疯狂套现150亿后，昔日千亿巨头再度暴涨！

来源：投资家

作者 | 锐眼哥

如今，机器自动帮人扫地、洗衣服早已不是科幻小说情节，自动洗衣机基本已普及千家万户，扫地机器人也已经进入部分家庭担起清洁家务的职能，且目前扫地机器人已经撑起了科沃斯、石头科技两家曾一度超千亿市值的上市公司。

只不过，对于扫地机器人也是“谁用谁知道”，当前的现实与想象中的科幻还是有很大差距，主要矛盾在于智能产品的高价格与质量问题频出以及厂家维修不及时之间的矛盾。

股价大涨，扫地机器人消费回暖？

近期，随着沪指从2600点一路反弹冲上3100点，A股步入“技术性牛市”的声音也越来越多，其中家电巨头涨势彪悍，美的集团、海尔智家、格力电器年内均已涨超30%以上。

但是，这三大巨头超30%的涨幅，与扫地机器人两大龙头科沃斯、石头科技涨幅相比，那就小巫见大巫了。

截至到今天（5月13日），科沃斯年内最大涨幅94.84%，今天盘中一度强势大涨超9%，大有冲击涨停板之势；另一龙头石头科技年内最大涨幅69.73%，今天表现相对较弱，但其股价自2022年10月以来也已经涨超138%。

（科沃斯股价走势截图）

（石头科技股价走势截图）

相信任何人在看到这两幅股价走势图的时候，很容易会想到两个字，周期。一切皆周期，科沃斯、石头科技两家扫地机器人公司的股价表现把“周期”两个字表现的更为突出。

可以看到，在前几年的上升周期中，这两个公司都是超级大牛股，在2020年初至2021年下半年期间，科沃斯从最低15.4元涨到最高250.71元、暴涨超15倍，石头科技从最低158.08元涨到753.31元、大涨超259%。对应的市值，科沃斯最高市值1432.45亿，石头科技最高市值992.66亿。

然而，在经历了一轮下跌周期之后，情况完全反过来了。最新，科沃斯市值只有361.8亿，石头科技市值611.8亿。

当然，这个过程中股价表现最大的区别在于下跌的程度不同，科沃斯在暴涨超15倍之后暴跌超88.93%，可谓“轰轰烈烈”，石头科技大涨259%之后暴跌79.28%，看似半斤对八两实则区别很大。

值得注意的是，在两家公司股价持续大跌期间，科沃斯股东减持套现超42.35亿，石头科技减持套现超110.69亿。

（科沃斯公告截图）

（石头科技公告截图）

关键是，目前两家扫地机器人股价的大涨是否代表新一轮上升周期的开启？

奥维云网数据显示，去年前11个月国内扫地机器人销售126亿，同比增长9.4%，并预计2024年行业景气度将持续提升。这数据的意思似乎是说，2024年扫地机器人行业有可能开启新一轮上升周期。

两大巨头业绩剧烈分化

假设目前扫地机器人行业消费确实出现回暖，这在两家龙头公司的股价上已经有所体现。但是，在两家龙头公司的财报业绩上却没有得到一致的确认，反而出现了严重的分化。

4月27日，科沃斯发布的财报显示，2023年营收155.02亿、同比增长1.16%，归母净利润6.12亿、同比下滑63.96%，扣非净利润4.83亿、同比下滑70.26%，经营活动现金流10.91亿、同比下滑36.82%。今年一季度，营收34.74亿、同比增长7.35%，归母净利润2.97亿、同比下滑8.71%，扣非净利润2.86亿、同比增长0.26%。

（科沃斯2024年一季报截图）

3月29日，石头科技发布的2023年财报则显示，营收86.53亿、同比增长30.55%，归母净利润20.51亿、同比增长73.32%，扣非净利润18.26亿、同比增长52.46%，经营现金流21.85亿、同比增长95.09%。石头科技今年一季报，营收18.4亿、同比增长58.69%，归母净利润3.98亿、同比增长95.23%，扣非净利润3.41亿、同比增长110.03%。

（石头科技2023年财报截图）

看到这两家扫地机器人公司的财报，锐眼哥第一感觉并不是对两家公司去年业绩表现巨大分化的惊讶，最让人惊讶的是扫地机器人竟然这么暴利，石头科技86亿的营收就能赚到20亿的净利润，净利率超23%。

再考虑到，这两家公司其实都是靠销售驱动的公司，更让人惊讶于这个行业的暴利程度。2023年，科沃斯销售费用52.97亿、销售费用率34.16%，石头科技销售费用18.17亿、销售费用率20.99%。

这么一看好像也还算正常，比起医药公司动不动50%的销售费用率好多了！

对比两家公司毛利率来看，科沃斯毛利率47.5%，石头科技55.13%。以锐眼哥的经验来看，这个毛利率水平并不是普通制造业的毛利率水平，国内制造业正常毛利率应该在30%左右。

显然，目前阶段，打着智能家居、机器人旗号的扫地机器人产品，在销售上还是存在一些明显溢价的。但是，消费者凭什么会接受这个溢价呢？那就是通过大量的广告宣传教育消费者。

以石头科技的智能扫地机器人为例，原材料成本只占46%，配件/整机成本仅占1.04%，成本占比最高的是委外加工费，在其招股书中曾明确表示“公司代工厂的选择与更换取决于小米的风险”，公司在更换关键零部件及组件供应商时，需提前告知小米。

（石头科技2023年财报截图）

（石头科技招股书截图）

石头科技的代工厂是小米，那科沃斯的代工厂是谁呢？从科沃斯的招股书看，其代工厂是深圳市智意科技，在招股书中可是表示智意科技一直是公司第一大供应商，这是一家智能扫地机器人等智能家居产品的专门代工厂。

质量问题一致，消费者不满厂家态度

既然大家都是找的代工厂代工，那么对于消费者对质量问题的一致性就好理解了。

从科沃斯、石头科技两家国内扫地机器人龙头在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】上的情况来看，无论是找智意科技代工的科沃斯还是找小米代工的石头科技，消费者投诉的主要问题就是产品质量问题。

今天是5月13日，仅昨天（5月12日）一天就有三起科沃斯的投诉，投诉问题全是质量问题，消费者投诉“找不到指定区域打扫”“多次维修不好”“地图常年丢失”，在前一天（5月11日）有消费者投诉“淘宝商城购买科沃斯机器人主板进水不予质保诉求”。

（黑猫投诉截图）

石头科技的情况也差不多，5月11日有消费者投诉石头科技“维修多次维修不好踢皮球拒绝换新”“石头科技扫地机器人出故障，保修期内不负责，要收维修费”，5月10日有消费者投诉“石头洗地机产品质量问题”“产品质量不好，要求退货”等等。

（黑猫投诉截图）

所以，对于目前的扫地机器人产品来说，真的是谁用谁知道。在京东、淘宝一看，最便宜的扫地机器人也要500-600元，稍微功能多一点的就要上千、好几千，这样的价格如果无法保障产品质量，最终大多数就会变成消费者口中的“智障”产品。

奥维云网的报告也表示，目前智能扫地机器人价格有进一步下降的空间，产品有进一步提升空间。但是，随着价格的下降这个行业的竞争也会加剧，突出产品性能就是未来的突围方向，但目前行业现有产品还不是真正意义上的吸拖洗一体。

遗憾是的，科沃斯、石头科技这两家国内扫地机器人龙头公司，在产品还未达到真正智能化、全能化时，股东就已经开启了二级市场大笔套现的过程，让人感觉所谓智能扫地机器人似乎又一个资本故事而已！

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