业，她对于其他领域至今无法渗透，但苦苦等医药赛道风来，却迟迟没有见到大的机会。
再从梦圆看整体农银汇理的主动权益基金经理团队，在当初赵诣火爆一夜成名又匆匆跳槽后，公司的重点似乎落在了张峰、徐文卉、梦圆、邢军亮和张燕等几人身上。在他们几人中，徐文卉是管理消费主题类基金的基金经理，同样因为消费复苏不及预期的原因表现较为一般。
作为当初明星基金经理赵诣离职后的接班人，张燕和邢军亮在接管相关产品后的表现有着较大的差异。张燕所接手的农银汇理工业4.0是当年的状元产品，接手后去年和前年的业绩表现惨淡，不过2024年到目前表现有所提升位居同类中游，特别是也成功布局了算力龙头股。
但邢军亮的表现较为逊色，比如他接手赵诣管理的新能源主题，该基金在近两个完整的自然年度下跌均超过25%，2024年到目前超过半年的跌幅也超过了10%。从此前的一季报来看，他应该还是紧挨主题宁德时代、比亚迪、璞泰来和天赐材料等新能源各赛道龙头，但是前几年的无序竞争导致的供需格局失衡，到目前依然显现着负效应！
后续农银汇理将如何应对这样的困境，《壹财信》将保持关注。
责任编辑：常福强
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