众所周知，最近的市场不太好，宽基指数代表之一、人称“宽基中的宽基”的上证综指第N次跌破3000点。
不过有时候人的心态也很奇妙，就好比之前一段时间大盘还在3000点上的时候大家可能多少会有点焦虑（怕跌破3000点），但跌破了3000点心里反倒放松了（因为每次跌破之后大盘后续总是能向上突破3000点），有些小伙伴甚至还“萌生”了逐步入场的念头，这个时候投资标的的选择就显得很重要了。
而上证综指作为我国证券市场历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数，无疑是投资中国资产的重要渠道：
一方面，其代表性不仅只是体现在大众的观念和认知上，还体现在市值、分红、营收、利润等多个投资级别的维度。
另一方面，上证综指作为A股国有经济的重要代表，还集中体现了优质国有企业的盈利，比如其对地方国企、中央国企的利润覆盖度较高。
考虑到短期国内基本面复苏进程中投资者情绪仍需渐进修复，叠加外部仍然存在的流动性风险，央国企的配置价值依然较高，也因此上证综指的相对优势依然有望保持。
有鉴于此，我们今天就来介绍一下这个大家可能“既熟悉又陌生”的指数——上证综指。上证综合指数（指数代码：000001.CSI），简称上证指数或上证综指。指数样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成（ST、*ST证券除外），上证综合指数选取所有样本空间内的证券作为指数样本，以反映上海证券交易所上市公司的整体表现。
该指数由中证指数公司于1991年7月15日发布，是A股市场发布的第一个指数。指数以1990年12月19日为基日，100点为基点。
从上证综指的特点和优势来看：
首先，从市值分布来看，指数成分股在市值权重分布大中小盘均有涉及，但总体偏大盘风格。
具体来看，截至2024年5月31日，上证综指成分股中自由流通市值500亿元以上（大盘）的总权重占比为47.27%（几乎占据半壁江山），其中自由流通市值1000亿元以上（超级大盘）的成分股总权重占比为26.00%；自由流通市值100~500亿元（中盘）的成分股总权重占比27.20%；流通市值不足100亿元（小盘）的成分股总权重占比26.80%。
当然，不同于绝大多数宽基指数都采用的是自由流通市值加权的方式，上证综指其实是以成分股总市值来加权的，而如果以总市值作为成分股市值分类标准的话，那么上证综指的大盘特征就更为明显了。
就好比截至2024年5月31日，上证综指成分股中总市值超过1000亿元（超级大盘）的总权重占比就高达51.96%，如果再加上总权重占比10.34%的大盘股（总市值500~1000亿），大盘股占比超过6成，指数的大盘风格明显。
其次，从行业分布来看，上证综指成分股行业集中度较低，行业分布均衡。
作为宽基中的宽基，上证综指对A股市场具有较高的行业覆盖率。
按照申万一级行业来划分，截至2024年5月31日，上证综指涵盖了全部的31个申万一级子行业，行业覆盖面较广。
其中权重占比超过5%的行业共有7个，分别为银行（15.71%）、食品饮料（7.74%）、非银金融（7.65%）、电子（6.53%）、医药生物（6.18%）、石油石化（5.84%）和公用事业（5.10%），这七大行业累计权重为54.75%，整体而言行业集中度较低，且行业分布较为均衡。
第三，从个股层面来看，指数成分股数量众多，持股集中度（前十大重仓股占总资产净值比）相对较低，成分股央国企占比较高。
首先，上证综指因为包含所有上交所上市公司，成分股数量众多，且持股集中度较低。
截至2024年6月24日，其前十大权重股占比仅为23.48%。其中，权重排名前三的股票分别为贵州茅台（4.08%）、中国石油（3.57%）和工商银行（3.30%）。
其次，由于上证综指采用了总市值加权的方式，因此其一方面在权重股上不同于以自由流通市值加权的沪深300，另一方面其以“中字头”为代表的央国企占比更高。
以截至2024年5月31日的十大权重股为例，一方面其与沪深300指数的前十大权重股仅有3只股票重叠；另一方面其仅是“中字头”就占了十大权重的一半，另一半虽然不是中字头，但也全都是标准的央国企，其整体的央国企占比高达67.43%（数据来自Choice，数据截至2024/5/31）。
第四，指数编制方案修订以来，上证综指收益表现好于沪深300等主流宽基指数。
上交所与中证指数公司于2020年7月22日修订了上证综指的编制方案，分别从样本调整、新股规则和样本空间等三个维度进行了升级，升级之后的指数加强了指数成分股的优胜劣汰，增强了指数成分股的稳定性，同时还提升了指数成分股的科技占比。
从上图中可以看出，自2020年7月22日编制方式修订以来，上证综指的收益表现要好于沪深300、中证500和中证1000等主流宽基指数。
其中，上证综指近三年（2021/6/25~2024/6/25）相较于沪深300指数的超额收益超过15%（上证综指和沪深300近三年区间收益率分别为-18.23%和-34.01%，数据来自Choice）。
第五，从基本面的角度来看，指数估值处于低位，基本面较为优秀，发展趋势较好。
首先，从估值角度来看，指数当前的估值处于历史低位，具备较高的投资性价比。
截至2024年5月31日，其市盈率（PE TTM）为13.58倍，处于2004年以来37.50%的历史分位数水平；市净率（PB MRQ）为1.23倍，处于2004年以来2.32%的历史较低分位数水平。
不论是从指数PE还是PB的角度出发，指数的估值水平都不高，具备较高的安全边际和投资性价比。
如前所述，由于上证综指行业结构中金融和传统制造业占据较大权重，因此我们这里简单看个指数市净率的估值情况图。
其次，从盈利角度来看，上证综指的盈利能力突出，预期指数未来盈利增长稳定。
从指数的万得一致预期归母净利润来看，上证综指2024、2025、2026年的预期归母净利润分别为48240亿元、52804亿元和56707亿元，同比增速分别为12%、9%、7%，未来盈利有望持续保持稳定向上的态势。
综合来看，当前的上证综指一方面估值具备较高性价比，另一方面预期盈利又能保持稳定向上，未来依然具备较好的投资价值。
讲到这里，关于上证综指的投资价值就基本分析得差不多了。
目前市场上跟踪这一指数的产品有国泰基金旗下的上证综指ETF（场内代码：510760）。
值得一提的是，该基金于近期调整了管理费率和托管费率，当前管理费率仅为0.15%/年，托管费也仅为0.05%/年，显著低于市场同类基金平均水平。
文章的最后部分再来解决一个问题：如何投资上证综合指数？
这个问题比较容易解决，我认为至少可以有如下三种方式：
其一是定投。
具备一定波动性的品种都可以用定投把握，这个应该比较好理解，我就不多讲了。
其二是“策略投”。
如前文所述上证综指经常跌破3000点，同样也经常能突破3000点，利用其这一特性，“3000点下越跌越买，3000点上越涨越卖”就是一种既简单胜率又高的投资策略。
其三是“配置投。
在市场低位的时候，很多人都知道权益类的配置性价比较高，但可能又不知道具体投什么，这个时候就可以直接配置上证综指ETF（510760）这类“宽基中的宽基”来把握市场的整体上涨机会。
写到这里，我觉得今天的文章就差不多可以结束了。
风险提示：文章观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。上证综指ETF属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。本基金采用最优化抽样复制方法，该方法相较完全复制法，有可能加大跟踪误差。本基金为指数型基金，跟踪上证综指，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
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